刚刚，保监会痛下杀手，“野蛮人”轰然倒下，董明珠终于放心了！

这几天，金融圈最热的话题莫过于证监会主席刘士余对“野蛮收购”的痛批：

整个事件的过程大概就是：前天晚上，西村姚员外敲了东村董寡妇的门，顿时，东村寒冬腊月的夜里传来了董寡妇一声凄惨的尖叫声。董寡妇这一声尖叫也惊醒了刚刚入睡的村长刘大，刘大哪里受到了这气，拿着菜刀开始满村子骂人，“哪来的野蛮人，敢在老子的地盘耍流氓，找死你………”。

刘大的骂声搞得全村人都吓得不敢出门了。听着村长歇斯底里的叫骂声，董寡妇隔壁的老王钻在被窝里说：寒冬腊月的，嚎甚么嚎，今年老子的腿被姚员外打折，也没见你刘大这么激动过。

举牌概念股集体暴跌！由于村长刘大用力过猛，于是，昨天（12月5日）A股遍地哀嚎！相关妖（股）精（票）轰然倒下：

据统计，宝能在9只个股上总计损失了45.93亿元，尤其是宝能旗下前海人寿最近大举杀入的格力，直接跌停！

杀鸡儆猴，保监会掐断了宝能的财源

除了股票跌停损失惨重之外，更让姚员外雪上加霜的事情还在后面，昨晚（12月5日），保监会下发监管函，针对万能险业务经营存在问题、并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施；同时，针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，责令公司进行整改，并在3个月内禁止申报新的产品。

分析人士表示，此举不单单是掐断宝能频频举牌的财源，而且是杀鸡儆猴，透露出保监会开始对“野蛮”险资动刀的意图。

保监会对宝能开刀，会带来哪些影响

1、宝能直面流动性风险

某险企资管人士表示，一旦前海人寿被限制万能险销售，保费规模增速势必下滑，随着前几年中短存续期万能险的到期和存量保单退保率增加，会给公司带来资金流动性方面的压力，再加上公司短钱长配股票等权益资产的约束，公司的流动性风险将加大。

2、或导致宝能经营恶化

流动性方面的压力会抑制投资端的配置空间和自由度，可能会影响资产配置绝对收益目标的实现，从长远看，宝能存在经营恶性循环的风险。

董明珠：资本不要做中国制造的罪人

面对“野蛮人”宝能的入侵，昨日，“董明珠自媒体”发布题为“资本如果成为中国制造的破坏者，他们会成为罪人”的文章，疑似“喊话”前海人寿。

文章引述格力电器董事长兼总裁董明珠的表态，称“格力电器作为一家制造企业，不会因为别人的资本变化而影响到自己，未来将持续专注在打造创造性企业的方向上。如果成为中国制造的破坏者，他们会成为罪人。”

文章还称，早在今年5月，董明珠就曾表示：“如果一个人通过搞资本运作，带有野心去发不义之财，社会也不会允许他们这样去做。”

而在昨晚（12月5日），保监会对宝能的监管函发布之后，董明珠大姐终于可以放心了！

清理内奸！刘姝威加入论战！

一波未平，一波又起，就在保监会对宝能放出大招之后，今天（12月6日）早上，著名财经专家刘姝威发出名为“清理内奸”的长微博，痛批之前传言的“保监会官员支持险资”事件：

刘姝威的这篇文章，可以说代表了学术界的观点。在“官方+学术界”的双重打击下，姚老板的日子可真不好过了！

“杠杆收购”的三大问题

中国证券报表示，无论是证监会刘士余主席的“炮轰”，还是保监会的监管函，诸多信号均显示：管理层对杠杆收购的监管将进一步强化。

中国证券报指出了杠杆资金在资金来源、资金组织方式和制度设计上的三大问题，并提出针对性的要求：

首先，应确保资金来源正当，不能用来路不当的钱从事杠杆收购；

其次，要确保收购资金的组织方式即运用杠杆要合理、合法。比如，尽管险资投资范围拓宽，但短钱长投带来的错配风险不可小觑，不宜通过大幅加杠杆方式强行收购，自身激进经营的风险让投资者来承担；

再次，要用风险自担和股东利益最大化的制度设计约束资本的任性，让资本的运作能够更有利于提升社会企业的价值，不过于任性。

未来发展：改革金融监管体制势在必行

除了直指“杠杆收购”的三大问题之外，中国证券报还进一步指出，管理层也应加快改革现有金融监管体制，统一监管，以适应金融行业的混业趋势。

目前，我国仍是分业监管的金融管理体制，金融行业的混业趋势相当明显，这从对保险资金举牌的监管可见一斑。

比如，不少在二级市场上频频举牌的险资，其资金主要来源于大量发行万能险等短期理财型产品。不同的管理职责、偏好、目标诉求，有可能造成打政策擦边球的市场行为，也可能导致风险因素看得到却管不了。

为防范监管套利，弥补监管漏洞，有必要改革金融监管体制，形成统一清晰的监管体系，实现金融风险监管全覆盖。

锐眼哥观点：管理层为什么不打安邦打宝能？

近年来，险资频频举牌A股上市公司，其中有七大保险系资金最为活跃，分别为：恒大系、宝能系、安邦系、生命系、阳光保险系、国华人寿系和华夏人寿系。

在众多的举牌险资当中，安邦可以说是一个重要角色，它关于“举牌”的新闻可一点也不比宝能少，那么为何保监会单单打了宝能，而没有打安邦呢？锐眼哥认为，主要因为以下原因：

安邦举牌相对合理，没有去干预日常管理，都是财务投资；而宝能先跟万科干架，然后把南玻整个管理层搞掉了，接着又去招惹风口浪尖的格力董阿姨，这个影响太坏了，如果保监会再不管，那以后别的险资效仿的话，就会把整个资本市场都搞乱的。

所以说宝能的行为是no zuo no die！

至于为什么险资举牌都一年了，保监会直到最近才祭出大招，锐眼哥分析，这是因为之前大多数险资的举牌对象，都是央企、国企，或至少是央国企为大股东的上市公司。而最近凶猛举牌的保险公司，基本都是由私人控制。

锐眼哥要说，举牌潮的背后，是非常严肃的政治问题，从根本性质上说，这是私营民营企业老板，拿着不是自己的钱，而是借来的老百姓的钱，大肆收购国有资产并放在自己个人名下，最终试图夺取国有企业的经营控制权。现在，监管部门已经意识到问题的严重性，所以才会祭出监管重拳！

延伸阅读：险资为何频频举牌上市公司？

从2013年开始，安邦、生命人寿等保险公司就开始频频举牌上市公司，包括地产行业龙头企业在内，低估值蓝筹股成为其主要增持对象。中信证券一项研究显示，保险资金在大地产、大蓝筹企业中的持股比例下限（按照市值加权平均结果）已从2011年初的1.4%上升至2016年初的11.5%。

据记者不完全统计，截至11月底，保险资金在A股举牌投资布局了约120家上市公司。保险资金今年大举举牌上市公司的现象，在A股历史上也较为罕见。

12月3日，险资投资布局上市公司再次出现在人们视线当中。前海人寿回复深交所关注函称，截至12月2日收盘，公司及一致行动人持有格力电器股份未达到5%，增持目的是希望获取投资收益，实现保险资金保值增值，目前无参与格力电器日常经营管理的计划。

实际上，前海人寿的表态代表了“资产荒”背景下绝大多数险资投资上市公司的初衷。

而从险资选择的投资标的来看，多为低估值大盘蓝筹股，普遍具有良好发展前景，分红率较高，能提供较好的现金流，从长期投资价值角度也具备较大吸引力。

多位业界人士表示，资金追逐经营稳定、成长性强的上市公司，是资本市场逐步走强成熟的表现之一。但金融资本强势介入上市公司，可能出现资本与产业之间的矛盾，存在战略整合及经营失败风险，引发资金“脱实向虚”的问题。

文章由财经锐眼综合自：北京商报、华尔街见闻、中国证券报、新华社、中国经营报、21财闻汇、北京晨报、董明珠自媒体

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