2017你在欢笑，还是哭泣？

翻过2017年最后一页日历，我们即将步入2018年。

连接资本、企业与政府，做股权投资生态链条上的服务者，为“双创”事业奉上精心烹制的精神盛宴，一直是投资家网所坚持的初衷。

在新的一年到来之际，我们为长久以来持续关注投资家网的老朋友及刚刚了解我们的新朋友，送上一份诚挚祝福：2018一帆风顺，财源广进。

回望2017，“双创”事业在整个国家发展战略中的地位空前地凸显，政策面上提出要促进创投行业持续健康发展，以支持中国经济结构转型升级；VC/PE主动适应市场变化，进行了多元化的模式探索。“国家队”资金和产业资本加速进入股权投资市场，行业格局分化越发明显，资源导向型投资越来越受创业群体的欢迎。

告别2016年的资本寒冬，2017年各个领域多点开花，无人货架塞满了写字楼，共享经济催生出了单车巨头，人工智能成为各大股权投资峰会讨论的焦点，互联网车企异军突起，而科技金融的一波赴美上市潮让投资人们清醒的意识到这才是最赚钱的生意。

2017年乌镇饭局也有惊喜，不单有丁磊组建的“猪肉局”，还有王兴、刘强东组成的“东兴局”，中国互联网开始圈层化格局，但科技大佬们似乎并不满足于只做好自己的事。贾跃亭跑到美国一去不返，腾讯阿里酣战淋漓，王兴加入出行大军，张一鸣试水短视频领域，雷军包圆了房间里的科技产品，李彦宏放弃外卖去搞无人驾驶，孙宏斌不谈楼市谈影视......

虽然2017年是变化之年，是风口集聚之年，但投资家网相信2018年对投资与创业来说是更重要的年份，投资机构的退出大年。将有大批VC/PE接受业绩拷问也会有大量“独角兽”诞生，科技金融公司会更加成熟，人工智能技术会有更大突破......这也需要期待我们共同见证。

01资本篇：监管思路清晰，IPO常态化，VC/PE迎来红利

1.479家IPO企业首发上会

据统计，今年共479家IPO企业首发上会，其中，380家顺利过会，86家被否，10家取消审核，22家暂缓表决。2017年IPO整年的过会率为79.33%。

10月份，第十七届发审委履职之后，IPO的发审通过率大幅下降，从前三季度的83.04%下降至第四季度的57.77%，否决率更是较前三季度增长近三倍，达到36.66%。甚至出现了单日IPO审核零过会现象，新任发审委在关注申请材料真实性、业绩可持续性、独立性等基础上，强化了内控规范性的审查，进行全方位严格审核。

一方面是IPO的从严审核，另一方面，是IPO发行的常态化，双向作用下，IPO“堰塞湖”压力明显缓解。截至12月24日，证监会今年累计向398家公司下发IPO批文，总融资规模不超2176亿元，核准发行公司数量超过2010年347家的历史最高水平。

市场预期，IPO从严审核的理念还将在未来一段时间延续。“对于不合规的企业，要勇于投否决票”的监管思路在强化中介机构勤勉尽责的同时，也将继续延伸至2018年的IPO审核过程中。

2.VC/PE投资机构退出迎红利

随着IPO审核回归常态化，上市周期较过往大幅缩短，为VC/PE机构IPO退出带来了极大红利。2017年前三季度，中企在境内外资本市场IPO共计392家，较2016年前三季度上升142.0%，单季平均上市数量均在百家以上。其中，2017年前三季度，VC/PE支持的中企IPO数量达到223家，包括215家中企境内资本市场上市，8家境外资本市场上市，渗透率高达56.9%，交出了一张优秀的成绩单。

就IPO退出数量来看，2017年前三季度，IPO数量在两家以上的VC/PE机构达到91家，IPO数量在三家以上的VC/PE机构达到47家，IPO数量四家以上的VC/PE机构达到27家。其中，上市数量最高的前五家机构分别为：达晨创投、深创投、九鼎投资、金石投资、涌铧投资，IPO数量分别达到16家、14家、11家、11家、11家。

3.并购重组审核提速，步入新阶段

今年以来并购重组的审核节奏，从年初放缓到年中提速。从严监管贯穿全年，通过率却成为今年资本市场亮点，高达91.82%。由此可见，并购重组步入新的阶段。

截至12月14日，共有159家上市公司并购重组项目上会，其中有146家通过发审会，实现高达91.82%的过会率，仅10家企业被否。其中自9月19日起,并购重组经历了近3个月的零否决率。以重大资产重组为例，今年有272例为产业整合，占比达到60%，而去年同期则有228例,占比58%。而进行多主业扩张并购的则有95家，占比为21%。

前10月，全市场实施并购重组超过2000家次，上市公司并购重组在加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组方面的主渠道作用日益彰显。国有控股上市公司近一年来实施并购重组530余家次，资源和产能得到有效整合，产业集中度与核心竞争力不断提升。

02创业篇：共享经济大热，新零售崛起，互联网开启造车之旅

提到2017年，不得不提起新零售、共享经济、人工智能等领域，不仅引发资本纷纷入局，还涌现出了一批“独角兽”级公司，开启了新一轮的互联网“造富”运动。

1.共享成大热风口

经历了2016共享元年的重重打磨，今年的共享经济起起伏伏并显出冰火两重天的势态来。

除了依旧火热的共享单车外，共享充电宝、共享雨伞、共享穿衣、共享篮球等纷纷上线，为共享经济添砖加瓦。

与此同时，下半年倒闭潮也呼啸而来。一边是在2017年拿到10多亿美元投资的摩拜、ofo；另一边是轰然倒下的小蓝、酷骑、悟空、町町，以及人去楼空的小鸣。共享充电宝，这个让思聪打赌的、已经不再新鲜的事物，也开始了一波死亡潮，PP充电悄悄退出行业、乐电公开宣布停止运营。甚至连行业龙头摩拜和ofo，也被曝出因为资金告急挪用60亿押金的传闻。虽然两家企业进行了澄清，但业内人士称，挪用押金几乎是行业常态。

2.AI加速融合各行业成风向标

今年5月，中国围棋天才柯洁与AlphaGo对决，最终连输三盘。6月，腾讯宣布正式向外开放计算机视觉、智能语音识别、自然语言处理等领域的人工智能技术，正式进军AI。7月，百度在AI 开发者大会上宣布开源自动驾驶系统Apollo，助理合作伙伴搭建自动驾驶系统。联想集团董事长兼CEO杨元庆表示联想已将战略重心转向人工智能领域，谋求企业转型。华为在柏林公布世界首款带有人工智能元素的麒麟970芯片。阿里宣布成立达摩院，启动人工智能争夺战计划。

但AI加速发展的同时也带来了人才紧缺的问题。据统计，全球AI领域人才约30万,而市场需求在百万量级，由于人才紧俏，拥有数年经验的AI工程师的年薪可以达到30万-50万美元的水平。

3.新零售崛起

中国的零售业态在互联网和新技术的助推下出现了很多新变化，马云提出新零售，随后推出的无人便利店淘咖啡迅速把这个概念引爆，各种新型便利店拔地而起，争夺这个“全新的”线下流量入口。阿里说“新零售”，腾讯说“智慧零售”，京东说“无界零售”，尽管大家都避免使用友商的新词，但这些花花绿绿的概念背后，零售业态正在进行的转型已是在所难免。

但和其他的风口一样，无人便利店的模式也处在各种看衰声VS资本方持续布局的双重温度下。而根据不完全统计，截至今年8月共有超过20亿元资金投进了新型便利店中。

4.电子竞技行业增长迅速

据游戏市场研究公司Newzoo报告称，今年全球游戏市场的营收将会达到1160亿美元，较上年同比增长10.7%。这个数字较Newzoo上次发布的预测值增加了71亿美元。今年全球移动游戏营收增幅最大，从461亿美元增长到了504亿美元。从各个地区来看，这种增长的推动力主要来自于中国和日本。

在中国和亚洲其他地方以及西方国家，这一点尤其正确。在移动设备上，竞争性游戏越来越多地出现在收入排行榜的前列，例如《王者荣耀》、《阴阳师》等等。这同时增加了中国游戏发行商的信心，并将其游戏推向西方市场。另外，PC电脑端的《绝地求生：大逃杀》（PlayerUnknown’s Battlegrounds）游戏的成功也刺激了移动端作战游戏的兴起。

另外，17年的娱乐热点是“游戏＋社交”，代表案例有王者荣耀、狼人杀、派派等，事实上16年的球球大作战、贪吃蛇、阴阳师，已经展现了这样一种端倪。以群体性的社交沟通作为游戏的重要组成、手段和形式，游戏就是社交，社交就是游戏。在接下来的发展中，这一波热潮中会不断涌现出新的玩法，更加好玩，更加接近真实社交。

5.科技金融元年

趣店上市，让现金贷这个行业一下子备受关注，同时，也引爆了现金贷危机，将整个现金贷行业推至风口浪尖。

继而宜人贷、信而富、和信贷、拍拍贷、乐信相继在美上市，爆发了互金上市热潮。但“现金贷”业务的快速发展，满足了部分群体正常的消费信贷需求，但也滋生了诸多行业乱象，这引起了监管部门的高度重视。

12月1日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室与P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，对“现金贷”业务进行规范整顿。

随着监管政策的正式落地，“现金贷”行业将迎来大洗牌。目前线上涉现金贷业务的互金平台接近2700家，而其中持牌或获取法定业务资质的公司只有200余家。而在此次发布的《通知》中明确表示，未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务。这也意味着九成以上的“现金贷”平台面临淘汰或转型。

6.互联网开启造车之旅

在新能源车的浪潮下，涌现出了许多造车企业。根据博世披露的数据显示，造车企业从原本的60多家传统汽车生产企业，到目前在数量上已经扩展了一倍，其中新加入的新型造车企业就有数十家。在这些新型造车企业中，最亮眼的莫过于互联网造车势力，他们的共通之处是——身后都有互联网大股东的身影。

过去，有些互联网造车企业被戏称为“PPT”造车，原因是没有令人信服的产品推出。在今年，从小鹏汽车到蔚来汽车等等，大量新车型发布、生产基地落成，他们的表现开始让人刮目相看。

9月，广汽发布公告称，已与腾讯签署战略合作框架协议，就智能驾驶、云平台、大数据等方面展开全面合作。短短两个月后，双方合作的iSPACE智联电动概念车正式发布，这也是首款搭载腾讯车联“AI in Car”系统的概念车。还有百度，认定未来的汽车发展将迎来一个不可缺席的机遇，并决定从无人驾驶领域切入。

总的来说，腾讯、百度、阿里巴巴三大互联网巨头全部入局汽车行业，互联网资本势力跨界汽车，成为2017造车新势力运动中的最大亮点之一。

03行业篇：东兴局、贾跃亭、ICO、王者荣耀成年度热词

中国互联网行业今年发生了很多热点大事件，投资家网就和你一起回顾一下，互联网的几大关键词：

1.共享单车

2017年在创业圈中最火热的词是什么？那就是“共享经济”了。但在2017年开始一个个的倒台。悟空单车、町町单车、小蓝单车、小鸣单车、酷骑单车接连倒下。短短一年，从风口到纷纷倒地，大起大落，大喜大悲。

2.贾跃亭

今年7 月，乐视面临一系列资金链断裂、员工讨债危机，贾跃亭辞去了乐视网一切职务，他在微博向大众留下一句“我会负责到底”，然后前往美国，声称要实现自己的汽车梦。

这一离开，就再没回国，网上仅流传了一张他在香港和朋友的照片。他在美国接受媒体采访时表示：小薇（贾跃亭太太甘薇）都说不相信我了，对我触动特别大。

他声称自己有回国计划的时间点，但是目前首要任务是完成FF 的A 轮融资，暂时还不会回国，因为债务纠纷会涉及到自己，产生限制出境和高消费的影响，一旦回国之后又来不了美国，FF 的融资就没戏了，就垮了。

12 月14 日，乐视网发布公告，公司第一大股东贾跃亭被北京市第三中级人民法院列入失信被执行人名单中，此前就有媒体报道贾跃亭因为没有偿还平安证券4.79 亿欠款（包括利息）而被列入失信人名单。

“会负责到底” 的贾跃亭在12 月25 日午间，发布了一条圣诞祝福微博：“Merry Christmas all FFer！” 配上了一张在美国当地工厂的合影，其中众多人围着7 辆汽车。根据和讯科技的消息，这7 辆车即为FF91。

最近《证券日报》报道，乐视汽车中国于12 月22 日召开了一次全员大会，乐视汽车公司COO 高景深确认了美国FF（法拉第未来）融资到位的消息，表示资金已陆续到账，但他没有透露融资具体金额及投资人背景。

3.乌镇饭局

前不久刚刚在乌镇结束的2017年世界互联网大会上，丁磊组的“猪肉局”和王兴、刘强东组成的“东兴局”刷爆朋友圈，这两顿号称“中国最贵的饭局”引人注目。

但网友发现，两顿饭局均不见马云的身影，再一次引发了一轮网上的热议。随后，马云也回应到：“我们要关注更有价值的事，饭局没有意义，这不是阿里巴巴要做的。”

虽然仅为两段饭局，但背后也映射出腾讯阿里明争暗斗那么多年后，中国互联网正在慢慢形成两强相抗衡的局面。

4.菜鸟、顺丰

6月1日凌晨，顺丰突然宣布关闭对菜鸟的数据接口。截至中午，顺丰已经停止给所有淘宝平台上的包裹回传物流信息。14：30左右，菜鸟网络在起官方微博上发表声明称，“这导致了部分商家和消费者的信息混乱，可能会造成商家和消费者的重大损失。事情发生得很突然，我们正在跟顺丰进行更进一步沟通。”

顺丰暂停数据接口后，商家无法确定买家是否已经收货，买家也不能跟踪商品的实时信息。菜鸟建议，在此期间，商家暂时改用其他快递公司发货。但是，下午6点多，顺丰对这一事件给出了另一个版本的解释：不是顺丰关闭菜鸟数据接口，而是阿里系平台封杀了顺丰。

六一儿童节本是欢乐的日子，却因这件事情搞得战火纷飞，截止到6月2日开始引发了站队。京东、网易、腾讯云、美团等纷纷力挺顺丰，通达系在集体噤声后表示支持菜鸟。眼看事情愈演愈烈，最后国家邮政局不得不出面调停，这事才算圆满解决。

5.饿了么、百度外卖

8月24日，饿了么宣布合并百度外卖。合并完成后，百度外卖成为饿了么的全资子公司。百度外卖仍以独立的品牌和运营体系发展，包括管理层在内的人员架构保持不变。阿里巴巴为此次交易向饿了么提供了融资支持。百度通过换股方式也成为饿了么的股东。饿了么援引一份数据显示，饿了么以41.7%份额保持领先，美团外卖以41%紧随其后，百度外卖有13.2%份额。饿了么收购百度外卖，市场份额将超5成，改变和美团外卖相持局面。

6.王者荣耀

7 月，王者荣耀注册用户破 2 亿。今年夏天，不少人的双手被王者荣耀承包了，当然钱也被腾讯承包了。但逐渐变为国民游戏的王者荣耀，恶性事件却频频上演，很快面临大众的质疑。即便上线了防沉迷系统，依旧挡不住大众的口诛笔伐。不过很快，这个局面就改变了，另一款游戏“绝地求生”的出现，瞬间转移了大众的注意力。并给王者荣耀带来了不小的压力。

7.微信小程序

1月9日，微信正式上线微信小程序，只需要在微信中找到对应的“小程序”，点开链接就能一件打开对应的应用，不需要下载APP或跳离微信。

微信小程序作为轻型应用很有可能会是未来移动互联网应用的主要形式，它的特点是小而快，但我们认为它不会替代所有的App，因为微信小程序目的主要还是解决小应用的问题，重点在于灵活、快捷、用完即走。据统计，首批上线的小程序就有三百多家，掀起了一阵热潮，但从趋势上看，小程序目前的活跃度一直在下降。

8.ICO、比特币

从2009年中本聪挖出首个比特币，过去 8 年比特币的涨幅近千万倍。比特币在7年前价值仅有6美分（几毛钱），2017年初还不到 1000美元。而它在12月1日突破10000美元大关，17天后，比特币美元报价已经冲上20000美元大关。今年比特币的涨幅接近20倍。

小结：

虽然行业给我们带来了太多惊喜，但不可否认的是，这一年也有大量公司相继倒下。2017年中国约有100万家中小企业倒闭，平均每分钟就有2家企业倒闭。在这些倒闭的企业中，仅知名的创业公司就超过150家。其中，有运营时间长达18年的搜狐社区，也有刚成立2个月就卷款走人的优库速购，投资家网根据企业的不同情况总结了几点关键原因：

1.商业模式很重要

在上述的死亡企业名单中，大部分企业的死因都是盲目追逐风口依靠融资生存，但没有好的盈利模式，随着资金链一断，公司也随之倒闭。所有，创业不能盲目跟风，要找到自己的商业模式和壁垒。风是可以把猪吹上天，但风口的猪多了，也就堵住了。

2.自供血能力不足

这些死亡企业中，大部分企业跟风互联网烧钱的模式，不能创造可持续的营收，同时缺乏良好的财务规划能力，导致最后无疾而终。

3.从0到1很快，从1到10很慢

输给竞争对手，好的模式被市场验证后，被大批企业复制，不能快速做到行业第一、第二，很快被资本抛弃，被市场淘汰。

4.创新能力缺乏

同质化严重，死掉的公司各自主打的业务，彼此之间有很大相似度。在技术和模式上具备创新性，但最大的问题是产品，如何提供好的产品满足消费者的需求。

除了上述投资家网对2017死亡企业死因的归纳总结外，也想在这里给准备在2018年做投资及准备在2018年创业的人提个醒，有了2017年的经验，我们应该在2018年尽可能的避开哪些行业呢？

1.共享经济

2017年是共享经济爆发的元年，从单车到充电宝；到健身房、KTV、衣服…无疑的是这一年的共享经济只要是能想到的领域都无所不及。但也是因此，泛抄的共享经济概念使其催生了强大的泡沫，从信誓旦旦到挨个死亡，挂着共享经济头衔的企业成为了死亡企业的无冕之王。所以，2018年，无论是创业者还是投资人都应该冷静思考究竟什么才是共享经济的本质，我们如何看待它，而不再是一个接一个的往里跳。

2.电商

在2017的企业死亡名单中，除了共享经济一路领跑，电商也可谓是紧追不舍。从O2O许鲜网到大品牌京东酷卖；再到由知名的苍老师担任首席体验官的订房宝，2017再一次成为了电商的倒闭潮。所以，2018年创业者和投资人是否应该冷静下来思考一下，经过近10年的发展，中国的电商是否已经到达瓶颈，究竟如何突破目前的电商困局，重新归零再次出发呢？

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