医药股被集体看好，延安必康看点多

医药股上周表现先扬后抑，尤其是周五医药股跌幅第一，多只医药股回调。但研究机构普遍认为，医药股只是短暂调整，后期仍然值得看好。近期在疫情防控方面有看点的企业值得重点关注，延安必康就是典型代表。

申万宏源认为，医药板块短期或主要受疫情主题情绪影响，但是医保控费、分化加剧的医改趋势难以改变，政策新常态之下，建议关注具备更强定价权的刚性需求治疗型品种、创新型品种、及景气度向上的细分领域龙头。短期来看：建议结合受疫情影响程度（业绩是否有实际变化）、估值等适度参与，同时强烈建议关注部分核心资产受疫情短期影响股价下跌，形成错杀的机会。国信证券指出，新型冠状病毒感染的肺炎疫情蔓延，口罩需求量激增，一线临床口罩短缺，生产企业全力赶制口罩。目前疫情新增确诊数量已经连续两日出现下降，疫情在全国上下全力防控下有望迎来拐点。口罩行业短期主要受情绪影响明显，建议对相关标的供应链、产能、出货量变化保持关注。口罩生产企业在疫情发生后全力赶制口罩，努力满足一线临床与普通民众的口罩需求，其社会价值可能高于其经济价值。综合来看，延安必康符合上述要求，看点多多。

看点一：改造生产线生产口罩等防疫产品

延安必康近期公告，公司收到新沂市人民政府文件，要求公司加快口罩等疫控防护品生产工作。新沂市人民政府指出，为贯彻落实国务院、江苏省和徐州市有关部署，全力加快疫情防控物资生产，解决医用口罩生产供应严重不足问题，请公司发挥产业资源协调的优势，加强与合作方沟通，结合当前医用外科口罩、医护级N95口罩等物资短缺实际，尽快组织资源完成生产线改造，抓紧完善生产许可等项目手续报批。及早与上游原材料供应商联系，构建顺畅供应链，加强原材料采购运输，提前做好生产保障。加强员工培训，提高操作水平，做好防护保障，促进口罩生产线保质保量尽快生产，力争达到日生产30万只医护级口罩。

延安必康表示，公司将积极响应国家和地方政府的号召，以实际行动支持新型冠状病毒的防疫工作，加快协调公司内外部资源，在政府的支持下完善项目立项和生产许可资质报批工作。尽快完成医护级口罩和防护服生产线的改造，提前做好上游原材料采购、运输等生产保障工作，提高生产效率，保障产品质量，为打赢新型冠状病毒疫情防控攻坚战作出贡献，践行上市公司社会责任。

看点二：麻杏止咳糖浆入选新型肺炎诊疗方案

国家卫生健康委办公厅、国家中医药管理局办公室1月27日印发《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第四版）》，要求各地卫生健康委和中医药管理部门参照执行，并要求各有关医疗机构在医疗救治工作中积极发挥中医药作用，加强中西医结合，建立中西医联合会诊制度，促进医疗救治取得良好效果。

诊疗方案多次提到的麻黄、杏仁、甘草等基本方药，是延安必康全资子公司陕西必康制药集团有限公司重点生产产品，比如麻杏甘石合剂、麻杏止咳糖浆等。抗病毒类药物利巴韦林、阿昔洛韦等则是延安必康子公司西安必康制药集团有限公司生产的产品。专家建议服用提高免疫力的维生素以及中成药藿香相关产品延安必康更是有多个子公司生产，比如陕西必康制药、西安必康心荣制药、西安必康制药等。

麻杏止咳糖浆，源自与经典的医学名著《伤寒论》中的“麻杏石甘汤”。其组方为麻黄、苦杏仁、石膏、灸甘草。其中麻黄具有发汗解表、宣肺平喘之功效；苦杏仁降肺气宣肺、止咳平喘、润肠通便；石膏，清肺热、平咳喘；方中甘草具有益气润肺、化痰止咳之功效。四味药材经典组合共奏化痰、止咳、平喘之功效。为临床治疗各种风热、风寒咳嗽之首选药品。

功能主治：止咳、祛痰、平喘，用于支气管炎咳嗽及喘息。

产品特点：

1、本品原则经典组方；

2、止咳、化痰、平喘三效合一；

3、纯中药制剂更安全更有效。

临床多用于治疗肺炎、支气管炎、支气管哮喘、百日咳等邪热闭肺者。

延安必康2月6日晚再发重磅战略合作公告，公司近日与深圳市图微安创科技开发有限公司（以下简称“图微安创”）签署《战略合作协议》。图微安创最大看点是，该公司设计研发的药物，在应对当下新型冠状病毒肺炎患者的治疗，以及未来出院病人进一步的康复治疗方面具有重要临床价值。延安必康与图微安创签订战略合作协议，未来双方将在药物研发、申报、投资方面展开全面合作。资料显示，图微安创是一家从事1.1类创新药物研发的高新技术企业，主要聚焦于开发治疗组织器官纤维化的多肽药物。目前图微安创已经开发出了对肺纤维化具有良好的治疗逆转作用的多肽药物，而肺纤维化是以往SARS和此次新型肺炎患者恢复后常见的后遗症，严重影响病人的生活质量。图微安创在肺纤维化治疗药物方面具有先发优势，延安必康在药物申报等方面具有技术、资质优势。未来延安必康将在治疗肺纤维化药物申报方面，协助图微安获得相应的绿色通道加快临床试验；并在图微安创的其他药物申报注册方面，提供相应的支持和帮助。图微安创将视其药物开发进度，经与股东/投资人的协调，可接受延安必康的投资。

看点三、加快大健康项目产业链布局

延安必康1月22日公告，公司及控股股东新沂必康新医药产业综合体投资有限公司（以下简称“新沂必康”），与华夏幸福（深圳）运营管理有限公司（以下简称“华夏幸福运管”）及World Laureates Association Limited（中文名：世界顶尖科学家协会有限公司）四方签订战略合作协议。延安必康和控股股东拟结合自身在医药大健康产业的优势和特点，建设医学、医药学高端创新论坛，并通过建设医学学术交流平台、临床医学教学基地、药品研发中心等，聚集全球顶尖的医药、医学、大健康领域的专家、人才、信息和技术；延安必康将发挥在大数据、云计算、物联网、移动互联网、AI等方面的科技实力，提升制造的智能化和标准化，提升医疗、医药健康行业的创新及研发和制造水平。

四方发挥各自优势，力争打造集智能制造工程、药品物流中心、智能康养中心为一体的医药大健康项目。业内人士分析指出，延安必康此举战略意义重大，战略合作方华夏幸福运管、世界顶尖科学家协会有限公司拥有各自独特优势资源，四方合作将实现强强联合，最终达到资源整合的乘数效应。

看点四、中医药业务有望实现跨越发展

中医药的传承创新发展一直受到高度关注，在新型冠状病毒引发的肺炎疫情方面也多次被提及。国家中医药管理局办公室近日印发《关于进一步做好新型冠状病毒感染的肺炎中医药防控工作的通知》，要求中医医院积极参与医疗救治工作并切实落实各项防控措施，积极应用中医药技术方法开展治疗。

延安必康成立二十多年以来，一直非常重视中医药的发展和传承。全资子公司陕西必康是国内知名的中药企业，连续多年位列中国医药工业百强榜。公司呼吸系统疾病用药、神经系统疾病用药、补气补血类用药、消化系统疾病用药、心脑血管疾病用药等都以中成药为主，主要产品包括安胃胶囊、八正片、补肾强身胶囊、小儿止咳糖浆等。正在建设的山阳必康国家中药材储备库暨大数据交易平台前景广阔。项目总用地860亩，总建筑面积318,000.00平方米。项目正式运营生产后，可实现年均销售收入84.70亿元，年均利润总额为16.88亿元，年均净利润为12.66亿元。

天风证券认为，稀缺性中药OTC产品具有提价动力。一是稀缺性OTC品种大多亦品牌力强，其提价动力足。二是OTC行业近年来改变销售模式，由渠道拉动模式向终端驱动模式转变，更多的举措促使终端纯销的增长，提振业绩并减少业绩波动性。

从品牌角度来看，延安必康荣登《2019中国沪深上市公司商标品牌价值排行榜》，以161.87亿元的品牌价值位列87位。延安必康凭借强劲的综合实力荣获“2019大健康产业”最具成长上市公司称号，这是公司连续第二年获此殊荣。全资子公司陕西必康连续多年位列中国医药工业百强榜，2018年荣获陕西省民营经济转型升级示范企业、入围“2019陕西100强企业”榜单第53名。陕西必康拥有丰富的产品系列及品牌，“心荣”系列、“唯正”系列、“博士宝宝”产品在第二、三终端有很好的美誉度。

销售渠道方面，延安必康一直以来高度重视营销网络体系的建设和培养，注重专业化营销团队的建设和提升，利用资源及人才优势建立起覆盖全国大部分大、中城市，多层次、立体化、全辐射的营销网络体系，覆盖主流商业渠道。此外，公司通过外延并购切入医药商业领域，医药商业公司辐射范围已经扩张到全国大部分区域。因此，无论从品牌还是渠道掌控力来看，延安必康中药产品都具有潜在提价能力，这将稳定投资者对公司业绩预期。

看点五、加强战略合作提升综合竞争力

进入2020年，延安必康重磅消息不断，公司1月13日公告计划和第三方专业投资团队战略合作，加强并购重组工作。延安必康控股股东新沂必康近日与深圳市倚锋投资管理企业（有限合伙）签署《战略合作框架协议》。双方决定在股权投资、医药大健康产业、新能源、新材料产业的重组与并购等方面展开全方位的战略合作。倚锋资本将利用其在资本市场、融资、项目重组等方面的优势与延安必康、新沂必康展开全方位的战略合作（包括但不限于股权投资、医药大健康产业、新能源、新材料产业的重组与并购）。延安必康2017年通过外延并购切入医药商业领域，目前医药商业收入比重已经达到59%，收购后的整合提升效果逐步显现。研究机构认为，延安必康控股股东计划和专业的投资机构合作，未来双方将充分发挥各自优势，实现1+1大于2的效果。

延安必康1月17日晚公告，公司与同方药业集团有限公司签署合作框架协议，双方将就药品的研发、生产和销售方面进行深度合作，包括但不限于合作研发、委托生产、股权、共同拓展境内外医药市场等方式。未来双方的合作有利于加快公司战略布局的实现，提升公司医药制造产能的综合利用率，提高公司盈利水平，促进公司持续、健康、稳步发展。延安必康与同方药业合作，双方将实现药品的研发、生产和销售方面的优势互补，有利于延安必康进一步提升盈利水平，提高综合竞争力。

1月21日晚公司延安必康公告，公司及控股股东新沂必康，与华夏幸福运管及世界顶尖科学家协会有限公司四方签订战略合作协议。四方发挥各自优势，合作推进总部企业用地项目，力争打造集智能制造工程、药品物流中心、智能康养中心为一体的医药大健康项目。

延安必康始终坚守“必以良药康健天下”初心。春节期间，公司要求相关部门春节不休息，开足马力，依托必康集团在医药行业的资源优势，加班加点生产复方大青叶合剂、银翘解毒颗粒、银翘解毒合剂、维胺颗粒、银黄颗粒、葡萄糖酸锌颗粒、板蓝根颗粒等药物，全力以赴保障药品供应，满足人民对抗击新型冠状病毒的需求。此外，延安必康医药板块下设的医药流通和医药零售方面有销售部分口罩、酒精等防疫物资。春节期间，公司从各地调配口罩等资源，全力保障防疫物资供应，为防治疫情做出应有贡献。公司基本面正在发生的悄然变化，以及积极正面的品牌形象未来必将受到投资者关注。