启明创投胡斌：企业急需将“现金为王”提上日程，活下来才最重要

机构简介：启明创投成立于2006年，以其卓越的投资业绩在中国风险投资界享有盛誉。先后在上海、北京、苏州、深圳和香港设立办公室。2017年，启明在美国募集了第一支基金，并分别在西雅图、波士顿和帕罗奥图成立了启明美国公司。目前，启明创投旗下管理七支美元基金，五支人民币基金，管理资产总额近40亿美金。

人物简介：胡斌先生在互联网领域有着近15年的工作和管理经验，是中国互联网最早一批的从业者。他于2013年加入掌趣科技，担任CEO，全面负责公司的运营和投资。胡斌先生在其风险投资和企业管理生涯中，参与投资和管理了多家互联网及消费著名公司。拥有北京大学信息管理学士学位。

投资案例：小米科技、知乎、Bilibili (NASDAQ:BILI)、Unity Technology、多盟、贝瓦网、疯狂游戏、世纪佳缘、开心网、当乐网、欢瑞世纪、大神圈、体育之窗等。

随着移动互联网的高速发展，以品牌商、制造商为主的网络零售开始崛起，一些传统的营销方式逐渐转向“社区+电商”的新营销模式，电商的社交化成为发展的新趋势，一时，大量的企业、资本和人才纷纷涌入这一赛道，新消费产业迎来高潮。

启明创投合伙人，胡斌，在互联网领域有着近15年的工作和管理经验，是中国互联网最早一批的从业者。胡斌先生在其风险投资和企业管理生涯中，参与投资和管理了多家互联网及消费著名公司，重回启明后不久就投资了新消费领域的一个社交电商平台“有好东西”。

在此之前，胡斌已在互联网消费市场深耕多年，第一次加入启明创投是在2009年，专注于互联网消费领域的投资。在当时，创投行业的从业者还不是很多，比现在人数要少一个零以上，FA和VC的数量也要少一个零。

当年，VC还是偏甲方的位置，人民币基金的数量很少，大都还是一些美元基金。像IDG、赛富这些是属于比较老牌的投资机构，红杉在当时还属于比较新的基金，启明也只有两只基金。

胡斌在启明工作了将近五年的时间，本打算就这样一直从事VC行业，但在2014年，他看到了A股市场的一个罕见机会，文娱领域处于一个非常高的上升期，将有着巨大的发展空间，于是，他选择离开启明，加入掌趣科技担任CEO的职务。在掌趣科技，胡斌负责企业的运营与管理。

直至2017年，胡斌又选择重新回到启明，提及重返的原因，胡斌坦言，投资领域是他想要做一辈子的事，启明的文化是他所认可的，所以，重回启明是一个必然。

企业创造的价值要大于机构

十年创业，然后去做了VC，之后又在上市公司做了四年的CEO，现在又回到启明做VC。从企业到机构，胡斌经历了两个这样的周期。

在胡斌看来，企业和机构有着相同点也着很多的差异。企业和机构同是属于创业，面临着同样的风险和压力。但相比较而言，企业家能够创造的价值更大一些，因为VC是天才的帮助者角色，而企业需要冲在前面去做开创者，面临的风险更大，需要将精力完全投入到一件事，专注到一个领域，处处都要做到细致才可以，因为企业要给投资人交代，给股民交代，对员工负责，也要对用户负责。

作为投资人，与企业不同，他需要站在更高的位置，去关注更宏观的东西，不断了解这个领域相关的所有内容。相比较，投资人面临的风险可能会小一点，因为鸡蛋不是被放在一个篮子里。

实操过企业，又反过来去投资企业，这样的经历让胡斌更加了解一个企业的好坏，“当你作为VC去见创业者的时候，他哪些话是在吹牛，大概一眼就能看出来，甚至他一个眼神，他和团队之间的默契度，一句话、一个眼神都能感知到”。

作为早期项目的投资人，丰富的经历让胡斌拥有着自己独特的投资风格。“投资人能否获得好的项目需要看人脉，认识的人够多，互相比较认可，获得一个好项目的可能性就大，别人会把好的东西主动推给你，这比自己去调查更容易一些。另外，对于一些头部项目，如果自己信任的人对他有差评，那可能就不会再去关注这个项目”

另外，创业项目的团队执行力也是胡斌非常看重的一点。现在年轻人在思考层面比以前要成熟很多，但执行方面因人而异，有些人很能说，但做不出来，有些人说的不怎么样，但执行力却很强。

在团队的整体学历上，胡斌表示，并没有太多去关注对方是博士还是硕士。在互联网行业，这些并不是特别关键。如果是医疗组、技术组，要求的技术含量要高，学位高的会更关键，但互联网这种2C的东西，对于是不是博士团队并不是很看重。当然，这可能对早期项目来说会有些加分，但还是要看能力。

在投后管理方面，现在的一些VC已经做得非常细致，而启明并没有建立一个特别庞大的专门的投后队伍。合伙人负责制的模式让他们更希望自己能一直陪着企业成长，既然选择了这个企业，投资人和企业就同处一条船，大家互相信任了解，才能走的更远。

从另外一个角度来看，投后服务的程度深浅度不一，管多管少没有一个明确的标准，启明并不做强势的投后管理，基本上就是去看对方的需求。投资人更希望创始人和企业可以自己完全做好。当然，无论是资金、战略还是团队方面，当企业有需要的时候，投资人也毫无犹豫地站在你身边。

小米的成功完全超出预期

小米科技、知乎、Bilibili (NASDAQ:BILI)世纪佳缘、开心网......在胡斌投过的众多明星项目中，此时，人气最高的当属前不久在港交所上市的小米集团。胡斌回忆到几年前的小米，直言完全是超出了预想，“如果我拿当年的PPT去看投的所有公司，预计一年两年三年，它的增长绝大多数是不达标的，而小米，每一年几乎都是大幅超预期的，这是比较少见的。”

在胡斌看来，小米的成功可以说是天时地利人和。天时是，中国需要一个大的品牌的出现；地利则是中国作为手机制造的中心，这本就是一个优势；人和，就是需要一个懂互联网，又能够和传统硬件厂商合作起来的团队。这些，小米都具备。

近期，胡斌投资了一个叫“有好东西”的项目，有好东西是一款从美食入手的手机应用软件，致力于为家庭品质生活提供专业的服务。主要针对的是一二线城市的女性，更多的是三四十岁的妈妈群体，会员通过社群认识并加入有好东西，由甄选师想大家介绍推荐精选出的产品进行销售，售卖产品涵盖果蔬、水产、肉蛋、粮油、益智玩具、中小型家电、化妆品等，这些甄选师也大都是会员用户。

有好东西的产品从产地到销售全程可追溯，他们设有专业的寻味师岗位，从产地到包装再到运输销售甚至产品定价，整个过程寻味师都会进行精挑细选，严格把控。为保证产品的新鲜，有好东西与顺丰、京东物流进行了合作，保证产品更快到达用户。

目前，有好东西已招募了50余名寻味师，5万多个甄选师，经营的SKU达到了400多个。

胡斌之所以看中这个项目，首先是看到了这个行业的非常大的市场，第二是倾心于这个团队，创始人陈郢是从农村走出来的孩子，毕业于哈佛大学，可以说是中西合璧，并且整个团队做事非常认真仔细，执行能力也很强。胡斌相信，这样的队伍一定会成功，只是早晚的问题。

消费市场，可以做的事还有很多

原来是少数精英创业，现在是大众创业。胡斌在创业路上一路走来，感受到了中国资本的强大，“之前我们完全是向美国学，美国什么领先，我们就去学什么，而现在，很多美国公司反过来学习中国的创意，从“中国copy”到“中国制造”，再到现在的“中国创造”，很多互联网的商业模式和想法甚至实践都是中国最先做出来的”胡斌自豪的说到。 

中国的互联网相对来说是最公平的，没有遇到过严苛的政府管制或不正当竞争，相对来说，整个环境是非常市场化的，所以，对于从事互联网的人们来讲，过去的20年是幸运的。从什么都没有，到现在全球领先，甚至开始引领着全球，这些成就和发展是非常难得的。

“最近我们讨论纯互联网的东西很少，但消费甚至线下消费结合的产品会越来越多。我觉得这个改造和升级还会有很大的空间，互联网的模式已经很清晰，但中国的消费升级还没有完全完成”胡斌经常讲到，当一个产品有了两个牌子的时候，消费升级就差不多了。像资本主义国家，已经有了上百年的历史沉淀，而中国还比较薄弱，很多的细分领域都应该成为上市公司，所以，对于消费市场，还有很多的事需要做。

从消费角度来说，有些领域和互联网结合比较强，有些结合则稍弱一点，但总是会有结合。一方面，互联网在颠覆他们，另一方面，互联网也在帮助他们。总体来讲还是机会大于挑战。

别人贪婪，我恐惧，别人恐惧，我贪婪

VC曾经历过一个疯狂创业期，过去五年有太多的基金成立，如今融资困难使很多机构遭受打击。“当一个当满大街都是投资人的时候，这样的发展肯定是不健康的，适当的回调才是正常的”胡斌对于现状并不紧张。

像启明这种比较大的基金，最大的好处就是在融资上相对来说还是比较容易，美元基金都不用跑美国，而且基本上是超募。相反，他们反倒会控制自己的融资额不要太多，因为钱多了花起来是要负责的。

“作为VC其实还要控制自己的投资节奏，甚至投资的额度，所以从募资角度来讲，像启明这样的基金，我相信还是非常有竞争力的。在宏观上，对整个行业还是肯定会有影响，因为有很多机构是融不到钱的钱的，这是事实。”胡斌表示，任何行业都会有行情好的时间，也有差的时候，启明还是会按照自己的节奏来。

其实，绝大多数的失败是在投资环境好的时候造成的，成功的项目往往是出现在寒冬之时，

如果有子弹的话，还是按照自己的节奏出手。不要像市场一样那么巨大的起伏，保持一个自己的节奏，反而更可能获得更好的长期回报。

对于那些融资有困难的VC，胡斌建议，投资进度肯定是要收紧的，你可能要花更多的精力去管已投资的公司，让已投的公司获得更大的成功，而不是去花更多的钱去投公司，所以从投前转投后会多一点。

对于企业，“现金为王”这句话现在要提上日程。因为接下来的一年时间，融资会变得更加艰难。对于一些企业来说，现在是不是要跟竞争对手在获取用户上花更多的钱，这个要非常谨慎。你需要考虑到一个更长期的现金流，如果没有，是不是现在有融资，如果现在能融钱那就要尽快融钱，估值不要太苛求，如何活下来才是最重要的。

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