徐洪才：经济全球化曲折前行，中国经济“稳”字当头

来源 | 投资家（ID：touzijias）口述 | 徐洪才

2021年12月15日，由投资家网、深圳市国际投融资商会主办的“2021中国股权投资年度峰会暨中国风险投资年会”在深圳福田香格里拉大酒店隆重召开。本次峰会以“智者谋远”为主题，深度剖析股权投资全新业态，并广邀100+VC/PE、母基金投资大咖、100+政府单位、50+上市公司，500位投资及企业精英齐聚一堂，围绕投资人、企业家、创业者等人群最关注的热点话题进行了深度交流与探讨，助力中国股权投资行业可持续、高质量发展。

中国政策科学研究会经济政策委员会副主任 徐洪才

中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才在主题演讲中表示：未来“十四五”乃至2035年，中国平稳健康发展整体趋势是没有改变的，特别是转型升级、技术进步这一块，也预示着风险投资领域、股权投资领域要顺势而为，把握大的趋势，深刻理解国家政策所提供的机会。

以下为徐洪才在“2021中国股权投资年度峰会暨中国风险投资年会”上的演讲实录：

各位投资家朋友们，大家上午好！

很高兴和大家再次见面，我记得上一次见面是在北京的香格里拉，那是疫情之前了。这个疫情已经深刻地改变了世界，现在大家感觉在北方是寒冬腊月，我们南方依然是木棉花盛开。刚才听到蒋总谈到投资领域的寒冬即将过去，我感到很振奋。但是我研究宏观经济，作为风险投资界的一名资深老兵，我对未来还是持审慎乐观的态度。

我演讲的题目是《全球新格局下的中国经济走势》。到年底，大家要盘点一番，对未来做一番展望。刚刚结束的中央经济工作会议分析了当下和未来的经济形势，做出基本判断，我们经济未来的发展面临三重压力：

一是需求收缩；

二是供给冲击；

三是预期转弱。

显然，现实是比较沉重的，挑战是比较严峻的，但是我认为展望未来依然是机遇大于挑战，这对于刚才蒋总的发言做一个回应。

第一方面，在后疫情时代，世界经济的未来走势从短期来看确实面临巨大的下行压力。当前，世界经济复杂多变，疫情依然充满不确定性，同时供应链的危机、能源的危机、气侯的危机，尤其是高通胀蔓延。最新美国通胀率已经创下1982年以来的历史新高。展望未来，这种高通胀可能还要延续，美联储已经开始收紧货币。

这种政策的转向对于未来的金融体系会产生深刻影响。根据过去经验，每次美联储政策转向，预计明年下半年开始加息，我们新兴经济体的体系可能会受到冲击，因此，也会不可避免地影响了中国金融稳定。

中央指出未来我们要“稳”字当头，稳中求进。这是基于现实，我们做出的基本判断和决策。未来，世界经济可能会出现一个低速缓慢的增长历史时期，前期这种宽松货币政策开始转向，积极财政政策还要延续。因此，这种低利率、高杠杆、高风险、高失业率和低速增长“四高一低”的态势可能还要延续。尤其是年轻人的就业受到巨大冲击，我们中国也不例外。

在这种情况下，全球供应链的修复、产业链的修复还需要时间。国际货币基金组织最新预测明年世界经济增长速度放缓到4.9%的水平，今年是5.9%。4.9%低于疫情前正常年份的平均水平，今年中国经济总体来说是不错的，预期会有8%左右的增长，但是明年可能只有5.5%的水平。与此同时，通胀还要延续，今天上午公布的数据显示，11月份投资消费整体还处在疲弱的状态，内需不足的问题是当前突出的矛盾。

美联储的经济政策调整牵动世界经济，未来的需求也是收缩的。中国未来的外贸出口，像今年和去年这种高速增长态势，明年不可能再出现了。今年增长20%以上，我预计明年外贸进出口在10%以下，甚至在5-6%的水平。原因很简单，价值链、供应链的修复，很多订单不一定到中国来了。今年的基数太高，在这么高的基数下快速增长是不可持续的。成本上升，挤压制造业成本，对中小游、中小微企业生存发展造成巨大负面冲击。

从宏观经济来看，我觉得中央的部署是非常正确的。我们要“稳”字当头，各项政策要向前、提前到位。当然，今年“十四五”开局之年总体不错，但是经济逐渐回落，今年三季度4.9%，创下历史新低，我预计四季度会有温和反弹，5%多一点。明年的经济增长肯定要超预期低速增长，今年一季度18.3%的增长，明年一季度不可能出现大幅回升，我们应该要有思想准备，全年平均增长在5.5%，依然在合理区间内。这取决于我们各项政策要落实到位。

后疫情时代的第二个特点，是中美关系现在出现了新变化，在未来一个时期，至少10年时间，中美关系想修复到以前，这是不可能的。以战略竞争为主要形势，也不可能像特朗普时期完全脱钩的政策，但是有限的脱钩依然是事实，尤其是科技方面。另外，大家知道近期在意识形态地缘政治方面，对中国的围堵打击力度加大，充满了不确定性。

因此，我们要两眼向内，自强自立，以我为主，苦练内功。中美之间脱钩是完全不可能的，今年以来，中美之间的贸易还是快速增长的。贸易规模可能要创下历史新高，超过6500亿美元以上，贸易顺差也是扩大的。近期，美国也表达了一种意愿，要和中国再挂钩，要减除不合理的加工关税，前期的加工关税在一定程度上推升美国通胀率，让美国的生产制造成本上升，居民消费生活成本上升，他们也有求于我们。但这种全方位的围堵，我觉得这种格局会改变。

当然，未来10年，也是中美关系力量对比急剧变化的10年，中国对世界经济贡献、地位将是逐渐上升的。现在中国GDP占全球17%，美国占23%多一点，我们占美国70%以上。但是“十四五”时期，到2025年，中国经济人均GDP可望达到1.3万美元以上；今年我们GDP突破110万亿，人均GDP可能达到1.2万美元。

现在的挑战是，我们如何推进共同富裕，做大中等收入群体的蛋糕比重，改变过去“哑铃型”收入分配结构，目前看来任重道远。特别是转型升级，整体经济竞争力、产业链的韧性提升和竞争力提升还是有很大的挑战。

第三方面，数字经济风生水起，蓄势待发。中美博弈在很大程度上已经在科技创新方面，背后是人才的支撑。谈何容易，我们毕竟起步比较晚，底子比较薄。未来，我们数字化中国、数字技术对传统产业的改造和应用，大家有很大的期待。

老龄化社会加快来临了，其中充满变革。碳达峰、碳中和提出了新的要求。以5G应用为主的智能制造新一轮的技术产业革命蓄势待发，我们在一些领域里处于世界领先地位。哈佛大学最新研究报告显示，中国数字领域未来10年可能全面超过美国，这个估计可能有点乐观，但我们应该充满信心。

第四方面是经济全球化在曲折中前行，势不可挡，但不可能一帆风顺，尤其是世界国际体系重构、产业链重构，这里充满了复杂性。当然，今年中国加入世贸组织20多年，大家看到中国取得的成就，我们是经济全球化的参与者、多边主义的拥护者，也是贡献者。

但是，以西方国家为主导的群体，并不认为我们掌握重要地位，本来五年前应该认这个账，现在还不认，近期30多个国家已经取消对中国的待遇，中国现在在他们看来不属于发展中国家。但是我们也不属于发达国家，我们属于什么？我们在相当长时期内依然处于社会主义发展初期阶段，依然是发展中国家。当然，这种发展是高质量的，是基于新发展理念指导下，致力于联合国提出2030可持续发展议程相一致。但是西方社会并不认可，西方七国集团外交部长联合声明，对中国实施新的围堵。说中国利用经济优势对其他合作伙伴形成胁迫。多层次的合作依然在艰难中前行。

新的一年，我们亚太地区的RCEP要落地了，东盟十国加上中日韩、澳大利亚等十个国家，现在有十个国家同意了，也包括日本，都是很积极的。同时，中国提出对东盟打造FTA 3.0版本，这是一个升级版，坚定不移扩大开放，深化改革。在中央经济工作会议里，专门谈到改革开放的政策，这是坚定不移的，是一种规则制度层面的与国际接轨，打造一流的营商环境，也就是国际化、法治化、市场化。

另外，我们主动提出要创造条件，要加入CPTPP，这应该算是FTA 4.0版本，标准更高。当然，中欧之间的合作，民间的力量、工商界、金融界的积极性还是很高的，尽管充满不确定性，但是我感觉德国领导人换届，总体来看是沿着原来默克尔务实的路线处理中欧关系，我觉得这是好的信息，还是不错的。

第五方面，未来全球发展的重心、最有潜质的地方还是亚洲、东南亚。东南沿海地区过去40多年夯实基础，未来区位优势进一步显现，在改革创新方面走在世界前列。孔雀东南飞，未来中国区域协调五大政策里，其中一方面是粤港澳大湾区建设，处在一个核心位置，未来在制造业转型升级、创新方面，要继续发挥引领作用。我觉得东南亚，尤其是中国参与到东南亚的合作，特别是全球亚太地区产业链重构中，激发内需增长动力，未来机遇很大。

在此背景之下，今年是中国“十四五”的开局之年，开局良好，未来几年整体处在平稳向好的态势。大家已经看得很清楚，尽管国际风云变幻，但我们依然保持战略定力，中央这一点是看得非常清楚的。

未来，在相当长一段时间，我们依然面临战略机遇期，和平发展依然是当今世界的主旋律。对中国而言，各方面的挑战是很多的，比如转型升级、创新驱动谈何容易？城镇化呢？我们还有5亿农民，其中2亿流动人口。按照总理的说法，我们有将近6亿人每个月收入不到1000块钱。相比之下，虽然我们已经全面进入小康社会，但是人均GDP刚刚超过1万，差距还是很大的。比如我们身边的韩国已经是发达国家，人均GDP达3万美元，日本、欧洲4万美元，我们台湾省也有2.8万美元，美国6.5万美元，新加坡、以色列小国也超过6万美元。2035年我们人均GDP翻一番，那时候我们人均GDP在2万美元，如果我们再接再励，2050年第二个百年目标的时候，再翻一番，那时候总量400万亿，人均GDP也在4万美元，相当于现在欧洲的水平。到那时候，美国的GDP规模达到8万美元，我们人均依然只有美国的二分之一。尽管到2030年前后，估计我们的总量会超过美国成为世界第一。到2050年，中国GDP占全球25%，美国下降到15%，差不多是美国的1.5倍。

而且，未来是老龄化社会，现在我们平均年龄是39岁，美国是38岁，印度是29岁，越南是26岁。2050年，我们人均平均年龄是50岁左右，那时候美国的平均年龄只有39-40岁。现在年轻人不愿意生孩子，负担太重，已经成为国家一个重大的问题了。这次中央经济工作会议讨论生育政策问题，要创造条件，人口是一个大问题。过去10年，我们已经减少4000万劳动力，未来10年我们可能还要减少8000万劳动力，当然，我们人口红利减弱，但是人才红利还是在显现。我们有2.2亿高素质劳动力，2.2亿接受了高等教育和专业化职业培训，这是发展高端制造业、现代服务业的人力资本，人尽其才，物尽其用。未来这一块潜力最高。

虽然老龄化社会来临，经济结构延续，转型升级难度很大，但技术创新不可能一蹴而就，我们改革已经进入深水区。我认为我们还有很多优势和有利条件：

一是制度优势，集中精力办大事。在这次应对疫情的冲击充分显现竞争力。

二是产业链韧性。这次中央经济工作会议强调打通国民经济的大循环，“双循环”发展格局的核心主体部分是国内经济，生产、分配、流通、消费的各个环节存在堵点。不久前成立国家层面最大的央企-中国物流集团有限公司，就是要解决不通畅的问题。有关房地产行业提出不仅要健康发展，也要畅通相关循环。

产业链循环，任务艰巨，但是我们有强大的基础。在这次疫情中，大量外贸订单流到中国，只有中国制造业大国、制造业强国在为国际社会共同抗疫时做出独特的贡献。当然，未来我们要进一步提升竞争力，向中高端迈进。

三是新型城镇化还没完成，还有后半场。城乡之间生产要素自由流动是未来国内大循环一个重要的方面，改变过去虹吸效应，现在有些地区呈现空心化，未来我们先进生产要素融入农村，实现农业现代化，这是我们的重中之重。当中涉及数字经济、智能化等，也包括土地制度改革、户籍制度改革等。

按照“十四五”的目标，2025年城镇化率要达到25%以上，2035年达到75%以上，基本完成农村城镇化的任务。每年可以拉动投资和消费，一个农民变成一个市民，拉动10万块钱以上的基础设施投资，包括交通基础设施、城市地下管网、能源、通信、公共服务基础设施，“十四五”规划包括中央经济工作会议部署未来工作的重点也是要重心下沉，特别是经济、教育、医疗、体育等基础服务领域的投资要扩大规模。

四是改革红利、开放红利进一步显现。未来一年是国企改革三年行动计划的最后一年，另外，在各个领域里的结构调整、供给侧结构性改革，特别是自然垄断领域可以看到，不久前推出煤电改革，未来通信基础设施、能源基础设施等领域上的改革会进一步推进。国企混合所有制改革也会进一步推动。

中央经济工作会议强调“两个毫不动摇”，在座不少投资家也是企业家，这是一个重要的生产要素，以按劳分配为分配主体，同时完善要素参与，收入分配的体制机制。像人力资本、科技创新，如何定价？这都是挑战。

科创板，北京交易所等创业板这些对于新型高成长的企业定价，也涉及到创业资本的合理定价。从政策层面来看，现在创造了更加宽松的环境。让先进的生产要素在经济发展中发挥更大的作用。

五是老龄化社会来临，养老保障健康产业发展迎来新的机遇。这方面的基础比较薄弱，最近几年，60年代初的这一批人要加快退休，进入退休大军。近期中央也有政策调整，有些地方提出鼓励61-69岁的同志灵活就业，也就是说还要多为社会做点贡献，不要浪费我们的资源、聪明才智和宝贵的经验。银发经济发展面临新的机会。总而言之，未来“十四五”乃至2035年，中国平稳健康发展整体趋势是没有改变的，特别是转型升级、技术进步这一块，也预示着风险投资领域、股权投资领域要顺势而为，把握大的趋势，深刻理解国家政策所提供的机会。因此，我得出一个结论，未来几年虽然说有新的挑战，也有新的机遇，但总体来看机遇大于挑战。

在牛年即将结束，虎年即将来临时，提前跟在座各位同行、同事拜年，祝大家在2022年事业兴旺发达，乘势而上，也祝大家身体健康。谢谢各位！