初心不变，格力地产调整重组方案专注免税业务

珠海老牌国企——格力地产，即将迎来新的使命。

在珠海市国资委的大力推动之下，格力地产重组迎来突破性进展——2024年7月7日晚间，格力地产宣布，将通过置出房地产开发业务，置入珠海免税集团股权，公司逐步退出房地产开发，专注于免税业务。

2023年6月，中办国办联合印发《国有企业改革深化提升行动方案（2023—2025年）》，强调“以市场化方式推进整合重组，提升国有资本配置效率”。今年1月，珠海国资委召开市属国有企业重组整合大会，公布启动新一轮国企重组整合行动，将由13家市属国企减至10家。

格力地产筹谋抛出新重组方案，不仅彰显国企改革的坚定决心与管理团队的魄力胆色，也释放了公司推动主业转型、优化债务水平、提升盈利能力等积极信号。

消息一出，无数投资者为之沸腾——7月8日，格力地产股价一字涨停，截至7月9日收盘，格力地产总市值逼近百亿。

四年坚守即将酿成 格力地产或迎“新生”

四年前，格力地产首度披露重组方案，拟通过非公开发行股份并募集配套资金及支付现金的方式收购拟收购珠海免税集团100%股权，后者是国内最早一批经国务院批准开展免税品销售的国有独资公司。

彼时，刚提出“二次创业”的珠海，又一次站在了历史性发展机遇的起点上。

根据珠海市2020年市属国有企业重组整合方案的规划，珠海免税集团将重点发展好现代商贸和口岸经济。

不过，这一重组案多次搁置。直至 2022年10 月，格力地产完成董事会、监事会换届选举，新任领导班子在珠海市委、市政府的支持和市国资委的指导下，主动探索促转型，全力推动重组改革。

时移世易，随着房地产行业内外部环境发生较大变化，格力地产也给出了更符合时代发展的新方案。

基于逐步退出房地产开发业务实现主业转型的整体战略考量，格力地产放弃了配套融资，改为置出所持有的上海、重庆等地相关房地产开发业务对应的资产负债及上市公司相关对外债务，并置入珠海免税集团不低于51%股权，如存在估值差额部分将以现金方式补足。

此举不仅让格力地产摆脱“历史包袱”，也为其带来了优质的免税业务资产，是公司实现主业转型、提升资产质量和盈利能力的关键一步。

自2009年上市以来，格力地产借助资本市场积极发展，业务逐步从房地产开发向生物医药、大消费等相关产业经济延伸，从珠海本土市场向国内重点区域市场拓展，构建了产业融通的战略版图。截至2023年末，公司总资产已达到263.23亿元，2023年总营收突破47.32亿元，较2009年上市时增长十倍。

然而，随着国内宏观环境变化，公司的地产业务发展放缓，并且由于地产行业重资产、高杠杆等特性，对格力地产整体的资产结构也造成拖累——截至2023年，格力地产资产负债率为78.89%。格力地产也鲜少拿地，而是进入去库存阶段。

“公司拟置出所持有的上海、重庆、三亚等地相关房地产开发业务对应的资产负债及上市公司相关对外债务，有利于优化公司负债水平，亦有利于后续珠海房产存货的去化。近年房地产市场持续深度调整，促使多家上市公司主动退出房地产开发业务，格力地产的行为也是行业行至转折点的缩影。”一名资深的地产观察认识评论道。

重组方案更高效 为珠海国企改革树标杆

众所周知，免税行业具有确定性强、利润率高、成长性好的优势，深受资本市场追捧。

珠海免税集团拥有丰富的行业经验和优质的供应链，且在国内拥有多个陆路口岸和机场口岸的免税店布局。据格力地产披露的珠海免税2021年至2023年模拟财务报表审计报告显示，2023年珠海免税实现营收22.86亿元，同比增长39.56%；实现净利6.67亿元，同比增长110.41%。

近年来，随着内地赴港澳“个人游”城市扩容、签注和通关政策便利化，“两车北上”“琴澳旅游”等深入推进，珠海边检总站客流量暴增，也带动了双向购物热潮和免税业务。

据统计，今年以来截至7 月7日，珠海边检总站今年查验经拱北、港珠澳大桥、横琴、青茂、湾仔、中山港和九洲港等对港对澳口岸出入境人员突破1亿人次，同比增长31.3%，比2023年提前49天客流量破亿。

近年，珠海免税加快了全国业务布局步伐，今年上半年先后中标揭阳潮汕国际机场出境免税店、广州南沙港客运口岸免税店、宜昌三峡国际机场出境免税店等多个项目，为后续经营发展打下基础。

在启动方案之时，格力地产就积极与珠海免税联动，比如通过整合口岸、海洋、现代服务等资源，格力地产研发搭建了“珠海免税MALL”，联合发力跨境全球购。如交易顺利完成，珠海免税集团的优质资源注入格力地产，将显著提升上市公司的资产质量和盈利水平，增强现金分红能力，更好地保护中小股东利益，提升珠海国有企业核心竞争力。

更值得一提的是，格力地产放弃配套融资，通过资产置换的方式实现业务转型，避免了复杂的审批程序和融资流程，重组工作将更高效推进。没有融资压力，此次重组的确定性也将大幅提升。

“新方案不涉及发行股份或募集配套资金，大幅提升重组成功几率，同时避免潜在的融资压力和稀释股东权益的风险。”华南一名资深投行人士分析指出。

2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（俗称“新国九条”），明确要“更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大”，“加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场”。

近年来，珠海市国资委围绕服务国家和广东省重大战略，服务珠海经济社会发展大局，全面协调推动国资国企改革发展工作，按照市场化、专业化原则推动国资国企资源整合和运用，提升资源配置效率，增强核心业务盈利能力和市场竞争力，助推珠海加速打造粤港澳大湾区高质量发展新引擎。

当前，珠海国资委正集中力量深化国企改革行动、提高站位。随着珠海国企改革深化提升行动的深入推进，珠海市委市政府积极响应国家关于推动国资国企高质量发展的号召，通过提供政策指导、优化资源配置等一系列措施，为格力地产推进重大资产重组给予了大力支持。

在业内人士看来，此次格力地产与珠海免税集团的重组，不仅积极响应新“国九条”要求，亦有望成为珠海国企改革的新标杆，为珠海新经济发展持续赋能。