创新药圆桌论坛：寒冬突围，创新药企如何实现高筑墙广积粮

导语：

　　近年来随着政策、人才、资金等多要素的支持，中国医药工业创新呈现欣欣向荣、蓬勃发展之势；然而随着国际大环境的变化，中国创新药行业遭遇寒流，业界都十分关注创新药企将如何调整战略，企业家们储备了哪些子弹，又会走出怎样的发展道路？

　　在第十届华兴资本医疗与生命科技领袖峰会—创新药圆桌论坛中，几位嘉宾从各自角度给出精彩分享。希望这些宝贵的思想火花，传递给更多关注医疗与生命科技行业发展的读者。更多华兴峰会精彩内容，敬请期待。

　　论坛嘉宾

　　成森平|三迭纪创始人兼首席执行官

　　钱雪明|创胜集团共同创始人兼首席执行官

　　秦 莹|礼新医药创始人兼董事长和首席执行官

　　王结义|礼进生物创始人兼董事长和首席执行官

　　杨焕凤|原启生物董事长兼首席执行官

　　袁海卿|爱科百发首席运营官

　　主持人

　　胡旭波|启明创投主管合伙人

　　身处寒冬：千沟万壑挑战频出，企业勇往直前

　　【胡旭波】：大家好，我代表各位嘉宾感谢华兴又一次给大家带来盛会，有机会分享一下观点，碰撞思想。今天我们的主题词是“寒冬突围”，过去一年多讲到Biotech，投资圈和创始人圈会经常提到这个词。行业波动是一个正常的事情，寒冬来的时候正好看看哪些企业可以在寒冬时发挥出自己倔强的生命力，继续往前走。

　　今天的各位嘉宾有一个共同的特点，在寒冬的时候都在各显神通，继续往前发展。有些公司已经上市了，有些还是私有状态，欢迎大家会后跟他们聊聊投资计划。第一个问题抛给所有的嘉宾，一个普遍性的话题，在过去这一次行业调整里面，大家都有怎样的感受，举个例子，公司里面碰到最大的挑战是什么，你是怎么应对的，后期你是怎么看的。

　　【成森平】：感谢华兴的邀请，我前段时间刚刚参加了华兴的创新经济CEO峰会，在那个峰会中我们也讨论过寒冬，今天穿越到医疗与生命科技的峰会，我们仍在讨论寒冬，这个冬天看起来有点长。刚才我跟其他公司CEO也在聊，今年是很难，但是在困境中，对创始人来说也是我们开发处理复杂问题能力的机会。

　　今年，我自己而言感受到几个难，第一个就是募资难。募资难是因为估值重塑，在这一轮的估值重塑中确实有一些劣币出局，但是也中伤了很多良币。钱的这个问题还是要靠“钱”来解决，过去我们用扩大投入的方式取得比较快速的公司增长，我们现在以开源节流的方式以期取得公司高质的增长，这跟国家目前的发展政策也是对得上的。

　　第二个难，在于我们做全球业务的难。“走出去”是这个时代中国创新医药企业的优选项，但是现在因为疫情，每一个人都困在大大小小的笼子里，锁在一个一个的盒子里，克服这样的不便利付出了很多的精力和心力。这个难也让我们思考，未来全球化的布局需要以区域化作为手段。我们的紧迫感来自将来国际化的业务要发生做法上的变化，需要更多区域化的人才，比如在美国、欧洲，我们要用区域化人才进行区域化的运营。

　　第三个难是人们心里的难。在过去40年，我自己也是，一直成长在一个和平的大时代，以及中国高速发展的大洪流之中，我们心里对于“明天一定是美好的”是有坚定信念的。在当下这个时点，或许创业者以及在创业公司一起奋战的小伙伴们多多少少都有迷茫，在这样的迷茫中我们如何能够让大家有凝聚力，并且相信未来更美好，可能也是创业者现在的难题。

　　我就分享这三个“难”，待会儿听听其他创业者的一些观点。

　　【钱雪明】：感谢华兴的邀请和胡总的主持，我是创胜集团钱雪明。我们创胜以做药为主，但是我们做药的过程中建立了一些平台的技术和能力，所以我们也兼做一些CDMO的业务。

　　现在的挑战就是首先你怎么把仅有的资源用到极致，用在刀刃上。我们不可能像以前一样比较宽松推进所有的项目，必须要把有限的资源用在最有可能马上产生收获的这种项目上来，公司所有人都要在心态上有所调整。

　　第二，怎么加快产生revenue actvities，不仅仅是我们CDMO在加快，同时加大合作这方面的工作，国际合作或者国内合作，这样可以分摊一些风险，同时也能增加一些revenue进来。

　　第三点，在主题演讲中包总也讲到降低成本，怎样降低成本，提高效率，同时把我们能够拿到的政府补助和一些税收的返还都能拿回来，延长我们资金的使用周期。

　　【秦莹】：接着钱总的话题，刚才已经讲了，对于我们做创新药的企业，现在的形势下确实我们需要瘦身，以前我们业务可以多做一点，但是现在我们要尽快梳理管线，把最有希望的项目加大力度往前推，相对优先级低一点的可以暂时缓一缓，等到形势好一点我们再加大力度推。

　　刚才胡总提到在疫情期间可能碰到的一些问题，我分享一个小的点。疫情刚开始的时候大家比较迷茫，也不知道怎么办，特别是我们碰到一个比较棘手的问题，有员工开始离职，因为他们觉得我们做新药时间周期也比较长。我们作为领导者看到这种情况，怎么办？一开始也是比较紧张，后来我们采取措施，分析形势，同时把自己做创新药的初衷分享给同事，采取更多的方法做员工培训，抓紧时间把人员稳定。

　　做创新药确实是漫长的路程，我认为人才是最根本的，所以这一点我想分享一下。

　　【王结义】：大家好，非常感谢华兴邀请我们礼进来交流这个话题。资本寒冬已经有一段时间了，大家都有各种各样的体会。今年早期的时候美国知名投资人Peter Kolchinski写了一篇非常长的文章，把寒冬分析得很透彻，说这次周期很长，也比较广，确实这半年多来可能形势比他预计得还要严峻，我们什么时候能够走出寒冬估计大家都还不知道。

　　这对我们礼进在成长过程当中确实是比较不幸的时机，碰到的痛点问题大家都有共同点，我就礼进的具体情况说一下。痛点肯定是融资，因为我们早期的公司对资金的需求非常大，特别是我们的项目中美的临床都在做，所以对资金的需求更大。

　　从公司发展阶段来看，去年到今年我们准备希望能够上市，把公司融资规模进一步扩大，把临床管线往后期推，在这个环境下公司的进展被非常严重的往后拖，这是具体对公司严重影响的层面。

　　刚才提到的要怎么做，当然第一、第二、第三点都是省钱，保持公司的资金流。像我们早期的开发公司，特别是临床开发，这是一个矛盾的问题，小钱省了没用，省大钱就要停临床，但是没有临床的进展，没有数据就无法前行。

　　这是一个非常困扰的问题，根据我们这几年走下来从自己的角度那当然是做产品管线的特色，创新等会儿可以做深入分享。从大环境来说资本寒冬来了，但是从人类来说这是不可避免的事情，我们都是人，都会犯错误，这是一个正常难关的问题，从大环境我相信可以过去，公司层面都会过去。所以我们公司对于创新药还是非常看好的。

　　【杨焕凤】：原启生物今年遇到的事情是很多的，所以我真的有特别多想说的。原启生物真正的研发准备是2015年到2019年，2019年底我们获得了启明创投的第一笔融资，从2019年到2022年三年原启是疫情中长大，今年不仅是资本寒冬，还有大环境的变化，给我们带来非常大的挑战。我们在这一年又取得了前所未有的里程碑，回顾起来觉得非常不容易。

　　我们在6月份的时候靶向GPRC5D CAR-T的产品探索性临床数据在ASCO获得了口头报告的机会，这个数据非常的promising，28天评估的ORR是100%，MRD阴性也是100%，这是前所未有的数据。

　　我们数据披露以后美国的一些业内刊物也发表了评论，行业内的一些投资人和MNC也注意到了我们， 7月份我们拿到B轮融资，融了1.25亿美元，到9月份我们拿到了公司靶向肝癌产品的中国IND的批准，我们前几天拿到了GPRC5D CAR-T美国ODD的approval，后面可能还有两个里程碑达成，基本上今年预设的里程碑都完成了。

　　大家可以想象我们付出了多大的努力，三月初的时候团队有五十多个人自发关在公司里，睡床垫和睡袋，在里面坚持开发产品。在外面的人虽然是居家办公，但是也是12小时、18小时、甚至24小时工作，配合保证产品的开发进程，给他们递送物资，想办法安装热水器，让他们在里面可以洗澡，有饭吃。

　　我们整个融资过程当中有几百份文件需要投资人来签，也要感谢投资人，我们投资人也克服了很多困难。当不同地区处于疫情封控时，我们要想办法跨区送公章、签字、盖章、做好文件。

　　我们要开银行账户，在中国银行的一个营业部里面开银行账户，其他人去不如我去最方便，我们想办法去，银行的员工也留守在里面，全副武装，到了以后先喷消毒剂，然后我们在屋外的空地楼梯旁办这个业务。

　　在充满挑战的过程中能达成这么多的里程碑，我感到我们的团队非常强大，今年又增加了很多关键人员，队伍扩充很多，所以团队非常强大。投资人也特别支持，特别给力。

　　有了这样的团队、这样投资人的支持，未来我们有多少困难我认为都可以克服，也希望未来可以越来越好。疫情总会过去，寒冬总会过去，大家一起相互支持，我们自己要更加聚焦我们的核心产品。国家经济要“双循环”，我们未来也要国内国际“双循环”，所以未来我们还是非常有信心在三五年时间打造非常强大的原启生物。

　　【袁海卿】：资本寒冬的困难我认为有这么几条：

　　首先是资本的困难。公司在这个过程当中必须要守好自己的钱袋子。

　　另外，大家都是做新药开发的，临床试验肯定是最主要的运营活动。临床试验过程在疫情期间也会受到影响，我们爱科百发既有一定的运气也有一定的预见性，我们早期注重在境外的临床开发，从2019年之后转到中国，专注于中国的临床开发，疫情期间中国是管理比较好的，所以我们顺利完成了中国的三期临床。

　　目前，境外疫情影响比较小了，我们可能可以去看一下在境外开发的潜力，我们公司的产品是有全球权益的，所以境外的价值也可以得到充分体现，在资本寒冬过程中间希望能够起到帮助。

　　第三我想呼应一下（秦总提到的）人才。人才和团队非常重要，资本寒冬或多或少会影响到。一方面我们需要吸引的人才可能来自全世界，在现在大环境之下，包括资本寒冬的环境之下，这可能是一个挑战，但是也可能是一个机遇。因为资本寒冬绝对不是我们在这边随便谈一谈，它是有一个后果的，所有的企业一定都会看怎样整合管线，肯定要收缩，而且最终短则1到2年，长则3到5年基本上能过去，这个过程当中我们或许有机会能够吸引到更加适合的人才和团队。

　　春天将至：八仙过海各显神通，创新发展路径

　　【胡旭波】：谢谢各位嘉宾，我听下来第一是寒冬影响比较大，第二是对于对于管线的调整，还有融资进程的变化，另外是团队的稳定性，如何在这个情况下高效地工作。

　　我认为从付出时间努力的角度，中国的创业企业在世界范围内是非常有竞争力的，所以只要给我们有足够好的环境和机会，中国的创始团队真的有机会在全国世界范围内赶上去，迟早有一天能够获得竞争优势，这一点我非常相信，有希望在大环境调整下，我们各家企业能够找到适合自己变化的方法，未来5到8年能够适应这个变化，活下去，包括未来5到8年能够成为这个领域的全球竞争性公司。严格地讲，我们启明自己今年还是在按照自己的节奏，我们知道很多同行都放缓节奏，但是我们还是继续在投资，我们对中国的创新能力还是抱有希望和热情。

　　第二个环节每一个嘉宾就问一个问题，从袁总这边开始。袁总我想请教您的是爱科百发在三四月份宣布成功做了爱司韦的三期临床，这应该是全球第一个成功的三期临床，也可以叫first-in-class。你们公司内部决策的时候，对于全新化合物出现在三期临床的应用，是有哪些风险点的考虑，做的过程中有什么大家能学习借鉴的地方，可以给同行们分享一下。

　　【袁海卿】：我们爱科百发专注于呼吸疾病和儿童药的开发，这一点始终是我们公司的立足之本。我们目前能够取得现在的数据和成绩，基本上也是来源于我们对于这个行业领域的专注。我们在这个领域深耕了很多年，包括最初的时候临床前的数据都是在罗氏研发的，从2013年开始到现在已经将近9年，这9年当中我们做了9项临床试验。我们在这个领域虽然是一个小公司，但是在全世界目前在研发阶段肯定还是领先的。

　　RSV这个领域目前是呼吸道病毒领域唯一剩下还没有比较好的治疗或者预防手段的一个领域，包括世界卫生组织和各国的医学界与监管机构对这个领域都非常关注。如果大家最近关注新闻可能会看到各大药企在疫苗方面都出现了比较正面的三期数据，大家都期待RSV领域后面会有突破。不仅在预防，治疗也非常重要，就像是COVID-19，当我们早期有疫苗的时候可能会松一口气，但是当辉瑞的Paxlovid出来的时候大家觉得疫情可以结束了。当然后面的药物是不是更好也有可能，还可以再开发，但是无论怎样，急性病毒感染的领域一旦有了疫苗和治疗性的药物显然会有突破和飞跃。

　　我们专注于这个领域，而且成为这个领域的专家，我们跟全球大药厂竞争的过程中，无论是产品本身的开发还是临床试验阶段的角度我们都领先于对手，是全球第一个完成注册三期临床试验的产品。

　　我想分享的是，每一个公司，特别是在现阶段要坚持自己擅长的领域，之所以有资本寒冬就是因为有一定的泡沫，有泡沫挤破了，大家valuation降了，这个市场开始保守的时候，就是寒冬本身的来源，这个情况下公司肯定会收缩，专注于自己最核心的领域，也就是最有竞争力的领域，只有这样才能做好我们自己，帮助公司渡过这个寒冬。

　　【胡旭波】：谢谢，专注对于公司规模小的时候是很重要的。第二个问题请教一下原启生物的杨总，细胞治疗因为商业模式决定了它的成本很高，我们中国批下来要一百多万，对于大部分受众，尤其是中国市场的支付能力来说，还是蛮有挑战的，我们看到成功的案例南京传奇在美国入驻得非常好，也成功进入了美国市场，对于原启来讲，杨总分享一下，你认为中国公司到了这个阶段可以到海外做要求很高的临床研究甚至商业化吗？

　　【杨焕凤】：胡总提的问题也是我们近期一直非常认真考量的，今年的疫情及大环境变化给我们带来了很多的思考，我认为我们是有自信心自主创新的企业，针对当下的形势，我们也做了策略上的调整和安排，我们把一些不那么迫切的项目放慢一点，集中精力做优势项目开发，为解决未来产品成本带来的一些压力，我们投入力量在通用产品开发上也取得了不错的进展，未来长远来看，我们肯定要降低细胞治疗产品的成本，因为疗效好成本低，产品才会有市场。所以今年这方面做了非常多的投入，也取得了非常好的进展。

　　第二，要考虑未来在资本环境下，我们作为有自主专利的、有信心和底气的产品，还是要考虑美国市场布局发展，也算是融入双循环。我们现在考虑血液病的产品，也就是ASCO发布数据的产品，去按美国注册流程申报美国的注册临床研究，后续其他产品，我们先在中国申报获批，之后也会安排美国注册临床的申报。

　　策略上来说，我们一方面立足于自己的努力推进中美申报和临床开发，另一方面，因为我们的产品确实好，我们的数据也很好，我相信在国外也有合作伙伴，这两种可能性我们都不排斥。所以，一方面我们正在搭建一个小团队支持美国早期的临床研究，包括细胞产品CDNO公司的筛选都在进行中，另外一方面我们也积极探索和一些大的公司合作开发的可行性。

　　作为一个中国初创公司我们创新的本质还是要做好的产品，我们对产品有信心就不担心，一步步扎扎实实去做。我们计划年底能够锁定CDMO公司，明年一季度可以在美国申报IND。

　　大概就是这样的安排和策略。

　　【胡旭波】：现在确实蛮多企业在考虑海外国际化，我想请问礼进的王总，您也提到中美双报，在融资这么困难的情况下，在美国研究费用我理解是很高的，对于你数据的要求也很高，不是所有中国公司都能够在美国取得成功的，不仅是数据还有管理能力，你会根据市场的情况下调整你的计划吗？还是基于中美双报这个目标往前移动呢？

　　【王结义】：胡总提了一个非常难回答的问题，从我们礼进做事情的角度，这个问题对于我来说还是比较简单的。礼进生物作为一个早期的生物医药公司，走过来六年了，我们从2016年创业开始就有一个很明确的目标，做创新的、市场上还没有成功的药，而且目标就是全球市场。

　　这方面礼进有几个创新特色，第一是非常专注，挑选了肿瘤免疫激动剂这个领域，非常难，非常有挑战，但是机会很大。第二专注决定了我们要做原始创新，从概念到怎么把这个分子做出来，临床上解决什么问题，一开始都是这么布局的。

　　我们一开始做临床实验主要从美国开始，当然中国也紧跟美国的后面，希望把中美最终上市做到同步。在美国做临床，我们主要的团队还是在这边，通过CRO来运营操作，正好也碰到疫情。但是很高兴，这几年我们临床还是早期，规模还没有那么大，受于疫情的影响也比较小，成本上早期相对跟中国差距可能也不是最大，所以这方面对于我们的规划来讲并没有太大的影响。

　　我们两个创新的激动剂，4-1BB和CD40临床一期都已经做完了，而且取得了理想的结果，证实我们的创新在临床上有早期的验证。创新药的挑战性最大就是早期临床，这个分子到底在人身上能不能安全地给到足够的剂量，这是一个非常大的挑战，同时能不能在非常末期的肿瘤病人当中看到活性。这两个问题我们都有了答案，这两个分子都有这个潜力，我们希望在免疫激动剂方面有所突破。

　　接下来的开发我想我们还是沿着全球开发的策略，一个是怎样解决资金的问题，寻求合作，我们跟美国一些大的药企都有很好的接触，两个分子都有和临床合作开发的计划，所以我想还是坚持初心，继续把创新药往全球开发。

　　【胡旭波】：谢谢王总，接下来的问题问一下秦总，能不能跟大家分享一下当初你是怎么考虑跟海外合作的事情，谈的过程中有没有一些经验可以分享一下。

　　【秦莹】：今天非常有幸跟礼进坐在一起，我们礼新成立时间也不长，我们对于自己的产品定位还是比较明确的，现在创新药海外有不同的出海方式，一个是像王总他们这边自己去海外做，也许将来有商业化的可能性，还有一种是早期把自己的产品转让。礼新作为早期的研发公司衡量自己的定位，我们还是觉得海外这一块早日出让，这也是非常好的出路。

　　从经验上来看我们在做的时候找一个好的FA，特别是海外的，我认为对于我们的帮助还是挺大的。同时，自己对自己的产品一定要有非常深刻的认识，早日把自己产品的差异化，优势在哪里，要想清楚，资料准备要非常充分。如果他们找到的企业对于我们要求也是挺高的，他们会有各种各样的问题，我们回复需要很快，这也需要扎实的功底，另外要早期准备。

　　我们做的时候要找好的机构，比如说律所，跟我们写合同的，这些还是要找跟对方相匹配的，这些都会大大的加分。谈项目的时候自己还是要有全盘考虑的战略，否则你如果纠结一些小问题的话可能就会把一个好项目给错过。

　　【胡旭波】：谢谢，下一个问题请教一下钱总，您是唯一的上市公司，过去一年多在港股市场压力特别大，但还是有蛮多公司计划未来一年或者两年上市，包括海外上市。从个人经验角度会给这些企业提一些怎样的建议？私有公司和上市公司区别在哪里？压力在哪里？

　　【钱雪明】：上市公司与私有公司非常大的差别，首先你所有事情都透明了，你老底全都要向大家公示，这是第一点，你要做好心理准备，所有将来的信息都必须要随时给公众透露。

　　第二，在什么时候上市是最好的？我们当时上的时候是抓了个尾巴，所以正好赶上这一波下滑，碰到这种的，得有非常好的控制办法，尽管外部无法控制，但是你可以控制内部。这是非常重要的，投资人要看长远，你能够deliver the promise，他们对你的信心还是会有的。

　　另外一点就是要选好banker，因为不同的banker有不同的考虑，这一点也是非常重要的。上市是非常有意思的经历，能够让我们公司进一步提升到新的performance level和一个quality level，要求我们所有的上市公司能够第一更加透明，第二更加humbling，第三是work-harder，因为你要deliver the promise，这是最重要的，这里面确实有很多financial的、clinical application的规划。

　　【胡旭波】：谢谢，作为上市公司，我们也深有感触。你需要把自己的公司做到极致，能够说到做到，理论和环境业务，管理好现金流。

　　我想请教一下成总，在您和FDA联系的过程中您有没有认为是非常重要的点可以跟大家分享一下的，未来中国企业跟美国打交道的时候您认为特别重要的点有哪些。

　　【成森平】：感谢胡总给我们机会分享。我们也是一个新兵，正在探索一条国际注册的道路，对于我们公司这是双重挑战。

　　第一重是我们的新技术，特别是新技术开发的第一款产品。我们注册申报需要展现给监管机构的不仅仅是这个产品的临床数据，还有我们的新工艺，因为我们是用3D打印做的，需要获得各个国家监管机构的认同。所以我稍微分享一下这个维度。

　　公司2015年开始做3D打印技术，全中国几乎都没有人做，很多人认为我们是一个故事，实际上它的背后是有法规的风向标的。FDA在推一个制药现代化的事情，2015年就成立了新兴技术小组（Emerging Technology Team）ETT，也通过ETT一直在向行业释放各种信号，推崇什么，鼓励什么，我们沿着这个风向标成为了全球3D打印药物第一梯队的公司。对于我们来讲，如果我们的技术要过法规需要先从FDA走，它有比较明确的责任部门和沟通渠道，比如可以和ETT预约会议，对于新技术进行交流和探讨。这几年下来，我们觉得沟通是最重要的，找到合适的沟通渠道，尽一切机会跟他们交流。

　　FDA之后，我们的下一站就是带着第一款产品T19进中国。我们做的技术很创新，回来的时候也在思考用什么样的策略和方式跟国家局沟通，最后找到一个非常好的点就是连续制造。我们的3D打印在工艺层面上是制药工艺的革新，我们的连续制造方式是生产模式的变革，正好中国CDE也在推动连续制药。2018年ICH启动了Q13-原料药和制剂的连续制造议题，作为ICH成员国，中国正在积极参与ICH Q13指导原则的国际协调。我们去年启动了跟国家局的沟通，三迭纪就成了中国药企拥有自己的连续制造产线及品种的标志性代表。所以在药学沟通上我们得到了绿色通道，可以跟CDE约会沟通我们技术上的创新点和进展，为法规监管的认同铺平道路。这是我们跟中国CDE的沟通历程。

　　上个月，我们开始启动跟欧洲的药监局沟通。欧洲跟FDA一样，他们有专门鼓励药企交流新技术的项目ITF（Innovation Task Force），我们利用ITF官方渠道预约会议，将在今年底跟ITF的专家介绍我们的新兴技术，同时获得他们对我们新兴技术的反馈。

　　这条和各国监管部门沟通新技术的道路还在继续探索的过程之中，比如在接下来两年的时间，我们会借助最初的几款产品，跟日本、澳大利亚等不同国家的药物监管部门交流我们的3D打印新兴技术。

　　第二重，回到产品的层面上。产品的层面上跟无论做一类新药还是二类新药、505(b)(1)和505(b)(2)产品的公司，其实是类似的。我们珍惜跟监管沟通的每一个机会，因为在会议中才可以说出你的科学数据，让他们理解这些数据背后的产品设计，也可以通过巧妙地设计一些问题拿到下一步往哪里走的方向。

　　还有一点，就是从心理层面上聊这个事儿。很多时候，我们跟监管机构沟通的时候心里是有矛盾的，我们希望少做不必要的研究，这是我们从研发成本控制上的需求，但是实际上我们又拿捏不好这样的尺度，既希望最后数据获得他们的批准，又希望以在科学的基础上经济地做临床部分的研究。这时候像我们公司，就会尽可能要求跟他们开会。我们做得非常小心，基本上开展每一步的临床研究之前，都会看有没有机会跟他们开会去聊，先获取监管机构对于临床方案的反馈。

　　刚才胡总抛出这个问题的时候，其实就找到了和监管打交道的关键点：充分的沟通。

　　【胡旭波】：特别好的分享，我自己也收获很多。我认为无论是创始人还是投资人，确实感受到了寒冬。个人感觉创始人要比投资人好一点。中国的新药投资、新药行业发展时间较短，在投资圈里，2012年、2013年真正开始投，2015年到2018年快速发展，2019年到2020年是算是达到相对的高点，2021年开始回落。

　　各位企业家讨论了美国、欧洲注册，跟美国公司的合作，包括做临床三期等等。中国创新药的能力跟五年前、十年前非常不一样。从我的角度来看，在座很多投资人还是要回归看行业的发展和潜力，五年、十年以后也许有很多globe公司在中国产生，大家还是要继续投资，继续给创业企业支持，如果我们投进十个创业企业，有五个可以实现梦想，也是很大的成绩了。今天的分享到这里，谢谢大家！

　　免责声明

　　本文内容仅代表嘉宾立场，并不代表华兴资本集团（“华兴资本”）之意见，华兴资本不担保文中信息之准确性或完整性。任何人如因使用本文之材料而承受直接、间接或相关的损失，华兴资本不对此等损失负任何责任。

　　本文仅供接收方作参考用途，不构成出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请，不作为也不应被视为在任何地区对任何证券的研究报告或任何基金募集文件或对基金投资人的任何信息披露文件。本文所提及的上市公司仅为示例，不代表任何投资分析或投资建议。华兴资本与本文所提及的公司之间可能存在或寻求业务关系。接收方不应仅依靠本文，而应按照自己的判断作出投资决定，并在作出任何投资行动前，咨询专业意见。