更多精彩 >

市场低迷时刻如何理性看待上市前分红?监管重点关注资金去向

2023-10-24 09:50:13   来源:新财网  作者: 

摘要:继上周五上证指数跌破3000点后,10月23日(周一)开盘,A股再次大跌,上证指数更是创出2923的阶段新低,其余主要指数亦创三年以来新低,包括沪深300指数、创业板指数、科创50等。

继上周五上证指数跌破3000点后,10月23日(周一)开盘,A股再次大跌,上证指数更是创出2923的阶段新低,其余主要指数亦创三年以来新低,包括沪深300指数、创业板指数、科创50等。

  注册制以来,市场多有期待,各方声量表示,全面注册制的落地实施能够有效畅通企业上市融资渠道,推动行业实现较快发展,促进资本市场更好地支持实体经济发展。

  7月初以来,各类政策密集出台,无疑意在提振市场信心。然而,政策起效或有时滞性,当前市场情绪依旧低迷。当下投资人普遍艰难时刻,不少IPO项目同样艰难,先有浙江国祥因同一资产二次上市“疑云”遭专项核查,IPO发行程序被暂停,后有贝隆精密被指“带病上市”。近一段时间,福华通达化学股份公司(以下简称“福华化学”)上市也遭遇不小的挑战,该司上市申报前分红33亿元受到普遍指摘、募资项目中拟27亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款亦被片面解读为“募资27亿用于还债”。

  针对福华化学的争议是投资者的理性评论还是因市场低迷而被过分放大尚且无法定论。根据深交所官网信息,福华化学于今年6月申报在深交所主板发行上市,深交所于7月发出第一轮审核问询函,其中已就公司大额分红的合理性、控股股东将分红所得用于归还所欠公司款项、拟将相当比例募集资金用于补充流动资金及偿还银行贷款等事项,进行了重点审核问询,要求发行人予以充分说明,要求保荐机构、会计师事务所审慎核查并发表明确意见。

  目前,发行人及保荐机构尚未回复该所审核问询。因更新财务报告,公司发行上市申请自9月开始处于“中止审核”状态。后续,深交所将对公司发行上市申请进行严格审核,依法依规进行处理。

  通过官方回应,可以看到针对市场较为关注方面深交所已发出第一轮审核问询函,企业还没有进行正式回复,相关问题也只有等企业问询回复出来才能做具体的判断。

  分红惹争议 监管重点关注资金去向

  企业经营的目的是为了盈利,而盈利的成果最终属于公司股东,分红越多体现了企业的投资回报能力越强,且监管层面一直鼓励分红。

  一般而言,对于IPO期间大额分红,监管除关注分红的合理性及必要性外,重点关注分红资金的去向,这类问询在IPO项目中并不少见,包括已上市的喜悦智行、百胜智能、恒帅股份等。据悉,此举主要为防止大股东通过分红进行体外资金循环进行财务造假,或通过分红在体外进行成本费用转移达到美化报表作用。

  以2022年8月登陆创业板的昆船智能(301311.SZ)为例,该司在上市前的2019年、2021年合计分红达到1.08亿元,IPO募资额为8.33亿元,其中用于补充流动资金的金额达到2.58亿元。

  就昆船智能分红问题,监管也曾下发问询函要求该司说明现金分红的必要性、合理性,同时要求保荐人、申报会计师发表明确意见,并说明对发行人现金分红去向的核查方法、核查范围、核查比例,核查证据是否支持核查结论。

  根据福华化学招股书,在报告期内公司分别于2021年分红7亿元,2022年分红26亿元。针对分红的合理性福华化学方面表示,“报告期内,公司实施大额现金分红主要系为了解决与控股股东等关联方之间的非经营性资金往来问题,具有合理性及必要性。”

  这也意味着,福华化学实际控制人方面并未通过分红方式获得大额现金,公司前述分红中与公司实际控制人相关的部分主要通过抵账方式完成。此外,实控人作为福华化学第一大股东,所得分红数额最高,这也指明了福华化学前述分红资金的主要去向。

  对此,某资深投行人士也分析表示,福华化学分红的资金转了一圈又回公司,体现在财务报表上只是账面上同时减少了净资产和其他应收款而已。

  业内分析上市申报前分红并非个例

  实际上,也有不少多观点认为,上市申报前分红属于IPO企业中常见的规范性动作。一位百万粉丝博主在社交媒体平台上表示,企业上市前分红是很普遍的情况,监管鼓励分红,且分红是看公司股东权益和盈利情况的,不是看有没有负债,募资来降低公司负债率是很多公司IPO的重要目的。此外,社交平台上也有不少财经博主针对上市前分红发表意见表示,大额的现金分红非常普遍,监管层也鼓励现金分红,况且能够大额分红,更反映出公司经营状况良好,这应该是好的表现。

  正如前述观点指出,公司上市申报前分红并非个例。目前已向证监会递交注册材料的创业板IPO项目江苏沃得农业机械股份有限公司(下称“沃得农机”)预申报招股书显示,报告期内(2018年至2020年及2021年半年报)公司实现净利润分别为7.28亿元、7.58亿元元、11.47亿元和3.54亿元,总计29.88亿元。而在此期间,沃得农机两次分红累计30亿元。2022年申报期间,沃得农机又进一步现金分红10亿元。

  今年1月挂牌上交所主板的江瀚新材(603281.SH)也在IPO申报期(2018年至2020年)累计分红13.64亿元,同期实现净利润共计9.58亿元,而其23.73亿元的IPO募资额中同样有3.50亿元的资金用于补充流动资金。

  若抛开净利润单看福华化学报告期内的分红规模,33亿元的确是不小的规模。然而同时应该注意到的是,在此期间福华化学实现了44亿元的净利润。从这一层面来看,或许确如前述分析观点所言是业内常见操作。

  图源:福华化学招股书
 


通化东宝:德谷利拉 III 期临床启幕 多款大单品预计将密集商业化

上市公司通化东宝

3 月 18 日晚,通化东宝药业股份有限公司(股票代码:600867.SH)宣布其德谷胰岛素利拉鲁肽...

2025-03-19

中通快递发布2024年第四季度及2024年财年未经审计财务业绩

上市公司中通快递

本公司实现了包裹量增量38亿件,同比增长12.6%,同时也保持了优质的服务及客户满意度。

2025-03-19

原创

AI概念助力股价迅速拉升,股东集中套现的背后,AI眼镜赛道路在何方?

上市公司博士眼镜

在AI眼镜这一炙手可热的赛道上,博士眼镜(300622.SZ)因为与一众AR新势力频繁爆出合作,无疑...

2025-03-19

蒋东文

3•15触目惊心!百亚股份跌惨了

消费卫生巾

中国卫生巾巨头,集体暴雷?

2025-03-18

贝因美,中国奶粉第一股,彻底爆了?

你对中国奶粉行业有何看法?对各大奶粉品牌有何看法?

2025-03-18

原创

1303亿,女首富又要IPO了

蓝思科技

DeepSeek带热中国资产的当下。

2025-03-18

大尺寸面板需求向好,TCL科技收购乐金显示股权完成工商变更

上市公司TCL科技

从2024年8月公告获得标的资产的优先竞买权,到此次正式完成工商变更,历时半年,TCL科技顺利将LG...

2025-03-18

外联出国:警报!西班牙黄金签证本周落幕,欧洲移民“多米诺危机”再现!

金融科技外联出国

这个曾让无数中产实现"欧洲梦"的移民通道,正式进入"死亡倒计时"!

2025-03-18

王海315揭黑幕:数款网红减肥通便产品检出非法添加违禁强泻药

大消费澎湃新闻

在澎湃新闻主办的2025年“3·15”国际消费者权益日特别访谈节目中,知名打假人王海披露行业监管新动...

2025-03-18

投资家网(www.investorscn.com)是国内领先的资本与产业创新综合服务平台。为活跃于中国市场的VC/PE、上市公司、创业企业、地方政府等提供专业的第三方信息服务,包括行业媒体、智库服务、会议服务及生态服务。长按右侧二维码添加"投资哥"可与小编深入交流,并可加入微信群参与官方活动,赶快行动吧。

沙特天空塔投资设立专项基金带领中国氢能独角兽扎根沙特

2016年注册于北京的中氢新能技术有限公司,下设位于大兴的装备制造公司、位于海淀区的技术研究院、材料...

挑战奔驰的明星车企,突然“翻车”了

一度无比高光的理想汽车,猝不及防遭遇重挫。

深圳天使母基金姚小雄:将来股权投资行业竞争是服务能力的竞争

2024年1月10日,由投资家网主办,财经锐眼、有时间协办,北京微金科技有限公司承办的“第十二届股权...

避免卡脖子,硬科技如何“逆境”突围?

2024年1月10日,由投资家网主办,财经锐眼、有时间协办,北京微金科技有限公司承办的“第十二届股权...

VC/PE眼中的“专精特新”

2024年1月10日,由投资家网主办,财经锐眼、有时间协办,北京微金科技有限公司承办的“第十二届股权...

分化浪潮中的坚守与突破 | 第19届中国投资年会,即将启幕

分化浪潮中的坚守与突破 | 第19届中国投资年会,即将启幕

在时代的浩渺长河中,“分化”宛如一条隐匿的脉络,贯穿于万物的生长、发展与变迁。从生命的进化到文明的演...

第二届中匈可再生能源、新材料商业投资峰会将盛大启幕

第二届中匈可再生能源、新材料商业投资峰会将盛大启幕

第二届中匈可再生能源、新材料商业投资峰会于2025年4月9日在匈牙利布达佩斯盛大启幕。

雕刻耐心|第18届中国投资年会·有限合伙人峰会在沪召开

雕刻耐心|第18届中国投资年会·有限合伙人峰会在沪召开

“中国投资年会”作为私募股权行业的年度盛会,已成功举办了18届,吸引了全国VC/PE领域从业者的广泛...

雕刻耐心|第18届中国投资年会·有限合伙人峰会即将启幕

雕刻耐心|第18届中国投资年会·有限合伙人峰会即将启幕

2024年的一级市场,“耐心”是最高命题,也引发了持续全年的讨论。