子公司资不抵债，母公司大搞区块链！马云有这么一家“奇葩”公司

说起最近几年的股市，2015年的股灾想必是亿万投资者心中难以磨灭的痛。股灾之前的疯狂上涨让无数人短期暴富；股灾之后的连续暴跌又让这一财富效应迅速幻灭，有人甚至自寻短路。

回顾这场惊心动魄的股灾，场外配资带来的高杠杆资金崩盘被公认为是股灾爆发的重要原因。而为配资大开方便之门的Homs系统，正是今天文章的主人公，上市公司恒生电子的重要产品。

一

恒生电子（股票代码：600570），1995年成立于杭州，是一家为证券、银行、基金、期货、信托、保险等金融机构提供整体IT解决方案和服务的公司，2003年12月31日在上海证券交易所主板上市。

（恒生电子官网截图）

虽然上市很早，在业内也颇具知名度，但恒生电子真正被大众所熟知，还是在它上市10年之后。

2014年4月份，马云通过其控股的浙江融信（马云持有浙江融信99%以上的股份）以32.99现金亿完成了对恒生电子控股股东恒生集团的一次性收购。

收购完成后，浙江融信通过恒生集团持有恒生电子20.62%的股份，而马云又因为持有浙江融信几乎全部股份，因此成为了恒生电子的实际控制人。

同时，恒生电子创始人及高管团队持有恒生电子的股份被稀释到了10%左右。

说到这，很多人会问，马云为何要收购恒生电子呢？作为金融机构的IT服务商，中国绝大多数基金公司的后台交易、结算、投资等核心系统都是在用恒生电子的产品；近50%的证券公司系统，也在使用恒生电子的产品。

如此有价值的公司，对金融早就野心勃勃的马云自然不会放过。

二

2014年，注定要在恒生电子的发展历史当中留下浓墨重彩的一笔。4月份被马云收购之后，7月份开始，在熊市中挣扎了3年的中国股市开始由熊转牛。不到1年时间，上证指数从2000点附近一路暴涨到2015年6月份最高的5178点。

（曾经火爆的股市）

比指数上涨更快的，是成交量的暴增。2000点时，上证指数每天的成交量还不足1000亿，而在5000点的高峰时，每天的成交量已经突破1万亿大关。

如此惊人的成交量，显然是大量新增资金，即民间场外资金在入场！

在这场万亿资金的狂欢盛宴当中，恒生电子是如何突破原有金融监管系统的呢？（以下内容引自于财经专栏作者秋源俊二，特此感谢）：

第一、类似于伞形信托，但是游离于伞形信托之外。

在介入恒生电子的平台，同一个基金管理人在同一个账户下，可以进行二级子账户的开立，交易和清算等功能，相当于三级批发，而且它的存在伤害到了既得利益者：券商和相关结算登记公司对投资者开户账户的权限垄断，也就是野路子出来一个人，来了一套江湖手法，自创体系，完成了同样的功能。

第二、类似于知名独角兽Snapchat，阅后即焚。

脱离监管，如果可以追踪到原来的数据资料等痕迹，还好说。但是这个账户是"阅后即焚"的，证监会去查，稽查不出东西来。

因为开完账户后，不同投资者，在同一账户里完成大量交易，完成交易任务后，在原来的仓位单元里，完成资金清算并账号注销;下一轮的的投资者又在新的分仓单元，完成下理轮投资。

为什么出现阅后即焚呢?可能最大的问题在于，如果保留数据，这会让金融机构极为担心。说白了，你的数据全在恒生电子手中。因为除了场外的用，还有大量场内的也在用。

这里还就涉及一个问题，洗钱怎么办?如果阅后即焚，根本无解。

第三、场外配资+HOMS系统+P2P平台，完了互联网券商的功能。

场外的配资公司，在受到投资者配资炒股需求后，通过P2P平台，吸收资金(正规的需要从券商那借钱)，客户在获得资金后，在平台为其开设的分仓单元子账户进行交易，交易完成后，相关数据“焚灭”。

三

大家都知道，前两年的一些野蛮人在资本市场兴风作浪，改变了某些上市公司股权的结构，直接引发了证券监管部门的介入。

Homs在本质上，由于撕破了监管防线、撇开了券商，颠覆了原有的游戏规则，所以也必然引发管理层的介入。

2016年7月3日，21家券商发声明，切断配资公司通过HOMS连接证券公司的端口。

在这之前，中国证券业协会发布的对场外配资调研结果称，部分场外配资活动对证券公司信息系统安全带来较大风险，涉嫌违反账户实名制、禁止出借证券账户等相关规定。

7月12日晚，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，再度出手打击违规配资。

之后，恒生电子发布公告，称公司拥护监管层维护股市的决定，但否认HOMS是导致股市暴跌的根本原因。恒生电子在公告中公布了其强制平仓的数据：相比沪深两市近30万亿元的成交量，通过HOMS系统被强制平仓的金额总数仅有301亿元，占总成交量的0.104%。

7月13日早间，据媒体报道，证券监管当局突访恒生电子杭州办公大厦，约谈多位高管，负责恒生HOMS系统的相关高管则是重点约谈对象。

就这样，恒生电子的HOMS系统成为众矢之的。

9月2日晚，证监会发布了对恒生公司的最终核查结果公告。

公告显示，“恒生公司、铭创公司、同花顺公司开发具有开立证券交易子账户、接受证券交易委托、查询证券交易信息、进行证券和资金的交易结算清算等多种证券业务属性功能的系统。通过该系统，投资者不履行实名开户程序即可进行证券交易。恒生公司、铭创公司、同花顺公司在明知客户的经营方式的情况下，仍向不具有经营证券业务资质的客户销售系统、提供相关服务，并获取非法收益，严重扰乱证券市场秩序。

证监会表示，恒生公司、铭创公司、同花顺公司的上述行为违反了《证券法》第一百二十二条的规定，构成《证券法》第一百九十七条所述非法经营证券业务的行为。

证监会宣布，将没收恒生公司违法所得1.328亿元，并处以3.98亿元罚款。

近4亿的巨额罚款，几乎相当于恒生电子2015年当年4.54亿的全部。

这直接导致了恒生电子元气大伤，2016年，恒生电子净利润仅为1829万，同比下降近96%！

不过随着罚款影响的散去，2017恒生电子业绩有了大幅改观，公司披露的业绩预增公告显示， 2017年归属于上市公司股东净利润预计为45000万-51000万元人民币。

四

一波未平，一波又起。就当人们都认为公司将风平浪静的时候，恒生电子的一则公告又掀起了媒体关注：

2018年3月9日，恒生电子发布公告称，公司控股子公司杭州恒生网络技术服务有限公司（下称恒生网络）于3月8日收到北京市西城区人民法院（下称西城法院）下发的《执行通知书》、《报告财产令》、《执行裁定书》等。

《执行裁定书》的主要内容为冻结、划拨恒生网络的银行存款，以及查封、冻结、扣押、扣留、提取、拍卖、变卖恒生网络应当履行义务部分的财产。

西城法院责令恒生网络立即履行生效法律文书确定的义务，并承担迟延履行期间的债务利息、申请执行费以及执行中实际支出的费用。逾期不履行，西城法院将依法强制执行。

恒生电子在公告中称，恒生网络银行存款已经被冻结划拨，目前恒生网络已无法正常持续运营，处于净资产不足以偿付罚没款的状态。公司将督促恒生网络依据相关法律法规的规定积极配合进行处理。

媒体界面报道称，母公司恒生电子倾向于选择让恒生网络破产。

恒生网络为何面临破产窘境？因为前文说过，恒生电子因为场外配资受到证监会的天价罚款，而这笔罚款就是恒生网络缴纳的。

2015年9月，证监会宣布，将没收恒生公司违法所得1.328亿元，并处以3.98亿元罚款。

注意这个“将”字，这意味着证监会只是宣布了要罚款的消息，但还没有具体执行，直到2016年11月25日，证监会才正式披露了对恒生网络的处罚决定。

这个处罚决定正式披露后，当时就有分析人士称，恒生电子将要母公司恒生电子很有可能会选择让恒生网络破产。

而最新的数据显示，截至2018年3月9日，恒生网络已缴付《行政处罚决定书》所涉罚没款2265万元，尚未缴付约4.17亿元，货币资金余额约为49.73万元（未经审计），截至2017年末净资产金额约为-4.21 亿元。

账上仅仅不到50万，却还有4个多亿的罚款没交，看来恒生网络很大程度上要破产了。

那么，恒生网络破产对恒生电子有影响吗？

恒生网络和恒生电子这两家公司都是独立法人，在法律上不是连带责任。恒生电子虽然是母公司，但是没有义务为子公司承担还款。

但是，如果恒生网络在恒生电子当中占有很重要的地位，还是一块优质资产，那么恒生电子是会代其缴纳罚款，不会让其破产的。

所以锐眼哥分析，恒生网络已经不是恒生电子的香饽饽了。

五

那么谁是香饽饽呢？

2018年，区块链大热，A股已经有N家上市公司盯上了区块链。3月2日锐眼哥的原创文章《坏账暴增、大笔套现，却又搭上区块链！哪里有风口，哪里就有这家公司的身影！》写的就是二三四五搭上了区块链的快车。

在金融领域中，区块链技术将改变交易流程和记录保存的方式，从而大幅度降低交易成本，极大提升效率，被认为在数字货币，跨境支付与结算，票据交易，证券发行与交易，产权交易，客户征信与反欺诈，反洗钱方面具有广泛的应用场景。

作为一家对口的金融IT公司，恒生电子自然也不会错过这个机会。

早在2016年，绝大多数人还不知道区块链是个什么玩意的时候，恒生电子便通过投资美国一家用于发行和交易区块链智能证券的平台Symbiont，开始正式涉足区块链。

恒生方面曾表示，看中Symbiont基于区块链技术所拥有优越、成熟、高度分化的分布式账本栈，并预期将该技术及应该场景带给中国客户。

2018年春节后，恒生电子总裁刘曙峰在公司2018开年大会演讲中表示，今年公司将加大区块链投入，并提出恒生公司2018年的“Online”战略， Oneline计划中，一个重要的方向是建设恒生iBrain,加大区块链、大数据、人工智能等创新技术的投入。

此外，在今年2月，恒生电子投资设立的浙江鲸腾网络科技有限公司正式成立，该公司主要提供行情、聚合支付、仿真、KYC等金融公共基础服务，同时构建一个智能交易网络和金融科技开放平台，提供 AI 基础服务及联盟链运营等。

虽然在被证监会处罚的第二年，恒生电子就开始布局区块链，但到底有没有真正的好项目能够落地，到底能给恒生电子带来多少收益，锐眼哥将继续观察。

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