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中国最火的保健品公司,高管天价年薪!

2024-05-09 16:46:18   来源:财经锐眼  作者:锐眼哥 

摘要:不停请明星代言、不断砸广告宣传,让汤臣倍健名声鹊起、家喻户晓。

说到中国最火的保健品公司是哪个,汤臣倍健必须能排上号。


不停请明星代言、不断砸广告宣传,让汤臣倍健名声鹊起、家喻户晓。


业绩大变脸,汤臣倍健怎么了?


就在不久前,汤臣倍健公布了2024年一季度财报,结果却大变脸。


4月25日,汤臣倍健(300146.SZ)发布今年一季报,主要财务数据为:


营业收入26.46亿元,同比减少近15%;净利润7.26亿元,同比减少近30%;扣非后净利润7.09亿元,同比减少近29%;经营活动产生的现金流净额1.49亿元,同比大幅减少近78%。


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这份业绩堪称“大变脸”,是因为汤臣倍健去年表面上看起来业绩还不错。


2023年,公司营收94.07亿元,同比增长19.66%;净利润17.46亿元,同比增长26%。


净利润从正的近30%变为负的近30%,汤臣倍健业绩变脸的太快、太大。


汤臣倍健将业绩下滑归因于2023年同期的高基数,和“线上各电商平台分化以及各细分品类表现的差异”。


说白了,就是产品不好卖了,尤其在网上。


从汤臣倍健2023年年报可以看出,公司VDS(维生素与膳食补充剂)线上渠道占比为24%,而全国的VDS线上渠道预计占比为56%,汤臣倍健远远落后于行业整体水平。


现在打开电商App,最畅销的膳食补充剂是善存钙尔奇、斯维诗这些,汤臣倍健的根本排不上号。


汤臣倍健产品长期依赖药店渠道,在药店渠道受线上渠道肉眼可见冲击的当下,汤臣倍健没有跟上时代发展变化的步伐,业绩自然不会好看。


事实上,汤臣倍健的业绩变脸早在去年各季度财报中就有所体现,只不过被全年的业绩增长掩盖了。


2023年前三季度,汤臣倍健净利润约19.01亿元,这一数字跟全年净利润17.46亿元一比,意味着公司第四季度亏损了1.55亿元。


还有个数据要高度注意。2023年一季度,汤臣倍健营收为31.08亿元,之后逐步下滑,到了四季度减少为16.25亿元,仅为一季度的一半左右。


年末比年初来了个营收腰斩,怪不得在2023年年报出炉后,汤臣倍健董事长梁允超在《致股东信》中称,“这个数字剔除全行业性的阶段性高增因素外,客观来看,没有任何自喜的理由”。


董事长显然看到了令人堪忧的四季度业绩。


轻研发、重营销,老毛病愈演愈烈


董事长梁允超还在《致股东信》中提到,“营销只是好产品的放大器,放弃产品创新,就是放弃未来”。


读了这句话,你是不是感觉到汤臣倍健非常注重研发创新,对研发创新的重视远远高于产品营销?


真要这么认为,你或许就太天真了。汤臣倍健虽然已经喊了很多年科技、创新、向强科技型企业转型,但事实上,公司在营销上的投入遥遥领先于研发投入!


2019-2023年,汤臣倍健销售费用分别为16.5亿元、18.18亿元、24.78亿元、31.69亿元,38.59亿元。


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同期,汤臣倍健的研发费用分别为1.26亿元,1.4亿元、1.5亿元、1.58亿元、1.78亿元。


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两者对比可以明显看出,汤臣倍健营销费用是“狂飙式”增长,而研发费用是“蜗牛式”增长。


2019年,汤臣倍健研发费用占销售费用的比例为7.62%,到了2023年则缩减为4.63%,可谓大幅缩水。这一数据足以反映出汤臣倍健是“营销驱动型”公司,而非董事长嘴里的“高研发型”公司。


前文提到,汤臣倍健2024年营收为94.07亿元,按照当年38.59亿元的销售费用来算,这意味着公司每卖出1块钱产品,就得花掉4毛1分钱的销售费用。


销售费用/营业收入高达0.41,这是一个高的惊人的数字。


汤臣倍健销售费用节节攀升,可能与明星代言价格的水涨船高有关。汤臣倍健的代言人有流量明星蔡徐坤、乒乓球运动员马龙、滑雪运动员谷爱凌等,每一个都是红得发紫,签下他们自然价格不菲。


高管天价年薪、频繁减持,易方达大举增持


还有一点需要注意,汤臣倍健除了广告投放费用高的惊人之外,高管们的薪酬也是一个比一个高。


董事长梁允超,薪酬虽然只有60来万,但持股数高达7.1亿股,占公司总股份的41.78%,是绝对的实控人。


其他高管持股明显就没这么多了,但在薪酬方面应该说是补足了持股数量的不足。


公司总经理林志成,年薪700万元;副董事长梁水生、副总经理陈宏、蔡良平,年薪均为500万元,非独立董事汤晖的年薪最高,为825.6万元,这是直逼千万年薪的节奏!


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汤臣倍健在A股的全名是汤臣倍健股份有限公司,汤晖是汤臣倍健药业有限公司董事长,汤臣倍健药业又是汤臣倍健股份最重要的全资子公司。


所以汤晖的薪酬能不高么?


至于汤臣倍健大部分高管持股数为什么都不太高,这跟他们不断减持或许有很大关系。


从下面的高管持股变动图可以看出,红柱为增持,绿柱为减持。


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咦?怎么看不到红柱?


这是因为,汤臣倍健自2010年底上市以来,高管极少增次,但却频繁减持,而且是动辄每年几亿金额的减持。


自从2021年5月股价见顶以来,汤臣倍健至今已经下跌超过55%。今年以来,汤臣倍健也表现很弱,年内还是下跌的。


机构持仓方面,机构持股数从去年年底的2.673亿股降至1.913亿股,降幅明显。如果跟去年二季度末的3.643亿股相比,那降幅都快要腰斩了。


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不过在机构们大举减持的同时,笔者却发现一家机构特立独行,逆向大幅增持。


它就是易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金(即易方达创业板ETF),它在今年一季度增持约592.6万股,增持比例高达40.46%!


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说起易方达,最著名的基金经理是张坤,他是这几年A股基金经理造神运动中最著名的一个。张坤号称非常懂白酒,非常懂消费股,不过他这几年已经给基民亏损了300亿以上。


这只易方达创业板ETF的基金经理是成曦刘树荣,目前该基金规模近570亿元,规模也非常大。


那么,这只基金的表现如何呢?答案是:堪比张坤。


最近三年,它在同类排行中都是稳居倒数前列,在同类1091只基金中竟然排在了1003名,是妥妥的倒数前10%。


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至于易方达创业板ETF这只表现如此之烂的基金,为何增持汤臣倍健这样业绩大变脸的股票,这就让人看不懂了。


是水平问题,还是别的问题?


这个充满了利益纠缠的股市,我们看不懂的地方实在太多了!


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