摩拜卖身！ofo缺钱！“共享单车第一股”能否逆市突围？

2015年共享单车热风刮起，永安行抓住风口，于2016年11月推出无桩共享单车“永安行”。

2017年8月，永安行成功登陆A股市场，成为“共享单车第一股”！上市后股价连拉11个涨停，在其他共享单车还在烧钱求规模的艰难时刻，永安行已经走到行业最前沿。

2017年10月，共享单车迎来洗牌潮，永安行旗下永安行低碳收购哈罗单车100%股权，促成共享单车业内首例并购案。

2018年4月，摩拜卖身美团，ofo陷入资金困境，哈罗单车成为业内黑马，新一轮竞争大战一触即发，早已功成名退的永安行再次引发市场关注。

作为曾经的“共享单车第一股”，永安行能否逆市突围续写行业传奇？

一

常州永安公共自行车系统股份有限公司（以下简称“永安行”）是国内最大的公共自行车系统生产商和专业的运营服务商。公司成立于2010年8月，总部位于江苏省常州市。

2016年，共享单车方兴未艾。作为国内最大的公众自行车运营商，永安行于2016年11月推出无桩单车“永安行”，凭借在业内深耕多年的优势条件，永安行以“农村包围城市”的独特打法，迅速打开国内二三线市场。

2017年8月17日，被舆论称为“共享单车第一股”的永安行（603776）成功登陆A股，股票发行价26.85元/股，发行市盈率22.99。永安行总股本9600万股，首发上市2400万股。

作为永安行董事长，孙继胜第一个站出来泼冷水，他公开表示“我们不是共享单车第一股”！因为他觉得，共享单车有一定风险。

事实上，孙继胜的观点主要基于公司业务构成。永安行招股书显示，2016年永安行主营业务中，与政府合作的有桩单车相关业务，包括公共自行车系统销售收入、公共自行车系统运营服务的收入占比高达99.82%；而来自于共享单车业务收入只占永安行的0.05%。

由此可见，有桩单车业务一直是永安行的主要收入来源。正因如此，永安行具备了其他共享单车企业所不具备的盈利优势。

公开资料显示，2014-2016年，永安行实现归属母公司股东的净利润分别为6,830万、9,336万、1.16亿元，完全符合A股拟上市企业必须连续三年盈利超过3,000万元的硬性要求。

在其他共享单车企业还在烧钱求规模的艰难时刻，永安行已经走到了行业最前沿。无论如何，共享单车概念确实给永安行带来诸多便利。尤其在永安行冲刺IPO的过程中，共享单车概念确实助推了上市节奏。

此外，共享单车概念还为永安行博得市场资金的追捧。自8月17日上市后，永安行连续收获11个涨停，股价达到100.30元/股的历史最高，累计涨幅高达211.30%！

永安行2017年8月17日-31日股价走势

二

公开资料显示，永安行首发募集资金净额为5.8亿元。其中，约八成资金用于补充公共自行车系统建设及运营项目运营资金。此外，4,773.60万元用于永安行技术研发中心的建设，其余5,000万元用于偿还银行借款。

从募资用途可以看出，永安行并不待见共享单车。但是，永安行也没公开放弃共享单车，这让永安行的未来蒙了一层神秘面纱。说白了，共享单车仍是永安行手里的重要筹码。

上市之后，永安行的一举一动备受关注。2017年9月19日，永安行旗下全资子公司江苏永安行低碳科技有限公司（以下简称“永安行低碳”）拟向上海云鑫、深创投、上海龄稷等8名新投资者融资8.1亿人民币。

永安行低碳成立于2014年8月8日，是永安行共享单车运营主体。截至2017年7月底，公司净资产为-383.40 万元（合并）；本次交易投前作价5亿元，投后估值13.1亿元，较净资产有较大溢价。

交易完成后，永安行对永安行低碳的持股比例由100%下降至38.17%，彻底失去对永安行低碳的控制权，成为其参股企业。但这未必不是好事，起码永安行的合并财务报表更好看。

根据《企业会计准则》的规定，交易完成后，永安行低碳将不再纳入永安行合并财务报表范围，这将为永安行2017年合并财务报表产生约5.04亿元投资收益。

更引人注目的是，投资者阵营中的上海云鑫是蚂蚁金服100%持股的公司。交易完成后，上海云鑫对永安行持股比例达到8.33%，成为公司第二大股东，也是公司关联法人。至此，永安行正式投身阿里阵营。

实际上，早在永安行上市之前，阿里就与永安行建立了合作关系。2017年3月，“支付宝免押金骑行”正式上线，首批接入的6家单车品牌中就有永安行。

此后，支付宝又宣布，从4月29日起，用户无需单独下载APP，只需通过支付宝首页的“扫一扫”即可轻松解锁，6个品牌的共享单车任意骑，永安行依然在列。

由此可见，蚂蚁金服、支付宝等一直与永安行保持联系。换言之，阿里一直站在永安行背后。

永安行与阿里的合作获得市场认可，出售永安行低碳也不例外。9月19日，永安行开盘直奔涨停。9月21日，永安行继续大涨7.82%。两日累计涨幅超过20%。

此后，永安行放弃关联交易当中的增资优先认购权，对永安行低碳的股权比例下降至11.93%，但仍对其享有投资收益权。

三

与阿里的合作给了永安行美好的市场预期，但接下来永安行的操作却令人失望了。2017年11月17日，永安行发布公司控股股东股权质押公告。

董事长孙继胜将所持永安行2,166,554股限售流通股质押给中国国际金融股份有限公司，本次质押股份占公司总股本的2.26%，质押期限为1年。

消息一出，永安行股价迎来一波下跌行情。短短7个交易日，公司股价从69.40元一路下滑至54.76元，累计跌幅超过20%。

永安行2017年11月17日-27日股价走势

2017年12月18日，永安行发布2017年年度业绩预增公告。预计2017年净利润同比增加430%- 460%。预计2017年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比略有增长。

在永安行业绩大幅预增的利好刺激下，12月18日永安行股价直接涨停。

但是，在永安行净利润大幅增加430%至460%的前提下，公司的扣非净利润居然只是“略有增长”，永安行对扣非后真实业绩的模糊披露引发外界非议。

迫于舆论压力，永安行次日发布业绩预增的更正补充公告。称预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加到430%-460% ，增长幅度为330%-360%；2017年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比略有增长，增长幅度为5%-15%。

2018年4月2日，永安行2017年年报正式出炉。2017年，公司实现营业收入105,453.14万元，同比增加36.20%；归属上市公司股东的净利润为51,644.91万元，同比增加343.85%。年报同时披露拟10转4派7元的利润分配预案。

2017年年报公布之前，永安行股价已经提前异动。年报面世前一周，永安行的股价已经从53.56元的阶段低位一路冲高至67.36元的阶段高位，累计涨幅接近20%。

永安行2018年3月26日-30日股价走势

四

2018年初，证监会对券商作出重要指示，包括人工智能、高端制造、生物科技、云计算在内的4个行业中，对“独角兽”公司开通IPO绿色通道。目前，独角兽概念大行其道。

外界通常将独角兽概念股分为两个层面：一是已上市的中概股群体，以BATJ等海外上市公司为典型代表；二是未上市的独角兽企业，涵盖国内高端制造等4个行业的龙头企业。

永安行因参股阿里旗下公司，被外界贴上独角兽概念股标签，获得资金青睐。但抛开阿里因素，从真实实力来看，永安行完全符合独角兽概念股特征。

从所处行业分析，绿色出行一直是国家重点扶持的领域。永安行作为国内最大的公共自行车系统生产商和专业的运营服务商，自然近水楼台先得月，在绿色出行领域具有先天优势。

从技术实力分析，永安行在业内深耕多年，拥有80多项专利技术，40多项软件著作权，成功开发了“高兼容的共享车辆租赁系统”、“手机智能租车付费软件”、“多城互联公共自行车租赁系统”等核心技术，实力处于行业领先水平。

从发展情况分析，永安行已在全国220多个县市成功推广公共自行车项目，累计建设完成32,000个公共自行车站点，为80万辆公共自行车及系统设备提供技术保障和服务。目前全国公共自行车会员2000万人，年骑行人次达7.5亿。

从业务布局分析，永安行已结合最新市场需求推出共享汽车业务。目前，永安行共享汽车正式上线，率先在江苏常州试运营，后逐步向周边城市拓展。未来，永安行将打造有桩共享单车、无桩共享单车、共享助力自行车和共享电动汽车相结合的“四位一体”城市绿色共享出行体系。

此外，永安行非常注重技术创新和服务创新。建立了“互联网＋”的公共自行车系统，支持支付宝、微信、APP三种方式的扫码租车。与第三方支付巨头建立合作关系，不仅利于永安行品牌推广，也为其带来巨大流量。

最重要的是，永安行的财务状况表现良好，近年来的营业收入与净利润一直保持平稳快速增长，在其他共享单车品牌盈利遥遥无期的行业背景下，永安行成为共享单车业内的盈利担当。

五

除了基本面向好，永安行被外界看好还源于一起收购案。

2017年10月26日，永安行发布公告称，参股公司永安行低碳买入上海钧正网络科技有限公司（以下简称“钧正科技”）100%股权。这是共享单车行业首例并购案。

钧正科技是哈罗单车的运营主体。哈罗单车成立于2016年3月，2016年11月开始在杭州上线运营。截至2017年10月份，哈罗单车已进驻100多个城市，注册用户近4000万，被誉为共享单车行业的领先玩家。

并购完成后，永安行低碳与钧正科技业务合并，永安行共享单车和哈罗单车将接受统一管理，哈罗单车创始人杨磊担任新公司CEO。

2018年4月，哈罗单车获得来自蚂蚁金服、复星等机构的近7亿美金的投资，这也是哈罗单车历史上获得的最大一笔单轮投资。自此，哈罗单车正式投入阿里怀抱，同时以黑马姿态重新进入公众视线。

事实上，阿里在共享单车领域多有布局。2017年4月，蚂蚁金服作为战略投资者方，参与了ofo的D+轮融资。此后，蚂蚁金服多次参与ofo的融资活动，尤其在ofo与滴滴关系破裂后，阿里在ofo逐步确定主导地位。

如今，摩拜卖身美团，ofo陷入资金困境。而美团的背后是腾讯。至此，国内知名共享单车品牌已经分属阿里、腾讯两大阵营，新一轮共享单车大战一触即发。

在此敏感时段，永安行因哈罗单车再次成为市场焦点。既然阿里能主导永安行与哈罗单车合并，日后主导哈罗单车与ofo合并也不是不可能。

二者一旦合并，势必成为市场上的巨无霸。而合并后的共享单车企业也需要一个专业管理者，永安行是最佳选项之一。

永安行能否借新一轮共享单车大战实现逆市突围？让我们拭目以待！

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