蒋东文：股权投资释放30年红利，抓住改革开放第40年的历史机遇

2018年1月18日-19日，由投资家网主办、中国科技金融促进会风险投资专业委员会、深圳市创业投资同业公会联合主办的“投资家网·2017中国股权投资年度峰会”在北京香格里拉酒店隆重举行，本次峰会以“百舸争流”为主题，深度剖析股权投资全新业态，并广邀各地政府领导、500+投资同行，100+FOFS、财富管理机构、上市公司、创业企业以及1000余位商界精英齐聚一堂，共同探讨股权投资行业的2017与2018、中国式母基金发展之路、人工智能、先进制造、消费升级、TMT行业下半场等热点话题。

投资家网创始人蒋东文在主办方致辞中回顾了2017年股权投资行业的发展情况并展望2018年。他表示，股权投资在经历了2016年的变化之后，越来越多人开始了解这个市场、适应这个行业，特别是资本寒冬洗礼，让创业者明白只有增强壁垒，拥有良好的商业模式才能让企业走得更远，也让投资人去思考，这是不是一个值得长久去投入的事业。

蒋东文认为，“2018年，国家队的攻势会更加猛烈，头部效应与圈层化也会更加明显。”他还指出，2018年将是一个特别的年份。“40年前，中国确立了市场经济体制及多种所有制的经济结构，鼓励和引导了非公有制经济的发展，大量民营企业在这样的环境中不断成长，进而促进了股权投资市场的快速发育。但中国股权投资行业的成熟度其实仍是美国80年代初的水平。因此，股权投资在中国至少还能释放30年的红利期。”

2017年，风口涌动，诞生出了一批独角兽级公司。蒋东文预测，以人工智能、区块链为代表的新技术将以前所未有的速度和深度迅猛发展，这正是投资的机会所在。包括医疗健康、教育、先进制造等领域，在2018年会持续火爆。

图为投资家网创始人蒋东文

以下为蒋东文在“投资家网·2017中国股权投资年度峰会”上的演讲实录。

尊敬的各位政府领导、投资机构、企业家、媒体朋友以及现场的各位来宾，同时还有各直播平台的关注股权投资与创业的朋友大家上午好！

时间过的很快，2017年我们差不多也是在这个时候，举办了“投资家网2016中国股权投资年度峰会”。当时是在北辰五洲皇冠国际酒店，讨论的主题是“变革中的资本机会”，整个股权投资市场正如我们当时预料到的那样，出现了很多新变化，一半以上的上市公司背后都有VC/PE的身影，母基金也在快速成长。现在我参加各种聚会，聊起投资时，大家都能想到和创业相关，过去可能还有人会问我，蒋总，你看好哪只股票呢？

这一切都要感谢我们的政策环境以及创业者、企业家们给我们带来丰沃的土壤。也要感谢投资人及所关注这个行业的人们，是你们创造出了更多的机会与机遇。我在这里也希望大家在2018年能够继续携手共进，大步向前。

现在，我又站在了这个舞台上，大家知道我们投资家网每年在北京、深圳主办股权投资峰会时都会有一个主题，就像我们看2016年整个股权投资行业时，看到更多的点在“变革”，2016年的时候实际上是股权投资行业监管最严的一年，从政策到规范，都彰显了监管层净化资本市场的决心，有大量的从业人员去参加基金从业资格考试，但这并不影响各行各业涌入股权投资，这里可能有明星、企业家、金融家，只是股权投资行业会更加健康、有序的发展。

01、风口涌动，VC/PE“百舸争流，千帆竞发”

2017年，我想到的更多是“角逐”二字，因为我们这个行业在经历变化之后，越来越多人开始了解这个市场、适应这个行业，特别是资本寒冬的洗礼，让创业者明白只有增强壁垒，拥有良好的商业模式才能让企业走得更远，也让投资人去思考，这是不是一个值得长久去投入的事业，答案从目前来看，显然是：是。因为，不管是我们投资机构的数量，还是基金的募集数量，在2017年都有一个很大的提升。

我想在座各位也都能感受到2017年的风口特别多，共享经济、人工智能、新零售、科技金融。还有像王者荣耀、阴阳师这样的游戏特别火，以前我和投资人们聚会，喝喝茶，打打德扑，现在他们会邀我打王者荣耀，但你看雷军、李开复、朱啸虎、傅盛也都在打这个游戏，不是跟风，而是它确实好玩。我们看，整个电子竞技行业的营收已经突破千亿美元，很吓人，当然，它们要去感谢大量中国玩家带来的贡献。

但正是因为投资人越来越多，风口越来越多，机遇与挑战也会同样存在，特别是对我们机构的投资能力、管理项目的能力都是一种考验，这当中还会涌现出更有前瞻性、竞争力的机构脱颖而出，继续发现新风口。也是基于此，我们将这次峰会的主题定位为“百舸争流”。

“百舸争流，奋楫者先；千帆竞发，勇进者胜。”这句话其实几乎概括了股权投资与创业所经历的一种新状态。今天，通过投资家网的WFin数据库也想和大家分享些数据，这是我们过去一年对行业的观察，可能连在座各位都不会想到，股权投资市场居然有这么大的能量。

02、VC/PE投资规模远超千亿美元，IPO退出案例翻倍

2017年间，已完成募集的基金个数达到了2485支，募资规模达到了2396亿美元。而2016年的数量是2101支，募资规模是2487亿美元。我们基金的总规模在减少，但数量在增加。我刚说的只是已募集的数据，如果算上还没有完成募集及在管基金数量，这个数字绝对是惊人的。遥想几年前，股权投资还是一个很小的领域。

2017年间，股权投资案例个数达到了6989个，投资规模1629亿美元。而2016年的案例个数是4122个，投资规模905亿美元。我们看到，2017年的案例增加了2000多个，投资规模突破了1600亿美元，我们的投资人不在喜欢把钱放在口袋里，大家发现了更多新机会，看到了大量有前景的公司，投资人应该是2017年最可爱的人。

我记得，2017年初我们举办“投资家网2016中国股权投资年度峰会”时，我们就曾预测说，2017、2018年将是投资机构的退出大年。下面的数据正好验证了我们当初的判断。2017年，IPO个数是498个，规模是456亿美元，投资机构参与的IPO退出案例是932个。而2016年，IPO个数是303个，规模是437亿美元，投资机构参与的IPO退出案例407个。我们投资机构IPO退出案例比2016年翻了一倍有余，创造了一个新的历史。我们的投资人在整个资本市场中正发挥着举足轻重的作用，我相信，在座各位的钱袋子也都被塞得满满。

03、国家队攻势猛烈，头部效应、圈层化更加明显

但在2017年，我也感受到一些特别的地方，比如国家队雄起。为什么我用了一个这样的词？政府引导基金在2017年如雨后春笋般涌现，每家基金的金额动辄就上百亿，有综合基金也有专项基金，覆盖了人工智能等风口领域。我们觉得，国家队进场，不仅放大了财政资金的杠杆效应，撬动了社会资本，还发挥出了资本在产业结构资源配置中的力量。所以，大家在今年也会有些感受，国有资金参投了很多优质项目。这可能也会令一些VC/PE感到压力。

另一个特别的地方是，头部效应与圈层化。首先，优秀的管理人的基金份额会更加抢手，优秀的VC/PE可能会更加优秀，而一些优秀的项目也会有更多优秀的机构去参与。现在的创业者跟以前也不一样了，2013、2014年是什么钱都拿，2015年是想拿好钱，2016年是不好拿钱，2017年是还要拿到好资源。其次，VC/PE之间会持续打配合战，产生协同效应，VC/PE不单与政府与企业成立基金，机构之间也在成立基金，而2017年出现的一些大项目，背后领投、跟投方可能在多个案子中都有出现，几家机构就打包了一个项目。

2018年，国家队的攻势会更加猛烈，头部效应与圈层化也会更加明显，这是我们在股权投资行业方面的一个判断。提起2018，今年会是一个比较特殊的年份，因为这也是中国改革开放的第40年。这40年里，中国的经济建设取得了令世界瞩目的成就。

40年前，中国确立了市场经济体制及多种所有制的经济结构，鼓励和引导了非公有制经济的发展，大量民营企业在这样的环境中不断成长，进而促进了股权投资市场的快速发育。但中国股权投资行业的成熟度其实仍是美国80年代初的水平。因此，股权投资在中国至少还能释放30年的红利期。

04、人工智能、区块链持续火爆，核心仍在技术驱动

刚才我说的都是关于股权投资市场的分析与判断，那么，2018年产业这块机会在哪？我们觉得，不管是风口如何涌现，是共享经济还是人工智能，是科技金融还是区块链，其核心还是新技术的驱动。

我们相信，在接下来的几年，以人工智能、区块链为代表的新技术将以前所未有的速度和深度快速发展。包括BAT、滴滴、今日头条、美团等一系列公司会继续加大在这些领域上的投入，同时也会诞生出各种类型的企业，这正是投资的机会所在。除了人工智能、区块链，包括医疗健康、教育、先进制造等领域，在2018年会持续火爆。

1.医疗健康本身即有庞大的万亿存量市场，在国家政策和市场需求的双轮推动下，该产业还将进一步增长。预计到2020年，中国卫生总费用占GDP比重将达到6.5%-7%；2.教育领域会迎来一个爆发式的上升期，融资记录会被不断刷新，独角兽将频频涌现；3.先进制造业加快发展。十九大报告指出，要加快建设制造强国，相对于传统制造而言，先进制造代表着经济转型发展的新方向。

从整个经济大环境来看，全球信贷扩张正进入尾声，欧洲、日本进入负利率时代，单靠货币政策已经不能完全推进整个经济的复苏，经济想要崛起需要技术创新，来提高生产效率，这正是股权投资正在发挥的作用。

从国家层面来讲，中央政府大力支持高新科技的发展，鼓励企业并购重组，一级市场在资本市场中的权重不断攀升，而二级市场制度的逐渐完善，为股权投资铺好了退出之路。

就是为股权投资市场铺路，旧的经济环境发展不下去的时候，就是股权投资的最佳时机！技术井喷十年一阶段，整个经济环境新的发展龙头公司正在孕育发展阶段。所以，我们也相信，股权投资在2018年会持续火爆，谁能抓住机遇，谁就会成为时代宠儿。上述就是我们投资家网对股权投资行业的一些观点和见解。谢谢大家！

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