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花旗:容联云的增长潜力将在黄金赛道上持续释放

2021-08-31 11:31:36   来源:  作者: 

摘要:容联云(RAAS.US)公布Q2业绩后,花旗发布报告称,鉴于容联云CC业务的增长,维持容联云“买入”评级。

容联云(RAAS.US)公布Q2业绩后,花旗发布报告称,鉴于容联云CC业务的增长,维持容联云“买入”评级。

容联云(RAAS.US)Q2财报披露,容联云第二季度的营收约为2.74亿元,同比增长47.9%,环比增长33.9%。其中,核心业务CC表现尤为出色,实现收入1.08亿元,同比增长高达105.1%。

最近几年,CC市场保持高速增长的发展势头,甚而吸引到了众多实力玩家的目光。电话会议服务供应商Zoom日前表示,该公司已达成收购云计算软件供应商Five9的协议,交易总额约为147亿美元。据了解,Five9所在的业务领域即为CC,其在CC领域的市场份额超过6%。自2020年初以来,随着市场对CC的需求激增,该公司业绩也“水涨船高”,去年收入增长了33%,达到4.35亿美元。

就业务范围来看,Five9与容联云有一定的可比性。前者在美国为行业大客户提供呼叫中心的SaaS服务,而后者作为国内该领域的头部企业,为包括银行、保险、汽车等行业大客户提供CCaaS(基于云的联络中心解决方案),二者业务类型颇为相似。

容联云CC板块所以能大放异彩,背后原因主要有二。其一,容联云于今年3月完成收购CRM服务商过河兵科技后,双方在CRM和CC方面形成了良好的业务互补;其二,公司在CC的基础上叠加CRM、CPaaS等更多产品,形成多产品复合销售效应,市场规模得以进一步扩大。

收入端表现强势,容联云的盈利表现亦可圈可点。Q2毛利率为43.1%,而去年同期为38.5%,同比有较大提升。容联云的盈利能力持续增强,主要得益于公司高毛利业务占比持续提升。据往期财报,容联云的CC和UC&C业务毛利显著高于CPaaS业务,而今年第二季度公司的高毛利业务占比首次超过50%,对提振总体毛利率水平起到了刺激作用,而这同时也意味着公司的收入结构得到了进一步优化。与此同时,公司经调整的EBITDA为-2996.6万元,亏损显著收窄。

从行业赛道来看,容联云处于一个欣欣向荣的朝阳赛道。如前文所述,云通讯行业预期将在不久的将来发展成为一个新的千亿规模大市场。根据CIC报告,2015年-2019年基于云通信解决方案的市场规模从163亿元增长至357亿元,复合年增长率达到21.7%。

展望后市,据前述机构预判,基于云通信解决方案的市场规模有望延续高速增长势头。CIC预计,至2024年该市场有望达到千亿规模,2019年-2024年期间复合年增长率有望达到23.3%。

业绩强劲,未来发展预期亦颇多看点。然而遗憾的是,容联云的股价走势并未能完全反映公司的真实价值。从大环境来看,容联云股价不尽如人意,很大的一部分原因或是公司上市时正值全球资本市场处于牛市,全球主要国家货币超发导致市场做多情绪高昂。然而,近几月来伴随市场风险偏好下移,中概股普遍遭遇卖压,市场恐慌情绪弥漫。受复杂多变的外部环境影响,容联云的股价亦有所波动。

风物长宜放眼量,因为股价一时的波动而忽视甚至错判公司的价值恐怕并不明智。从行业赛道来讲,容联云占据了一个高速增长的“黄金赛道”;从业绩角度来看,公司的成长性正在不断得到验证。可以期待的是容联云的增长潜力将会持续释放。而在这个过程中,公司的股价亦有望获得重估。


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