恒天基金：转型买方投顾做好资产配置为客户创造长期价值

2020年，中国人均GDP超越1万美金，居民财富快速增长，财富管理需求管理日益旺盛。伴随着非标转标、刚兑打破，房住不炒的背景，中国的财富管理市场步入理财产品净值化新时代，权益投资将逐渐成为市场主声浪。与此同时金融理财产品供给数量也越来越多，如何挑选合适的产品成为困扰投资者的最大“焦虑”，如何解决中国居民日益增长的财富管理需求与复杂的财富管理工具之间“适配性”的问题，成为了每一个财富管理服务机构必须思考的重要课题。为此，我们特别对话了恒天基金常务副总裁兼首席营销官-蒲建冲先生。

十年发展 见证行业变迁

恒天基金创业始于2013年，如今成立接近10年。自成立以来，累计为客户配置资产规模过万亿，形成了一支具备良好职业素养和专业能力的规模化理财师团队。长足的进步和发展的背后，是长期以来百万客户的关注，十余万高净值家庭的信赖与托付。最近几年，财富管理行业的“生态环境”发生了比较大的改变，恒天也一直在思考，在接下来这个市场里面，公司应该做哪些调整，才能够更好地帮助客户，继续管好钱、理好财。

本质上来说，财富管理机构要从“卖方销售”转型为“买方投顾”定位，从客户视角出发，为客户解决两个核心问题：第一，如何能在新的财富管理的市场环境下，有效地提高客户理财的盈利概率。第二，如何让理财的过程体验变得好一些，面对跌宕起伏长期向好的资本市场，相对从容地获取最后的结果。解决问题的前提，需要对趋势有较为准确地把握。

从资产的供给端的角度看，实物见顶、金融兴起，债权回落、权益登场。今年的一季度，公募基金管理规模首次超过了信托的管理规模，完成了历史性的交接，目前公募股混类基金规模近8万亿，私募证券基金规模接近6万亿，增长速度在所有大类资产中一骑绝尘。从需求端的角度看，过往居民的权益类资产的占比过低，一度不足2%，但近几年以来，数据有了非常明显的变化。贝恩和招商银行私行发布的《中国私人银行报告》中提到，最近三年证券类资产在高净值客户的持仓比例当中维持了两位数以上的增长。从美国的财富管理市场的发展历史来看，也可以验证以上的观点，比如1980年的美国，共同基金家庭占比只有5%，而到2000年，这个数字快速提升到45%。因此，增加权益投资，尤其是通过购买基金产品参与资本市场，分享新时代成长的红利，能够有效地增加投资人盈利的概率。面对基金产品到底能不能给客户实现投资收益的问题，答案是肯定的。原因在于证券基金赚到的三部分的钱，上市公司盈利增长、广义货币的增速、以及优秀管理人带来的超额收益，放到长期投资的逻辑上看，是大概率可以实现的。

同时加大权益投资，给客户带来的挑战也是显而易见的，主要表现在市场的波动，带来的产品净值涨跌，给客户带来了不同的持有体验，这些体验往往对客户的行为会产生很大的影响，比如净值下跌导致的恐慌，进而引发赎回的行为，而市场的上涨又带来投资热情高涨，如此反复，容易进入追涨杀跌的怪圈。此外，一方面基金产品的投资策略非常丰富，为客户提供大量的投资选择，一方面恒天通过对大量数据的统计分析，也发现没有任何一个单一策略可以穿越牛熊，由于均值回归规律的客观存在，不同策略的产品经常显现出轮动现象。比如年初的主观多头类基金表现优异，净值快速上涨，随后快速回落调整，紧接着量化产品开始表现强劲，呈现出“你方唱罢我登台”的态势。在此期间如果客户仅持有一类策略的产品，将会面临较大的考验，因此多元化资产配置解决方案孕育而生，肩负起平滑投资风险，改善投资体验，增加客户长期持有可能性，间接提升投资收益的重要职能。

建立资产配置产品货架 打造“冠军100™”产品管理体系

2021年，恒天基金精选百家优秀管理机构打造“冠军100™”品牌，实现私募证券七大类策略及公募基金四大场景全覆盖，从全市场池出发，通过定量筛选，经过跟踪池、访谈池及联合尽调，最终确定冠军100™产品池在“优、新、全、多、分”五大亮点护航之下，冠军100™致力满足客户多元化配置需求，为资产配置提供坚实支撑。冠军100™全天候产品线将会持续帮助客户创造投资价值，穿越牛熊周期。在合作的证券管理人中，恒天在私募证券方面的合作管理人呈现梯队化分布：500亿以上机构共有4家，300亿—500亿机构达到7家，百亿共有21家。未来，将会持续布局更多成熟型和成长型管理人，发掘市场中等规模黑马，锁定优质机构份额。 在公募方面，恒天的公募朋友圈口碑较好，处于行业头部地位，机构覆盖率较高，非货管理规模排名前30名的基金管理人覆盖率接近90%。未来将会持续引入重点产品，重点实现头部管理人引入、明星基金经理覆盖，丰富产品货架。

做好资产配置 建立专业投研投顾服务体系

为客户提供资产配置服务，是财富管理机构的一项长期持续的专业工作。围绕专业管理咨询机构给到的管理建议，恒天实施了产品管理、投研投顾、客户经营、销售管理四大平台的架构提升方案。通过持续的资源投入，加强平台能力，为转型买方投顾做好准备。同时理财师团队持续进行持续赋能，实现专业能力的提升。

在投研端，恒天建立了CIO办公室，建立专业团队，持续输出资产配置的投研观点，构建资产配置模型，围绕“大类资产配置方案，证券类组合策略配置方案，客户账户检视诊断，恒天阿尔法指数等投研工具”进行持续输出，季度半年度，进行动态调整，加强投研大脑对于资产配置的指引作用。

在投顾端，我们推出恒天”1+N资产配置服务“，每一位客户都由1位专属理财师和N位专家共同进行服务。在理财师培养层面，通过“私行经理培养计划”、“星投顾”、“恒星计划”等人才培养计划，持续打造一支专业的买方投顾团队。在配置专家团队建设上，2017年起，公司着手从银行、券商、私募等机构引入专业人才；5年间年积累近百人的专家队伍，将成为恒天”1+N“资产配置服务的核心力量，与理财师一道为客户提供专业的资产配置和长期陪伴服务。

近两年，恒天基金也在不断增加数字化的投入，恒天基金客户端APP不断优化升级；11月中下旬，我们会发布恒天资产配置工具”配置大师“，通过数字化赋能的方式，辅助理财师，为客户进行财富体检、提供配置方案、定期进行账户检视，实现全生命周期的配置和服务。

谈及恒天基金未来的发展，蒲建冲先生表示，从短期规划看我们希望通过组织升级和流程再造、数字化赋能和专业升级，实现从“卖方销售”向“买方投顾”的战略转型。长期来看，未来10年将会是客户理财需求持续爆发的10年，将会是中国资本市场蓬勃发展的10年，也注定是财富管理行业快速崛起的10年。恒天基金会在不断完善自身的基础上，坚守”以客户为中心，为客户创造价值“的初心，持续为客户的财富保驾护航。(CIS)

来源：证券时报网