那个，大骨头超好吃的餐饮“网红”九毛九，扛不住了？

港股上市公司九毛九（09922.HK）近日宣布，集团停止旗下餐饮品牌九毛九餐厅在北京、天津、武汉门店的经营！以缓解疫情对公司的业务营运影响！另据媒体分析，“九毛九每个月员工成本约5800万元，疫情已导致集团亏掉9000万元。”

针对关店，九毛九集团方面回应称，“这一举动，目的是把品牌管理半径缩小，把转型升级做好，之后再做新一轮的开店扩张。”

该消息流出后不久，整个“吃货界”炸锅了，大量网友表示，天天吃饭排队的“九毛九”也会关店？投资家网查阅九毛九北京地区门店状态显示，一些的确已经关闭。

一

九毛九集团突然宣布关店，的确会另很多人感到，惊奇。

九毛九虽然是近几年才开始火爆的餐饮业“网红”，但其却稳健发展了15年时间。

2005年成立，2010年商业模式全面升级，顺利从一家普通餐饮企业发展为主打“快时尚”的连锁餐饮企业。

此后经历9年沉淀，于2019年8月28日向港交所递交招股书，2020年1月15日实现上市。

九毛九上市曾引发市场强烈关注与期待，它是继海底捞之外，另一家在香港上市的高成长性中式餐饮企业。据九毛九当时递交的招股书显示，2018年集团收入为18.93亿元，同比增长28.83%。总收入在国内所有中式快餐品牌中排名第三，华南区排名第一。

在收入结构占比中，九毛九营收主要来源于餐厅层面盈利。

其中，以自营（占比超过90%）收入为主，加盟收入极少，未来可期。九毛九被市场追捧的另一大原因是，“中式快时尚餐饮”的广阔前景与庞大市场空间。

据三方权威机构分析，2014年“中式快时尚餐饮”市场收入743亿元，到了2018年，这个数据增加了1000多亿元，年复合增长率达到25%，2024年“中式快时尚餐饮”市场收入预计会达到5502亿元！

九毛九在招股书中披露，2018年中国前5大“中式快时尚餐饮”品牌收入合计仅占全行业市场份额的7.5%。也就是说，“中式快时尚餐饮”市场处在蓝海阶段，行业中的“金山”没被真正开采出来。因此，九毛九自递交招股书开始，即被券商大力推崇，资本蓄势待发。

实际上，九毛九还有一个令市场非常坚信，其会一飞冲天的理由，股权结构。

编辑

在公开发行前，九毛九创始人管毅宏持有61.4%股份，有约9%的股份为员工持股。这与市场上很多由资本方掌控局面的企业完全不同。“上市是为实现梦想，不是为圈钱套现。”

二

“金鳞岂是池中物，一遇风云变化龙。”

自上市以来，资本市场备受荣宠的九毛九真的实现了“金鳞化龙”。

如果从发行价每股6.6港元计算，截至5月13日收盘，九毛九股价11.8港元，上市4个月来，股价上涨逾80%，几近翻倍，着实惊叹！

凭借资本市场疯狂输血，九毛九旗下品牌门店数量快速增长，由241家增至336家。在营收方面给市场交出了一份颇为完美的答卷：2019年集团实现收入26.87亿元，同比增长41.97%，净利2.17亿元，同比增长174.7%。

不过，有时候太顺不一定是好事，逆风成长可能才会让企业变得更加坚挺。

一场突如其来的疫情彻底打乱了九毛九2020年的脚步。原本，它们计划新增122家门店，可疫情突然出现，让它们过去引以为傲的经营模式受到极大冲击。

前文曾提到，九毛九主要收入源自直营店。优势是，可以控制各环节需要投入的成本，“企业文化、价值观、服务质量、意识形态统一。”劣势是，需要投入大量资金。所以，九毛九在2019年营收虽然达到20多亿元，但净利却只有2亿多元。

如果顺风顺水，该模式还是非常有前途的。

在扩张方面，九毛九非常谨慎，2019年新增门店不到100家，2020年计划新增门店100多家，没有因在资本市场混的好，就开启激进策略，大肆圈地。

与某些自曝财务造假，疯狂扩张的企业，形成360度鲜明反差。

疫情期间，受影响的其实不只是九毛九，几乎整个餐饮业都停滞了，哀鸿遍野。

海底捞、西贝、呷哺呷哺、国际天食、全聚德、西安饮食......能叫上名字的没有一个日子好过，各家都在收缩业务，期待“报复性消费”到来。

现在疫情得到有效控制，5月1日之后，餐饮业客流逐渐回暖，这应该是好消息，但九毛九却在此时选择关店，现金流遇到“危机”，直营店劣势，因疫情被放大。

有媒体推测称，“九毛九员工成本一年近7亿元，平均每个月约5800万元，每年承担的年租金最低在4430万元，水电开支1亿元，即每年在门店的开支约1.44亿元，即便每个月不开店成本也要达到6000万元。如果停业一个多月，九毛九至少会亏9000万元。”

一位长期在餐饮业观察的媒体人向投资家网表示，51期间餐饮客流虽回暖，但对很多设立在商业区内的餐饮品牌来说，客流仍然寥寥无几。相反那些远离商业区的小店铺，生意倒是红火了许多。“小店铺大多是个体经营者成本可控，品牌连锁不同，成本高，一天在商业区的流水都不够交租金的，肯定压力山大。”

及时关店止损的“断臂求生”行为，让券商反而更欣赏九毛九。

天风证券认为，“九毛九此次关闭部分门店可能面临租约未到期但主动闭店的问题，或许会带来租金保证金和违约金的损失，以及部分门店前期投入的资产损失。疫情影响下，门店需要支付租金和人力等刚性成本，关闭经营不善的门店反而能够为公司释放部分压力。”

资本市场，九毛九的确没因关店导致资金大量出逃。5月14日，股价下跌后回升，截至收盘每股报11.84港元。算是疫情期间，为数不多关了店，股价较为坚挺的餐饮上市公司。

虽然九毛九没有因关店而被无情“拉黑”，但它选择关店自救，对北京等地的食客来说，是个遗憾。“疫情之前，还在九毛九胡吃海塞，感受香喷喷大棒骨的美味，好不容易不用隔离14天，却吃不到了。”一位北京网友“心有不甘”的表示。

期待九毛九，再次回归。