拖欠货款，年报难产，寺库的奢侈品卖不出去了？

来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者 | 赵思蕊

奢侈品是暴利神器，但卖奢侈品并不容易。

近日，奢侈品电商平台寺库被曝拖欠供应商货款，敲响了债务警钟。

上一家因拖欠供应商货款引发广泛关注的上市公司还是乐视网，如今乐视早已黯然退市，创始人贾跃亭出走美国迟迟未归，寺库会是下一个乐视吗？

一

寺库大概不会想到，有一天会因为拖欠货款成为舆论焦点。

近日，有多位供应商爆料，寺库从2019年上半年开始延长货款结算，在今年年初更是大面积拖欠货款。

据供应商自述，被拖欠的货款少则几十万，多则上千万。在一个名为“寺库-还钱”的微信群中，有超过200位被寺库拖欠货款的供应商，而类似的微信群还有好几个。

与此同时，在微博及小红书均有不少用户投诉，在寺库寄售二手奢侈品后，原本应在30日内结算的费用迟迟未结算。

面对急切拿到货款的供应商，寺库给出了一个办法：金融结算。简单理解，就是供应商的货款由第三方融资渠道以金融贷款形式发放，再由寺库向金融机构还款。

这就意味着，在货款被无偿占用半年后，这些供应商们不但没有拿到货款，还背上了新的贷款。一旦寺库无法及时归还第三方贷款，这些供应商们就惨了。

正因如此，有人提出质疑：寺库似乎不是真心解决货款问题，而是给供应商们挖了一个更大的坑，为自己跑路争取最后的时间。

舆论风波之下，寺库的资金压力不言而喻。梳理寺库近年来的财报发现，公司从2019年开始营收增速放缓，营收同比增幅由2019年一季度的46.5%跌至2020年三季度的-29.26%。

业绩负增长之下，寺库的活跃用户同比增速也从2019年一季度的89.6%降至2020年三季度的7.5%，活跃用户数增长愈发缓慢，出现触及天花板的苗头。

对电商平台而言，活跃用户数是影响营收的一个重要指标，活跃用户数下滑导致寺库营收、净利润增速出现双降。

2020年三季报显示，寺库实现营收13.73亿元，同比下降29.26%；实现净利润2175万元，同比下降64.30%。

更蹊跷的是，自去年三季度以来，寺库再未发布任何财报。作为一家堂堂上市公司，寺库的迷幻操作让人摸不着头脑。

二

数年之前，寺库也曾引领国内奢侈品行业潮流，享受无限风光。

寺库创始人李日学，是一名连续创业者，自1998年开启创业之旅，2007年第一次拿到风险投资，创立了绿魔方网。

2008年，李日学创办寺库，这是一家在线综合高端产品和服务电商平台，也是国内较早从二手奢侈品切入到奢侈品电商的玩家之一。

凭借在国内市场的稀缺性，寺库获得源源不断的融资支持。天眼查显示，寺库累计完成8轮融资，共计融资约6亿美元，投资方包括IDG资本、平安创投、京东数科、趣店等。

成立初期，寺库主营业务涉及奢侈品网上销售、实体体验会所、奢侈品鉴定、养护服务等方面，但品牌授权难及假货频发等问题也如影随形。

2011年至2014年，国内奢侈品电商行业迎来一波倒闭潮，幸存玩家纷纷谋求转型，寺库的业务重心也发生转移。

此后，寺库有意淡化“奢侈品电商”概念，将业务范畴拓展为寺库商业、寺库金融、寺库智能、寺库社群四大板块，但售卖奢侈品依然是公司的营收支柱。

2014年，李日学获得《财富》杂志2014年度“中国十大创业先锋”称号，同期上榜的中国企业家还有小米雷军、果壳姬十三、乐视贾跃亭。

2017年9月，头顶“奢侈品电商第一股”的光环，寺库在美国纳斯达克敲钟上市，迎来公司发展史上的高光时刻。

但令人尴尬的是，寺库上市首日就跌破发行价，公司股价由13美元/ADS的发行价一路下挫，截至收盘报10美元/ADS，较发行价下跌23.08%。

都说“良好的开端是成功的一半”，“上市即破发”貌似奠定了寺库的总基调。在漫漫阴跌中，公司最新收盘价报1.72美元/ADS，较发行价大跌86.77%，总市值仅剩1.215亿美元。

三

在“上市即巅峰”的表象之下，寺库也曾尝试自救。

2020年6月，同样赴美上市的互金中概股趣店宣布，公司将以至多1亿美金的价格认购寺库新发A类普通股。

交易完成后，趣店将持有寺库约28.9%的股份，成为公司第一大股东。以此推算，趣店当初买入寺库股票的单位成本价约为9.8美元。

同年6月18日，趣店、寺库提交的文件显示，双方已于当年6月17日完成交割，趣店通过旗下Qu Plus Plus、Qufenqi合计持有寺库35.49%的股权。

具体来看，趣店旗下Qu Plus Plus花费约1523.27万美元，Qufenqi花费约8476.73万美元，合计斥资1亿美元。

公开资料显示，趣店原名趣分期，成立于2014年3月，是一家金融科技服务公司，先后入局现金贷、汽车新零售、跨境奢侈品电商等多个领域。

2017年10月，趣店在美国纽交所挂牌上市，股价最高触及35.45美元/ADS，公司总市值一度超越百亿美元。趣店成功赴美IPO，令创始人罗敏跻身中国新晋亿万富豪之列。

从业务布局来看，趣店与寺库存在共同之处，均涉及跨境奢侈品电商，趣店豪掷1亿美元参与寺库定增，出发点似乎是想与之形成协同效应，不料却一脚踩进了雷区。

今年1月，寺库宣布公司董事会已收到公司创始人、董事长兼CEO李日学发出的不具约束力的私有化初步建议书，李日学或将以3.27美元/ADS的价格进行全部现金收购。

此时距离趣店入股寺库刚刚过去半年，倘若李日学最终以3.27美元/ADS的价格完成寺库私有化，则意味着当初以9.8美元成本价入股的趣店，在此期间浮亏约66.63%。

近年来，随着监管日趋收紧，靠现金贷起家的趣店，日子也不好过。与寺库的遭遇类似，趣店也上演了一出“上市即巅峰”的戏码。

趣店最新收盘价报1.74美元/ADS，较上市初期的最高价35.45美元/ADS累计大跌95.08%，曾经的百亿市值如今跌剩4.404亿美元，和寺库凑成了一对“难兄难弟”。

四

实际上，无论最终退市与否，寺库都将面临着增长难题。

这两年，国内奢侈品赛道越发拥挤，重量级玩家不断攻城略地，寺库的生存空间正在急速收窄。

中国许多电商巨头都做起了奢侈品生意。以京东为例，去年“双十一”前10分钟，京东奢侈品成交额同比增长超500%，前30分钟超130个奢侈品品牌成交额同比增长100%。

即便那些已经与寺库达成合作的国际品牌，也不止拥有寺库这一个销售渠道，除了品牌官网及线下实体店外，这些国际品牌还在天猫、京东等电商平台开通了旗舰店。

据腾讯广告发布的《2020中国奢侈品消费者数字行为洞察报告》显示，有超过80%的中国消费者在购买奢侈品时会选择线上研究、线下购买的方式，这对奢侈品电商造成致命打击。

为此，寺库再度调整战略布局。今年7月，李日学宣布，寺库将在全国范围内通过直营加盟、联合合伙人等形式开设超过300家城市第三空间，目前已与万达、融创等达成合作。

需要指出的是，相比线上销售，开设线下实体店是实打实的重资产模式，经营成本明显高出不少，寺库此前缺乏线下布局，贸然开设实体店并无优势，短期内无法改善公司业绩。

在日益拥堵的奢侈品赛道上，寺库的口碑令人堪忧。在黑猫投诉上，与寺库相关的投诉超2000条，涉及虚假宣传、拖延退款、服务态度差等多个方面。

寺库还因不当营销屡遭处罚，继“3·15”期间被多次点名外，今年“6·18”期间，寺库在销售商品时涉嫌存在3方面不正当价格行为，被监管部门处罚25.3万元。

此事发生仅两个月后，处罚再度降临。今年8月，寺库因平台上售卖的某款自营产品涉嫌发布虚假广告，被监管部门处罚80万元。

作为美股上市公司，寺库自去年三季度以来再未发布过任何财报，并因此收到警示函，纳斯达克明确表示，上市公司因未按要求及时提交年报，已不满足继续上市的要求。

恐怕，不等李日学提出的私有化方案落地，寺库就要被纳斯达克强制退市了。