CHS正式签约！科力远（600478）迈出全产业链布局重要一步

6月24日，科力远（600478）连续发布公告，披露子公司CHS公司正式签订增资认购协议，公司与宜丰县人民政府、宜春经开区管委会签订锂电项目投资协议，以及成立宜春力元等重大事项。

根据相关公告，CHS将顺利完成对外增资，并收获上游锂资源；同时，科力远将在宜丰县和宜春市经开区分别投资建设3万吨电池级碳酸锂材料项目、6万吨高功率磷酸铁锂正极材料项目、混合动力技术平台项目和3GWh数字化芯材项目。综合公告内容来看，科力远通过上述合作加快布局锂电赛道，并将在锂材料领域展开纵深拓展的同时，持续构建锂电池全产业链。

CHS对外增资正式落地  打开新能源赛道成长新空间

4月，科力远曾发公告宣布，旗下子公司CHS公司与合作方张强金、张敏、江西省宜丰县同安矿产品开发有限公司（以下简称“江西同安”）签订《增资认购意向协议》。在2个多月的尽职调查和评估后，科力远最新公告显示，经过合作各方的进一步协商确认，交易各方正式签署《增资认购协议》。CHS公司以其拥有的混合动力系统相关技术所有权出资，本次增资完成后 CHS公司将持有标的公司30%股权，合作方之一的江西同安以子公司东联公司的70%股权出资。值得关注的是，江西同安将会把宜丰县同安瓷矿、同安乡鹅颈瓷矿、同安乡第一瓷矿、同安乡党田瓷矿的所有权变更到东联公司。标的公司则将整合各合作方优势资源，深度布局锂电和储能产业链，创造协同价值。

有长期关注科力远的市场人士指出，CHS对外增资对科力远影响深远，有利于推动公司加快实现战略转型，优化资源配置，提升公司电池主业经营质量与业务规模。回归电池主业后的科力远业绩增速明显，而通过此次CHS对外增资，公司成功引入上游锂矿资源合作方，跨越了其构建锂电产业链的决速步骤。锂作为储能、动力电池的核心原材料，在新能源产业维持高增长态势下，掌握上游锂资源对产业链企业发展的重要性不言而喻。

本次合作方之一江西同安位处江西宜春市，作为“亚洲锂都”，宜春坐拥全球最大的多金属伴生锂云母矿，宜丰县则作为宜春云母核心地带，资源丰富。增资合作后标的公司将拥有前述四座矿山的采矿权。根据《采矿权价值评估报告》显示，以上四座矿山均为高品位的含锂瓷矿，意味着标的公司将为科力远深度布局锂电产业链提供强有力的上游原材料支撑。

转型后的标的公司，将成为打造集锂矿、锂电材料、混合动力与混合技术于一体的高新技术企业，拓展储能市场和节能与新能源汽车市场。根据安泰科数据，2021年1月初电池级碳酸锂价格为5.15万元/吨，2022年6月初电池级碳酸锂价格为46.75万元/吨，区间涨幅为808%。在锂资源供需矛盾突出的背景下，科力远通过与增资合作方快速布局碳酸锂、磷酸铁锂材料、数字化芯材及储能电芯等项目，可谓拥有天时地利，有望快速打开锂电全产业链布局，形成产业集群优势。

分析认为，科力远通过为其CHS业务引入具有战略资源协同价值的投资者，以集中资源适配快速发展的行业需求。值得一提的是，科力远2021年因CHS业务产生2.3亿元亏损，CHS业务独立运营后，将减少公司2022年度无形资产摊销，公司整体利润水平有望得到显著改善。

携宜春市云母矿优势资源  从锂电源头拓宽全产业链布局

除CHS对外增资外，科力远还发布公告称，公司与宜丰县人民政府签订《关于湖南科力远新能源股份有限公司在江西宜丰工业园区兴建投资项目合同书》，共同推动3万吨电池级碳酸锂材料项目、6万吨高功率磷酸铁锂正极材料项目以及混合动力技术平台项目，并力争打造成为省重点项目。同时，公司与宜春经开区管委会达成投资协议，将在宜春经开区所辖开发区范围内建设年产3GWh数字化芯材项目生产线。

在关键金属资源方面，我国的锂资源相对缺乏。而宜春市及其下属管辖地拥有探明可利用氧化锂储量逾258万吨，折合碳酸锂当量约636万吨，约占全国锂云母储量 40%，可生产出氧化锂品位在4%左右的锂云母精矿约6250万吨。由于早期宜春锂云母矿勘探工作不完全，因此实际储量规模可能更高。行业预计江西宜春将在2025年形成50万吨的锂资源开发，有望终结中国锂资源的短缺情况。目前宜春优质云母矿产大部分被国资公司宜春矿业收购，此次通过与宜丰县政府合作，科力远将获得优势矿业资源支持，未来或将获得新的矿资源开采支持，依法依规扩量。科力远表示，此次合作将有利于公司借助当地资源优势与优惠政策，推动与上游锂矿及锂材料企业达成产业合作，提升公司在锂电行业核心竞争力，对公司未来业绩增长有着积极影响。

2021年以来，锂电产业链量价齐升，受原材料价格上涨和终端需求旺盛双重影响，锂矿景气度维持高位，产业链利润向上游转移，碳酸锂、磷酸铁锂等供需紧张环节利润高增。而由于碳酸锂价格大幅上涨，磷酸铁锂产销两旺，上游资源、磷酸铁锂在2022年一季度收入呈加速增长态势，盈利能力持续提升。对于此次携手宜丰县政府、宜春经开区管委会的投资合作规划，科力远公告称，合作的达成将帮助公司加速布局碳酸锂及磷酸铁锂产业，抓住新能源与储能市场发展机遇，从而不断拓宽核心业务盈利空间、夯实盈利能力。

得益于此，科力远还有望加速释放其在电池材料、动力电池中的产业链价值。

加速释放电池材料产业链价值  镍氢+锂电双赛道驱动储能发展战略

作为以专利技术起家的镍氢电池材料龙头企业，科力远目前已在HEV镍氢动力电池及电池材料方面拥有丰富的技术储备和极高的市场地位，并打造了包括镍矿资源、泡沫镍、极板和电池在内的完整产业链。根据2021年年报数据显示，科力远HEV产业链专用电池材料2021年合计实现销售收入约13.96亿元，同比增长107.4%。

科力远在镍氢电池产业链中所取得的亮眼业绩，受益于这些年同丰田的深度战略合作，使科力远在产业链发展中摸索出协同优势、规模优势、成本控制优势。有理由相信，镍氢电池产业链的成功，为科力远发展锂电产业链打入一针“强心剂”。

除了发力上游资源与电池材料、中游电池的产业协同，科力远也在积极拓展下游储能应用市场。目前储能板块盈利压力小于动力电池板块，仍拥有战略窗口。双碳目标驱动下，作为能源结构转型关键路径的“新能源+储能”持续发展，而在“镍氢+锂电”混储数智能源系统的创新赋能下，科力远合资公司凭借系统的安全优势中标2021年河北省的储能配套项目，所需镍氢电池和磷酸铁锂电池将全部由科力远提供。值得关注的是，锂电储能在全球新增储能市场正逐渐占据主导地位，科力远有望借助其智能制造、数字化管理等优势，对相关产业链实现全产业链赋能。

不难看出，科力远正围绕镍氢、锂电、储能，打通材料-电池-应用进行全产业链布局。在原有的电池材料、动力电池等优势业务基础上，携手拥有上游原材料资源优势的战略合作伙伴，拓展锂电材料、芯材业务，拓宽市场和利润空间。并通过布局下游储能应用市场，自下而上反哺电池及材料业务，最终实现向上游和下游产业链纵深发展，有利于不同环节利润在上中下游进行传导调节，大幅提升盈利水平和行业竞争力。

锂电和新能源储能赛道高速发展，行业需求的差异化趋势既孕育着庞大的需求空间，也愈发考验供应链能力。随着CHS业务独立运营，科力远有望围绕自身核心能力圈，依托与宜春市政府的合作，通过上游锂资源引导全产业链布局，在镍氢、锂电的电池材料及动力电池、储能终端间形成合力，筑建更长线的行业壁垒。科力远或将成为极具竞争力的镍氢、锂电“双赛道”领先企业，并在“双赛道”跑出“加速度”。