精神病院冲击A股IPO：1年狂赚4个亿，有钱人大多是精神病？

　　在创投圈里，医疗、大健康一直是PE大佬们争抢的香饽饽。医美、口腔、眼科领域因其硕大的市场规模和需求一直受到了这些投资人的关注。但“精神病”类的项目由于市场长期由公立医院霸占，民营参与度低，因而，投资机构关注也不多。

　　但要知道，在中国，每8个人中就有1个是精神疾病患者，精神疾病治疗市场，规模预计可达136亿。

　　直到鼎晖投资的精神病院“康宁医院”，2015年在香港上市，成为国内首家精神病连锁医院，才引起投资圈注意。

　　然而，港股已经满足不了“康宁医院”的“胃口”了。

　　证监会在12月22日晚间更新披露的IPO预先披露名单中，温州康宁医院股份有限公司赫然在列。康宁医院成立于1996年，主营业务为精神疾病的专科医疗服务，是国内最大的民营精神专科医院集团。

　　01、病人越来越多住院率达96%，年营收超4亿

　　资料显示，温州康宁医院股份有限公司成立于1996年2月，注册资本为7304万元。该公司主要为面向精神和心理疾病患者提供专科医疗服务，为目前国内最大的民营精神专科医院。资料显示，康宁医院拥有10家自营专科医院，管理4家精神专科医院等，其主要业务集中于长三角地区。

　　根据数据显示，随着经济发展的增快，中国的精神病人入院治疗的人数却越来越多。

　　在康宁医院的招股书中就能展现出这令人堪忧的数据。康宁医院在招股书中称，中国的精神专科医院入院人次从2010年的93.5万人增长至2014年的148.6万人；诊疗人次从2010年的2046.1万人次增长到2014年的3041.2万人次。

　　值得一提的是，虽然患精神病入院的人数越来越多，但治愈率却呈下降趋势，从2005年的73.5%下降到2014年的66.2%。但中国精神专科医院的总收入却逐年增长，数据显示从2010年中国精神病总收入达164.58亿元，但2014年精神病总收入以增至324.59亿元。

　　康宁医院最近几年的营收额也完美反映出上述这一宏观数据。2014年康宁医院的营业收入为29629.60万元，净利润5119.86万元；2015年，营收总额增至34367.41万元，净利润5162.19万元；2016年营收总额更是增至约4.15亿元，净利润6555.10万元；2017上边年营收总额约为2.83亿元，净利润3030.55万元。

　　同时，招股书中还显示，在报告期内康宁医院的住院率高达95.73%。

　　02、为什么精神病院是个赚钱的项目？

　　温州康宁医院之所以呈现了床位使用率高，和精神疾病的不断增长密切相关。随着现代社会生活压力加大，以及人口老龄化程度不断加深，我国居民精神障碍患病率逐渐上升——根据国家卫计委的数据，截至2016年底，全国在册严重精神障碍患者已达到540万例。

　　据新京报报道显示，目前，温州康宁医院门诊病人每人次平均开支总额为560.23元，住院病人平均每床日开支总额为534.63元。根据2015年我国卫生和计划生育事业发展统计公报，民营医院精神病出院者平均住院日为8.5天，以此计算，每位住院病人平均需要花费4544元。

　　据资料显示，目前我国精神病领域的医疗资源供不应求。

　　截至2015年底，全国精神病医院数量约800家，精神科医生人数2万多人，病床数量约40万张，而重度精神病患者人数超过1600万。

　　值得注意的是，精神疾病的特点是：

　　反复发作，治疗周期较长，病人需要长期的住院护理服务，因此，治疗费用高。

　　招股书披露，在2015年，有一位患者的治疗费用就达到了42万。还有不少患者治疗费用也在30万左右，而绝大部分患者的治疗费用在10万元以下。

　　如果以此推算，对比市场需求和供给，精神病院着实是一个特别赚钱的项目。

　　03、康宁医院董事长：未来目标千亿

　　2015年11月20日上午，温州康宁医院股份有限公司成功在香港联合交易所主板上市，股票代号为2120.HK，康宁医院也成为温州市首家香港上市公司。

　　公司董事长管伟立及管理层在接受新浪财经专访时表示，当前政策对于民营资本进入医疗系统非常鼓励，上市后计划拓展中高端的精神专科服务，与公立医院精神科展开差异化竞争，并将拓展移动医疗服务，希望未来成为一家市值千亿的民营医疗机构。

　　1994年，管伟立和妻子王莲月决定创业，“那时候精神病人住院都还得开后门的，这块市场需求很大。我们都是专业的医护工作者，最清楚这块的现状，也深知这块的市场空白。”凭借着专业水平和市场敏锐度，两夫妻从体制内走出，创建了温州首家精神病专科医院——康宁医院。

　　起初，这只是一家诊所。除了他和太太王莲月，只有1名护士和1名清洁工。但很快，准备的20张床位就被住满了，甚至有外地人也慕名而来。

　　据管伟立称康宁医院直到2009年的时候，还处于亏损阶段，负债几千万，直至2009年营业税取消后，医院开始逐渐盈利，这一年也成为了康宁医院的转折点。

　　2000年，转亏为赢的康宁医院成为第一批拿到医保资质的医院之一。2012年～2014年间，康宁医院住院"总床日"数由442,791日增加到615,242日，复合增长率为17.9%；门诊量从10.3万增加到11.9万，复合增长率为7.2%。此后，康宁医院一路走到三级甲等医院。2006年，康宁医院获得三级乙等医院资质；2013年康宁医院获得三级甲等医院资质。

　　尝到甜头后的管伟立继而先后创办了青田康宁医院、苍南康宁医院、永嘉康宁医院、乐清康宁医院、快速把医院做到2000多张床位的规模。

　　为筹集更多的资金扩张医院规模，管伟立在扩张的同时还启动了上市的计划，先后引入德福基金和北京鼎晖两家资本机构总计近2.3亿元的风投资本。

　　得到了资本的助力，康宁医院继而在临海、杭州、深圳筹建分支机构，并且成功托管了成都仁一医院精神科和河北燕郊辅仁医院。

　　温州康宁医院本部也正在进行投资规模达3亿元，项目建设规模为64000平方米的改扩建工程。2017年项目建成后，将形成浙南规模最大的、拥有1400张床位的三级甲等专科医院。

　　2015年9月，康宁医院与北京大学第六医院合作，在北京香山脚下成功开出全国首家高端精神专科医院—北京怡宁医院。

　　值得注意的是，该医院面向不差钱的精神病人提供服务，所有房间均按五星级标准配置。当然，收费也相当不低，比大多数五星级酒店还贵，在这里“消费”一天要 5000元左右的人民币。

　　同年，康宁医院顶着“精神疾病概念第一股”的光环在港交所上市，上市首日，康宁医院收报49.1港元，较发行价38.1港元上涨27%。

　　在将自己创立的精神病医院送到港股上市后，管伟立又将目光盯上了A股市场，再战A股，继续规模扩张之路。在康宁医院宣布将计划A股上市后，股价呈现平稳下滑，而中报业绩发出之后的近3个月内，股价更是再次跳水。

　　康宁医院今年9月最低曾跌至30.9港元，截至今日收盘，股价报37.0港元，已经跌破当年的发行价。

　　04.行业纠纷不断，急需社会关注

　　在招股书中，康宁医院并未公布其自身病人的显好率。但在报告期内，康宁医院涉及经济赔偿的医疗纠纷共有25起，其中有2起医疗事故需要承担次要责任，同时，还尚有2件医疗纠纷正在审理。

　　据新京报报道，2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，涉及经济赔偿的医疗纠纷分别为8件、7件、5件和5件。公司承担的赔偿支出（含医药费减免金额）分别为121.8万元、52.08万元、40.68万元和57万元。

　　在康宁医院的医疗纠纷中，共出现16起死亡。其中，发生在今年上半年的共有三起，这三起医疗纠纷很有可能是引发其股价下跌的主要原因。

　　在传统眼光里，精神病医院是关“疯子”的地方。即使到现在，康宁医院也被人误解着，甚至被当成段子在流传。

　　作为社会的弱势群体，精神病人急需得到社会的广泛关注。

　　他们不是疯子，只是病了，身不由己，他们跟身体其他病症一样，通过治疗，会有康复的一天。同时，随着经济发展，人们日益增加的压力导致精神病患病率上升也急需受到社会的关注。

　　当然，通过上述康宁医院的医疗纠纷事件，在关注精神病人的同时，监管机构也应该加强监管，尽量避免这类事件再次发生。

　　05“奇葩”上市公司大盘点

　　泡脚第一股：重庆富侨

　　重庆富侨是一家专门从事洗脚足疗的企业，2015年在澳大利亚上市。重庆富侨曾被专业机构估值超过200亿，富侨的商业模式是主要通过“直营+加盟”的方式进行企业运营。目前重庆富侨在全国拥有的门店超过300家，80%以上的门店为加盟形式。

　　夜店第一股：Magnum

　　2014年年初，香港港交所迎来了首只夜店股—Magnum，Magnum又叫爱夜蒲。爱夜蒲位于香港的黄金地段中环威灵顿街1号，是夜店行业中的翘楚。爱夜蒲旗下经营三家夜店，其中MagnumClub最为有名。MagnumClub于2012年年底开业，会员入会费为1.88万港币，在很短的时间内就发展成为了中环的一家知名夜店。爱夜蒲的主要收入是卖酒，毛利率均超过80%。

　　看相算命第一股：新天地

　　2012年6月，伦敦证券交易所来了一位特殊的申请上市的企业——新加坡新天地集团。这家总部位于新加坡的公司主营业务是风水命理，按中国人的话来讲，就是占卜问卦、看风水、算命。

　　冥币第一股：翊翔文化

　　翊翔文化成立于2009年，前身是一家纸塑公司，直到2015年6月更名。目前主营产品为冥币，有祭祖系列、拜神系列等四大系列200多种产品，主要销往新加坡、马来西亚和香港。

　　数据显示，作为一家“地下钱庄”，翊翔文化的收入颇为可观，年收入几乎4000万。

　　内地殡葬第一股：福寿园

　　2013年12月19日，福寿园国际集团有限公司在香港联合交易所主板挂牌上市，成为内地殡葬第一股。

首席内容指导：蒋东文

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