投中宝宝树，北塔资本沈文博：把投资做成闭环

沈文博这种看项目、看人能看出“深浅”的能力是他过去养成的。

多大的项目都见过，多大的企业家也都交流过，自己又经历过从0-1，从1-10的过程，让他现在“火眼金睛”。

他不喜欢聊“方法论”，那是成功倒推出的结果，早期投资没有捷径，就是“碰撞”与再“碰撞”。

11月份北京天气渐冷，隐身在中关村互联网教育创新中心的写字楼群，却透出一股秋天难得的温暖，可能是这栋大楼连接着号称“海淀中枢”的地铁4号线中关村站。

上午，除了密密麻麻的人流，还能看到一群队伍排到停车场，等待电梯下行的人。

与那个曾负盛名，极度张扬的“电子商城”相比，如今的“创新中心”已经成为教育创业者的“朝圣之地”，这里聚集着国内上百个互联网教育公司，TA们当中，有老兵，也有新兵。

大楼的内部装潢颇具时代感，却也比较朴素、简单，这或许与大楼的定位与设计者的理念有关，“教育是神圣的，重点在育人，轻外表而重内涵。”

一层有家名为“教育+”的咖啡馆，服务生小哥说，中午、晚上的客流量最多，但纯粹来喝咖啡的人不多，在这里咖啡的定义更加“纯粹”，一款可以醒神、提神、解酒的饮料。

中关村互联网教育创新中心一层的咖啡馆“教育+”

咖啡馆的老板们也都很“特别”，是由60多位教育领域的CEO、高管众筹成立的，与其说是咖啡馆，不如说这里是一个教育行业资源聚集地，一个新兵历练成老兵的大舞台。

沈文博是经常在这个舞台中央“活动”的人。

他在“教育+”咖啡馆里统筹、举办的沙龙、路演次数比较多，只要经过一层都会去照顾下服务生小哥们的生意，买一杯咖啡。不过，这次他买了两杯。

“教育+”咖啡馆的墙壁上贴满教育类活动的相关照片

站在一层的他，朝记者打了声招呼，递过咖啡时仍有温度，寒冷的感觉刹那间被稀释。同沈文博一起来会面的还有两位年龄看似与他相仿的年轻人，这三个人走在前面聊着自己对教育行业的看法与机会以及现在做的事情，一个由老兵运作的早期新基金——北塔资本。

北塔资本创始合伙人 沈文博

沈文博的穿着打扮跟过去几年在未来工场时期相差不大，说话一样的温和，一样的nice，一样的黑色POLO衫搭配休闲裤，一样的黑色边框的眼镜，从气色上看，比原先还精神了。

这可能是他可以和教育领域创业者毫无违和感、零距离“融合”的原因。如果把沈文博与一排创业者放在一起，问里面谁是投资人，估计旁边人不一定能指出来，是他。

也正因为从来不把自己标榜为高高在上的投资人，让他在过去几年收获了一些成功：成功将YC孵化模式与中国本土相结合；成功做起真正有连接性价值的教育服务营。

现在，沈文博对成功又有了新定义，希望通过北塔资本的基金杠杆效应将教育、孵化、投资、创业、服务等环节彻底打通，形成闭环。

一、“寒冬中的一把火”

11月1日当天，乘坐北京飞往上海航班的沈文博在飞机上写下了对这家投资机构的定义：

一千个人心中，有一千座北塔。“EdBeta Fund”，通过Fund教育创业，可以让更多人成为TA自己。

甚至都不等飞机停稳，他就赶忙用手机打开4G将这段内容发给了身在北京的同事。这也是北塔资本对外正式发布的第一条信息。

不过，当时令沈文博没有想到的是，在出租车上就收到了来自好未来创始人张邦鑫、ATA创始人马肖风、新东方在线COO潘欣等一批老朋友们的祝福。

马肖风在发送过来的信息中，肯定了沈文博与北塔资本要做的事情，他用了“更有底蕴”，“更有生命力”，可为被投企业解决“关键问题”来阐述对这家新基金的看好与期待。

潘欣相信，北塔资本是一个可以“ALL in投后”的团队，特别是在资本寒冬下，创业者最需要的是能陪伴成长、渡过难关的投资人。“这将是点燃冬天最亮的一把火。”

在向投资家网回忆起当时得到教育大佬们肯定的情景时，沈文博有些兴奋，这是从好未来出走，自己打拼3年以来，最令他感动的一件事，有了将北塔资本做好的底气。

底气来自自信，可以互信的自信。

只要心中有底，不论你多么谦卑，多么客气，别人都能感受到你的自信。

坐在记者对面的沈文博，就流露出了这种自信。

这份自信，也来自于北塔、LP、团队、被投企业，还有过去3年他在教育领域做出的成绩——投出60余个创业项目，超50%获得后续机构投资，三分之一以上项目在北塔资本投资后估值增长超10倍，合计估值超40亿元，

取得这样成绩的背后，是他在教育领域沉淀10余年的结果。

二、“不看包装，看内核”

沈文博是互联网和教育领域的老兵，在北大读书期间就开始创业做大学生社交网络平台底片网，在给美团王兴写的传记《九死一生》中李志刚讲到校内网竞对时，第一个提到的就是底片网，可惜“后来推广跟不上”。

而当时团队里负责推广的罗敏，恰好在4年前再次创业时希望从在线教育平台出发，他找到在好未来教育做投资的沈文博交流项目的可行性，却被老伙计劝去做了当时正在风口上的互联网金融，后来成就了3年上市达到百亿美金的趣店集团。

沈文博加入好未来是一个偶然的机缘，彼时还叫学而思的这家目前中国市值最高的教育集团刚刚购买了yuer.com的域名，希望在母婴领域找到一个能够启动这个板块的负责人。

2010年还在摇篮网为升级社区和移动化努力的沈文博一周内接到四五家猎头的电话邀约，称某家拟近期上市的教育公司指名要挖他去负责一个新业务，抗拒了一阵之后终于有个猎头三番五次的诚意打动他，去和雇主“就先聊聊”。

和自己未来东家团队的几次交流中沈文博直言，与其从头再做一个不如直接投资这个领域最有前途的公司，仅凭一个好域名和几百万投入来内部孵化，基本上不太可能成，而自己如果要加入，则希望能够更加完整的参与整个集团的互联网业务建设。

几轮沟通下来结果皆大欢喜，沈文博成为了学而思互联网板块e度教育网（现家长帮前身）的业务高管，在他的带领下3年里团队翻了5倍，完成20多个城市的分支落地，从一个内部职能中心升级成了5个事业部之一，家长帮也成为中国最领先的教育类家长资讯和社交平台，为集团教育业务的口碑释放和客户维系创造了难以估量的价值。

而当初希望启动的母婴育儿业务，也在4年后沈文博的强力推动下，以重仓投资宝宝树变相实现，后续宝宝树获得复星和阿里的加持并在2018年11月27日香港上市，市值过百亿，更证明了他当时的策略可行。

他回忆起这笔投资时很感慨，“真的很难，争议很大”，当时集团1年的利润也就是3个多亿，1.5亿的单笔投资约等于投出去一半利润了，这么多钱投尚在亏损的互联网公司，内部质疑声音不小。而当时好未来刚开始做投资，宝宝树前轮机构投资者经纬、SIG、宽带等队伍很豪华，也会对一个“战投新面孔”进入公司后如何表现心存顾虑。

“内外部的担忧，我都能理解，我能做的就是不断从各个角度协助邦鑫拿主意，这笔投资一定会帮他获得一个优质的行业盟友。”很幸运的是，在好未来创始人张邦鑫和宝宝树创始人王怀南都很积极的态度下，所有的技术性问题一个一个被解决，最终两家公司通过投资连接到一起。

从家长帮的业务管理序列转到开拓集团的投资版图，源自他从2011年开始一次次对张邦鑫献策，“做到这么大的盘子，为什么不考虑像腾讯一样找些高手来做投资，一方面开拓一下视野，另一方面为企业做一个价值链接的生态，好未来的行业势能上升空间也会更加巨大。”

这对当时以专注业务而投资端显得有些“保守”的学而思来说，是一个颇为大胆的建议，但张邦鑫并没有以公司老大的高姿态回避掉这个问题，反而告诉沈文博不用到外面去找人来做，就让你去试试。

这种来自于内部的“开放”体制，成就了未来在投资路上开始崭露头角的沈文博。

在好未来战略投资部期间，他做了很多事情，几乎把能接触到的投资教育的人都接触了一遍。

从不懂投资到懂投资，从看不懂项目到发现好项目，那段时间，沈文博一直都在学习，无论是从战略，还是运营，甚至商务方面都让他积累了丰富经验。

最重要的是，努力会有所回报。

在他任职期间，帮助好未来主导投资了一批现在已经成为各细分领域排名靠前的项目，除去前面提到的宝宝树，还囊括了轻轻家教、学霸君、校宝在线、宝宝巴士、芥末堆、翼鸥、对啊、鲨鱼公园等一系列优秀的教育创业企业。

正是看中沈文博的综合能力，好未来与这些被投企业中的很多创始人，成为了北塔资本新基金的基石投资者。现在，这些投资者的数量已经多达50余位。

沈文博向投资家网透露，北塔资本的新基金募集总规模在1亿元左右，存续期为5+2+2，第一笔交割款将于近日到账，投资人为教育集团、教育上市公司、独角兽教育企业以及教育企业创始人和金融机构高管，所有投资人均具有教育行业认知和投后辅导能力，同时，接近100%的公司员工也参与了本期基金的跟投，合计自有资金占比5%，目前基金的第二次交割在持续募集中。

投资阶段在种子轮到A轮之间，首笔投资金额以投后1000万估值为标准，即50万元占股5%或100万元占股10%，首笔标准估值投资后，北塔资本会择优进行加仓投资，持续陪伴优秀创业者成长，如画啦啦、智慧流、鲸打卡、一维弦、合心科技、纷极阅读等优质项目均获得了北塔资本在后续轮次的追加投资。

在他看来，这样的估值方式做投资已经在过去3年得到验证，而没有选择扩大资金盘子是要控制在早期投资资金的合理区间内，守住“欲望”，同时让团队有精力将服务做到极致。

在投资布局上，沈文博用手向记者绘制了一幅教育领域投资蓝图。简而言之是，投资在To B与To C两端。他将B端定义为“教育公平”，分为新工具、新课程、新服务三大板块，目前投出了100课堂、神奇科学堂、皮影客、联帮在线、比宝儿童餐、爱卡的米、十六进制、才鹿、领带金融等。

C端定义为“教育升级”，分为线上、线下、教育生态三大板块，其中线上、线下又分英语、国际教育、职业教育、素质教育，投出了幼师口袋、Timing、课观、ViaX、斯达营地、一休数学、子曰语文、赛先生、睿艺、新学说、蓝鲸教育等。

WEsport是北塔资本近期持续追加投资的一个体育国际教育项目。

通过采用“留学咨询+体育职业规划”的模式，过去3年累计服务近300名学生到欧美顶尖体育名校就读，开拓了新的细分品类。

谈到此项目时沈文博用了，“接近于最喜欢的投资”来表达对WEsport的热爱与期许。

WEsport的创始人李韬之、姚琼是沈文博老朋友推荐过来的，给他印象最深的是，这两位创业者在介绍项目的过程中流露出对推动体育产业人才国际化发展的热情。

沈文博当时就觉得，这二人比较真实，不像很多只喜欢聊情怀和一些虚头巴脑东西的创业者，回忆起WEsport早期的办公室，沈文博很佩服两个家庭比较富裕的年轻人居然能忍受办公环境比自己办公室装潢还简陋的地方办公。

两位创始人说，“客户买的不是你的包装，买的是你的内核”，WEsport给沈文博的印象很好，他当时就觉得这两个年轻人很与众不同。后来的几次对话，让他更加坚信WEsport的理念与北塔资本高度契合，这个年轻富有活力的团队也很快拿到了北塔资本的投资。

“不看包装，看内核”是沈文博与北塔资本始终坚守的投资理念。“我做投资不看外表怎么样，你服务的人群，到底认不认可你的产品？做做样子的项目，我不投。”

沈文博这种看项目、看人能看出“深浅”的能力是他过去养成的，多大的项目都见过，多大的企业家也都交流过，自己又经历过从0-1，从1-10的过程，让他现在“火眼金睛”。他不喜欢聊“方法论”，那是成功倒推出的结果，早期投资没有捷径，就是“碰撞”与再“碰撞”。

可能因为采访时间比较长，沈文博有时会时不时的调整下坐姿，他坦言，这是自己接受采访时间最长的一次，有点不适应，平时自己跑动的比较多，纯坐在办公室里不动的时候较少。

“中国教育培训行业To B产业V1.0”图谱

和沈文博聊天的这间办公室不大，目测没有20平米，屋里布局比较简单，一个黑色沙发，一个茶桌，几把椅子，一面墙上还贴着张名为“中国教育培训行业To B产业V1.0”的图谱。沈文博说这是他朋友的一个项目做的，因为自己觉得比较有意义，就要了一张贴到办公室。

这间屋子除了墙上那副图没什么特别之处，唯一的亮点是有一扇大窗户，能看到这栋大楼以外的视野，因为窗户大，阳光会持续照射进来，让人在屋里没有坐久了浑身发冷的感觉。

记者跟沈文博说，几乎每一个非常成功的VC/PE的办公室里都有一扇视野极好的窗户，就像坐在红杉资本中国基金的屋子里，朝着窗户外，会有种“俯视天下”的既视感。

整间屋子里窗户最为醒目

他则说，“红杉是个好机构，经纬、GGV、启明都很不错，我都挺喜欢的。”

但他也补充了一句，“我现在，还是坚持做，我自己。”

三、“ALL in投后”

每天见各式各样的人，已经成为沈文博工作和生活的一部分。他很喜欢这种状态，这也与北塔资本的运作理念密不可分，在做好投资的基础上去“ALL in投后”。

在他看来，早期投资即投人，人的价值大于一切，特别是教育领域从业者，就像一个老师，不单要素质、文化过硬，还要去培养别人，创业者亦如是，如果早期这个小树苗没长好，以后就会越长越歪，而北塔资本要做的就是帮助小树苗在成长过程中修剪枝叶。

实际上，“ALL in投后”并不是一件容易的事情，这里面需要大量的人力、资源做支撑，特别是对于一家早期投资机构而言，国内目前规模最大的团队也就几十号人，而北塔资本却只有十来人，如果不了解TA们的业务，听上去，“ALL in投后”像是天方夜谭。

在记者过往采访时的印象里，投资机构中的GP与LP往往是一种相对“割裂”的关系。

这里的“割裂”并不是分裂、决裂、没有联系。

传统的GP、LP关系中，LP扮演机构的出资方，GP是机构的管理者，他们管着LP的钱去投资那些能提升估值或产生盈利的项目，LP不定期会收到GP提供的项目进展报告，已了解自己投出的钱，投向了哪里，一般情况下不会参与投决，但是有些也会采用“双GP”模式参与到决策中，但是投后一环，LP是不会参与的，他们更关心的是投资与回报。

但“双GP”不是市场上主流的模式，大多LP出资后便不会参与到GP的日常管理中，所以这两者之间是一种相对“割裂”的关系。当然这里也有一些原因导致“割裂”，其一是大多LP结构是机构化；其二是GP投资领域繁杂，需要极强专业性，LP想参与并没那么容易。

在北塔资本里，GP与LP的关系却是“融合”。因为，他们的LP是教育领域的专家，这些人不单是出资人，在内部同时还扮演者项目推荐者，项目辅导者等多重角色，这却是很多机构很难且无法做到的，但这也是北塔资本的特色，打通了教育领域投前到投后的链条。

在北塔资本的“北塔会”里聚集着三类人群。一类是北塔资本的基金投资人，一类是被投企业创始人，一类是教育领域相关的资深人士，沈文博称他们为投后顾问团。

目前，“北塔会”已经拥有120余人，他们成为北塔资本“ALL in投后”的坚实后盾。

沈文博拿起手机向记者展示了“北塔会”的成员群，里面非常活跃，群信息从0点到24点，比三点钟无眠群还热闹，与其说是群，更像是一个分享项目、资源，推荐人才的教育平台。

当记者问道LP参与到项目推荐与辅导是否会影响到北塔资本的投决时沈文博说，不会。

北塔资本会对LP进行极其严格的筛选，必须要满足3大条件：1.热爱教育领域，愿意支持创业者；2.可为被投企业提供包括辅导、资金、资源等方面的支持；3.符合基金业协会投资者资格且不会过分追求财务回报的人群。

他接着说，“北塔资本的LP不会参与到投决中来，他们相信团队的投资能力，也清楚自己的边界，这些人都是教育专家，如果自己想主导投资就没必要去做LP，喜欢谈项目是他们的爱好。虽然LP不能干预投资，但如果想跟投，可以参与。被投企业在顾问及LP的帮助下长大后，越来越多的被投企业创始人开始参与投资北塔资本基金，变成赛道赋能型的LP再帮助新的被投企业成长，也只有这样才能真正做到闭环。”

在服务细节上，北塔资本会为被投企业提供两类服务，一种是“当期投后”，另一种是“长期跟踪”。

处在“当期投后”服务阶段时，会根据被投企业“量身定制”。第一步，建立档案；第二步，连接顾问团，匹配5-6个顾问，顾问每个月会为被投企业提供运营、资源对接、人才推荐、业务指导等服务。

如果是处在“长期跟踪”服务阶段，北塔资本会定期在“教育+”咖啡馆举办“Demo day”，让投后企业参与其中，这是一场由VC、PE、大型教育企业所组成的大舞台，如果被投企业已经相对成熟，就可以在“Demo day”中拿到其它机构的投资，但北塔资本不会在活动中把项目“包装”推荐给投资机构，保持项目介绍的原生态是北塔的坚守。

如果被投企业还没拿到下一轮融资，就需要回去打磨产品，然后去参加下一次的“Demo day”。沈文博强调，“Demo day”是一个循环性的活动，每年会举办两期。“今年我们在美国波士顿已经设立了办公室，年底在上海会再设立一个办公室，把服务扩展到其它城市。”

四、“每天睡5-6个小时”

在投资家网此前采访的投资人中，都会问及每天的时间如何分配，例如有些投资人会选择拿出三分一的时间看项目，三分之一的时间阅读各类信息，三分之一管老项目。

沈文博却觉得这个问题对他来说挺有意思，只说了句，“自己每天可以睡5-6个小时。”

临近采访结束，他向记者分享了一个小故事。

2018年4月25日，刚从上海飞回北京的他，第二天就赶赴敦煌，参加了一场由中欧商学院组织的“中欧创业营/创投营，戈壁远征”挑战赛。

沈文博参加挑战赛那几天，风沙格外的大

因为是挑战赛，每位组员的身体素质与意志成为最终比赛能否获胜的关键。

沈文博被随机分配的那个组开始有9人，到最后一天只剩下了6个。  

他们的成绩从倒数第一，到最后的第一名。

我问他，参加戈壁沙漠挑战赛拿到第一有什么诀窍可以分享？

他只回答了四个字，想赢，坚持。

那次比赛，他徒步走了三天，88公里。

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