撰文 | 古城校尉

编辑 | 简佳

意外！亦不意外！

6月8日晚，广誉远（600771）公告称，东盛集团同意将3150.9万股股份（占公司总股本的6.40%）抵偿给晋创投资用于偿债。一旦实施完成，晋创投资将持有公司14.53%股份成为控股股东，东盛集团所持股权降至5.86%股份，公司实控人也将由郭家学变更为山西省国资委。

郭家学，这位创下多个陕西第1、中国第1的陕西老乡，在此刻是一个什么样的心情？作为本土财经纪录者，我们又应如何看待？

缘何转手山西国资？

2021年，郭家学将上市公司注册地从青海西宁迁至山西晋中，是一个“谋求自救”的重要标志。

若“简单”从报表上看，广誉远有一些明显下滑。2019年、2020年，广誉远营业收入分别为12.17亿元、11.09亿元，分别同比下滑24.81%、8.85%；归母净利润分别为1.30亿元、0.32亿元，分别同比下滑65.23%、75.40%；扣非后归母净利润分别为1.12亿元、-859.28万元。

至于卖壳的直接原因，郭家学曾表示是因为大股东持续投入了“赚钱慢”的上下游产业。

在上游端：包括犀牛穿山甲梅花鹿和林麝养殖基地等

在下游端：包括向愿意开设广誉远国医馆的加盟商借款。

二者结合起来看，实质上属于为上市公司营造更好的产业环境，以培育这些需要3-5年甚至更长的资源储备，但由于二级市场整体下挫，导致了质押危机。WIND显示，大股东西安东盛集团已经质押了所持股权的96.94%。股价除近期爆涨了一点之外，自2018年创下45元高点之后，一路下行至2021年5月左右的11元低点。在这种走势之后，大股东的压力可想而知。

这期间，郭家学是如何自救的呢？

1：2019年8月，东盛集团将4000万流通股转让于山西国投（晋创投资大股东），占上市公司总股本8.1%，转让价格约为7亿元左右，山西国投成为公司第2大股东。虽然当时山西国投承诺3年不离场，金融棒棒糖亦撰文《郭家学：人说山西好风光》纪录此事，但由于郭家学仍持14%股权，当时我们更大的理解是“这是一次纾困行动”。

2：2021年1月，广誉远完成工商变更，注册地由青海西宁迁至回山西省晋中市，但此时，我们仍将此理解为国资出手的一个附加条件，毕竟上市公司最主要的生产单元就是晋中市太谷县。

但大股东整体的压力仍然很大，先知先觉的资金面在2021年1月下旬连续拉板，导致上市公司披露称：控股股东为化解质押风险正在筹划为上市公司引进战略投资者的重大事项，目前与山西国资正在沟通协商当中。

这一公告使得“卖壳”预期陡然走高。事实上，截止2021年4月，东盛集团因股权质押违约等因素，使得其直接控股比例一路下行，从2019年14.8%降至2021年5月的8.8%，亦使得郭家学“无法恋战”。

在这里，我们可以了解一下接盘方。

注册资本为10亿元的晋创投资，其控股股东为山西省国资运营公司（山西国投为其此前名称，为与“山西国资委”相区别，下文仍沿用山西国投），实际控制人为山西省国资委。作为负责山西国资一张表的“山西国资运营公司”，份量是极重的，我们在过往报道中总结了三个特点：

1：酝酿时间长：2014年山西省政府开始考虑“以经营国有资本为主要功能，有序组建国有资本运营公司”。

2：其中有巨变：起初想“小步走”， 2016年计划将山西焦煤改组为国有资本投资公司进行试点，后来则“一步到位”，倾向于组建专业化的国有资本投资、运营公司，不再拘泥于单一国企的试点。

3：出手极重：500亿的注册规模在国内各省“没有对手”，更令人意外的是山西省政府的“决断力”，将山西国资委所持的22家省属国企股权及山西财政厅旗下的山西金控集团所持国企股权，一次性划转进入山西国投。

下一步怎么办？

我们先关心一下上市公司本身。

在8日公告中显现的信息有三条：

1：东盛集团承认卖壳原因是为了“解决其与晋创投资之间的相关诉讼纠纷，并引入晋创投资作为上市公司控股股东，进一步为上市公司赋能，推动上市公司长期、健康、稳定发展。”

这个表述很清楚了，因为在2019年转让第一笔股权时，公告中有山西国投收益（含固定收益）等相关约定。

2：山西国投表示一是为维护国资权益，解决与东盛集团之间的诉讼纠纷，另一方面为有利于推动山西省中医药产业升级，培育山西省中医药高端品牌，提升上市公司质量，增强上市公司持续经营能力，维护中小股东利益。

3：这是最重要的一条，由于山西国投的定位是“具有国有资本投资功能的专业化工具类公司”，未来12个月内如根据山西省整体战略调整安排，（有可能）将其所持股份进行转让，但实控人（国资委）并不会发生变化。

综合分析如上信息，山西国投接盘的目的很明显，就是指向了产业本身。同时，由于两个特殊群体的存在，上市公司本身的发展就成为我们关切的一个点。

1：3.4万名股东。

广誉远目前在多项指标中已低于“中药类上市公司”的中位值，110亿元的市值更是仅为云南白药（600436）的1/10。

2：广誉远国医馆的经营者：

当时为了迅速做大销售，郭家学曾于2017年启动了国医馆项目（第一个概念店就位于西安高新区），后期陆续在多个省市建店（具体家数暂时不明）。

▲图：2019年广誉远国医馆在北京前门大街开业

这两个群体显然是最关注本次大股东易主的主体，而上市公司未来如何发展就成为焦点所在。而这一问题，就要看山西国资了。

2020年3月，山西省委省政府印发《关于建设中医药强省的实施方案》，在这个方案中，有两个表述值得注意：

1：（实现）３个中药材加工企业年销售额超过５亿元，1—3个中药生产企业年销售额超过50亿元，5个主导性产品年销售额超过５亿元。

2：支持广誉远、大宁堂等山西老字号和亚宝集团、同药集团等企业开展龟龄集、定坤丹、小儿葫芦散、丁桂儿脐贴等优势产品的二次开发，培育现代中药大品种。

这就向外“预告”了山西的整体想法，既要规模，也要品牌。广誉远以上市公司之平台，手持400年历史的“龟龄集”及“定坤丹”，无疑是一个重要的棋子。

但由于8日公告“流露”出未来仍可能划转的意图，金融棒棒糖也猜测，广誉远的股权应该会转让给山西医药界的领军企业，例如“山西省医药集团”。这个集团的大股东就是山西国投，其目标是“以医药为主（含医药贸易和制造），以医疗、医养为两辅”，形成“医药、医疗、医养”“三医”联动的模式，我们不免猜测这就是最终的入主方。

在其官网信息中可以找到，这个集团在十三五战略中曾提及：医疗器械经营业务成为山西省医疗器械行业的龙头企业，努力成为创业板上市的公众公司；收购或设立的药品经营企业成为地市区域龙头企业，具有区域市场控制力和市场竞争力。

这样看来，有壳资源且有历史影响力的广誉远，都是一个不错的标的。

朋友圈宣布三次创业

我们曾在很早的一篇文章《陕西民企：老将撑局，后继无人？》中表达了我们对民营企业家的英雄史观，一共由三点构成：

1：英雄不问出处；

最初下海（21岁）的几年间，郭家学（以170元创业）养过猪，自己背着猪下山去卖，当时他能把猪养到200斤，自己却只有120斤；后来为了种植中草药，他又在雪地里，连农民工都嫌这活苦，1个半月后郭家学的两只手肿了十个关节，他的母亲看到后心疼得不行，说：”你哪怕回来种庄稼也行……不用折腾了”。

在金融棒棒糖看来，陕西第一批民营虽然起步较晚，但“草根创业”却是显现的特征，郭家学身上的英雄在保守的陕西区域，令人无法质疑。

▲图：郭家学在交易始终不忘在朋友圈推广产品

2：沧海横流，方显英雄本色；

郭家学33岁拿下了第1家上市公司“同仁铝业”（600771前身），成为陕西第1个技工贸收入过100亿的民营企业。随后一路出击更令人惊讶，分别控股、参股过潜江制药、云南白药、丽珠集团等，甚至准备通过“东盛集团”冲击世界500强，被外界惊呼为“收购狂人”。这些都构成了其极为辉煌的时刻。但2004年之后，债务压顶（负债48亿元）陡然袭来，郭家学迎来濒临破产、市场禁入的至暗时刻，甚至想过自杀（有媒体报道）。而就在这一绝境中，郭家学不但通过一系列重组获得喘息，其间还创下一个纪录，将“白加黑”以10亿元的价格出售给德国拜耳（中国医药行业单一品牌向外资出售的最高纪录）。

纵观郭家学创业34年的，“确实是经历了人生的大风大浪”，从个人体验上讲，“丰富性与开创性”总归会是英雄主义的要件。

3：不以成败论英雄；

郭家学曾在2004年前后展现了惊人的自救力，其中一役就是2003年收购了广誉远，并在渡过债务危机后，轰轰烈烈地搞起了“重振”。对新产品的定位、包装、推广，均是自己下场打硬仗，并在2015年度实现了第一次公开融资。

▲图：广誉远已令“倒闭小厂”脱胎换骨

这个期间郭家学把广誉远推到一个高点，在那个回血的时点，无论是实业界还是资本界，多数人倍感意外地评价：“谁能想到快死的人又活过来了！”在这里我们的观点是：用成败来概括人生，总是狭隘了一些，而且郭家学只有55岁，在一线企业家的群体中总归还是比较年轻的，谁又能轻言：这哥们一去不返复了呢？再换言之，败了又如何？

正当我们写作此文时，郭家学的朋友圈刷新了，核心传递了2条信息：

1：未来将致力于做一家“医药基金”，东盛团队没有离开广誉远，并将以“策略股东”的身份为上市公司赋能。

2：仍将倾力于中医药产业链上下游投资布局，用三到五年时间，拿出基于线上线下协同的广誉远国药堂国医馆和中医大健康产品。

见此内容，金融棒棒糖致电郭家学，其本人表示：

“关于未来创业，我不想多说什么，未来这三年我不会再接受任何媒体采访，我想专心致志地沉下心来，全力以赴做好经营，希望三年以后能够给所有关心爱护支持我的朋友们一些惊喜”。

“希望能够通过建立国医馆提升中医服务，让更多的人能够对症用药，能够为广誉远深度赋能，实现广誉远中医和中药将比翼齐飞，为中国整个中药行业的变革提供一个样本。”

在电话末尾，这个强人特意说：“企业家就是这样，永远在路上，永远敢于出发。明天，一定是明亮的！”

结语：郭家学朋友圈全文：

感谢昨晚到今天上午全国各地朋友们不断来电来信关切我和东盛广誉远的星辰大海！

从03年到21年，陪伴广誉远从负资产两亿多完全资不抵债到净资产24亿，纳税不足百万到一亿多（累计为太谷交税十几亿），广誉远从一个偏居一隅的地方品牌成长为中国最高品质中药代表性品牌。

昨天协议告别广誉远中药大股东身份，感慨万千，欣慰的是山西省委省政府为我们选定的山西国运公司是一家有强劲实力的大国企，广誉远背靠大树，一定会有更好更快的发展前景!

这个时刻，有你们这些好朋友，优秀的投资人和企业家朋友齐心支持广誉远，相信广誉远还会走过更为灿烂的500年1000年！480年广誉远正青春，再出发，中医药定复兴！

东盛团队并没有离开广誉远，未来战略伙伴与我的团队和我将共同尽心尽力做好一家基金公司，通过中医药产业链上下游投资布局力挺广誉远，用三到五年时间，以精彩闪亮覆盖全国乃至海外的基于线上线下协同的广誉远国药堂国医馆和中医大健康产品，呈现给世界呈现给消费者呈现给所有关心支持帮助我的朋友们！同时，作为广誉远中药策略股东我们也将竭尽全力为广誉远发展赋能！

感恩一起流血流汗流泪拼命过奋斗过的东盛广誉远同仁、感恩股东、感恩全国消费者、感恩媒体朋友、感恩上下游合作伙伴、感恩党和政府缔造的这个伟大时代！感恩有你们一路陪伴！期待在另一座山峰上向广誉远中药致敬向博大精深的中国中医药文化致敬！

谢谢！

▲请注意，郭家学所配图片为珠峰！