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千亿巨头跌去80%,股民快亏哭了!

2024-02-01 16:57:48   来源:财经锐眼  作者:锐眼哥 

摘要:股价狂跌,昔日市值过千亿的医美巨头华熙生物彻底坐不住了!

股价狂跌,昔日市值过千亿的医美巨头华熙生物彻底坐不住了!


股价大跌,回购有猫腻?


1月30日晚上,在当天股价大跌10.62%之后,华熙生物抛出回购股份进展公告。


截至1月30日,华熙生物(688363.SH)累计回购公司股份约221万股,占总股本的0.4583%。


价格方面,回购成交的最高价为89.71元/股,最低价为57.05元/股,总耗资约1.52亿元。


注意89.71元这个价格,在1月30日大跌之前的两个月里,华熙生物股价一直是窄幅横盘状态,股价在62元-70元之间震荡,所以89.71元根本不是近期的回购。


事实上,这个回购方案早在2023年8月底就审议通过了,当时华熙生物准备用2-3亿元的资金进行股份回购,回购价格不超过人民币130.00元/股。


事实上,根据华熙生物披露的消息,在2024年1月1日-1月30 日,公司累计回购股份785,544股,占公司总股本的0.1631%,回购成交价在57.05-64.05元之间,总耗资近4657万元。


也就是说,在股价单日暴跌超过10.6%之后,华熙生物以维护股价稳定名义发布的这个公告里,公司最近一个月里只回购了总股份的0.1631%,仅花费4600多万元,而不是公告最前面显示的1.52亿元。


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这是不是让人感觉到有些障眼法?如果不细看这个公告,很多人还以为华熙生物回购了1.52亿呢。


这毕竟是一份“过去时”公告,而不是新的股份回购计划。公司既然想给外界证明在积极维护股价,那为何不发布一份新的、大规模的回购计划呢?


所以,华熙生物这份公告,怎么看怎么让人感觉诚意不足。


既然诚意不足,市场自然不会买账,第二天(1月31日)华熙生物股价又大跌4.33%。


暴跌超80%,华熙生物快速陨落


目前,已经有媒体披露,股价大跌应该是融资盘强制平仓所致。


从华熙生物的融资融券数据来看,融资余额在过去两个交易日明显减少,应该是一部分资金被平仓了。


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2020年3月到2021年7月,华熙生物从75元左右涨到313元,暴涨300%以上,如此大的涨幅让公司跟另外两家同行爱美客、昊海生科一起,被誉为“医美三剑客”。


不过,自从股价见顶之后,华熙生物掉落的速度也堪称惊人,从2021年7月到2024年1月这短短两年半时间里,其股价已经暴跌82.5%!

 

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从股价角度来说,就不难明白为什么华熙生物有那么多的融资余额了,这些资金无非是认为华熙生物已经很便宜了,其逻辑就是:2021年7月之后股价见顶下跌,但公司的净利润还连年增长的,2022年还从7个多亿涨到了近10亿呢!


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但2023年,华熙生物掉落的速度却超乎了他们想象,迎来业绩和股价双杀。


全年其股价跌幅高达50.3%,是实打实的腰斩。


目前虽然2023年度业绩报告还没出来,但公司前三季度的业绩已经说明了全年大局:


前三季度营业收入42.21亿,同比减少2.29%;归母净利润5.14亿,同比减少24.07%;扣非后净利润4.33亿,同比减少27.97%。


其中,第三季度营收11.46亿,同比减少17.26%;归母净利润0.90亿,同比减少56.03%;扣非后净利润0.72亿,同比减少61.53%。


第三季度在净利润上呈现出断崖式下滑,按照这个趋势来看,四季度业绩也凉凉。


主打产品也下滑,营收、毛利率双降


华熙生物将业绩下滑归因于护肤品业务战略调整,那么它的玻尿酸产品不灵了么?


玻尿酸是医美的原材料,华熙生物占据着国内的头部份额,其玻尿酸产品主要给B端公司供货。


如果把玻尿酸看作原料药的话,那么华熙生物就是国内最大的该行业原料药公司。


某种程度上,华熙生物的内核是原料药公司,但在医美这个时尚名词的光环之下,其估值是明显高于原料药行业水平的。


本来就被高估,再加上2023年上市后首次净利润下滑几乎成定局,其全年股价腰斩也就不足为奇了。


目前,华熙生物的主要营收已经不是B端的玻尿酸,而是C端的功能性护肤品。


在2019年,功能性护肤品的营收占比为34%左右,到了2023年上半年,这一指标已经逼近65%,可以说公司约三分之二的营收在护肤品上。


夸迪、肌活、润百颜、米蓓尔是华熙生物护肤品的几大品牌,相关广告打的飞起,这也会耗费不少营销费用。


这也体现了华熙生物一直想摆脱玻尿酸的标签。


华熙生物董事长赵燕多次表示公司是一家生物科技公司、生物材料公司,而不是普通大众认为的医美公司。


虽然华熙生物把大部分精力放在了护肤品上,过去几年护肤品占公司营收比例也大幅上升,但2023年上半年,这块业务其实是“双降”的:


营收下降,毛利率下降。


营收19.66亿元,同比下降7.56%;毛利率74.49%,同比下降4.25%。


当年,在上市不久之后,“医美三巨头”股价被爆炒,一大炒作噱头就是高毛利率,它们很多产品毛利率高达90%以上,比茅台还赚钱!


如今,华熙生物护肤品近75%的毛利率虽然看起来依然很高,但下滑的态势在这摆着,这无疑是“杀估值”的重要因素。


三巨头里,华熙生物“相形见绌”


既然是“医美三剑客”,那总要把业绩进行一番对比。


前文说过,华熙生物2023年前三季度营收减少超过2%,净利润减少超过24%。


而同期的爱美客实现营收21.7亿元,同比增长45.71%;净利润14.18亿元,同比增长43.74%。


昊海生科则是实现营收19.82亿元,同比增长25.23%;净利润3.27亿元,同比增长102.04%。


这么一比,华熙生物就相形见绌了。


华熙生物在谈到业绩下滑,尤其是护肤品业务下滑时,把原因归于消费者购买意愿趋于保守、流量红利趋缓、流量成本趋高,这听起来还比较靠谱。


但公司又说什么内部组织结构和运营管理需要进一步升级,因此主动调整降低发展速度,于是导致收入下滑。


奇不奇怪,各位读者,你们听过哪个公司主动降低发展速度吗,难道跟钱有仇?为啥同行的那两家业绩依然保持高增长呢?为啥人家就不主动降低发展速度呢?


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