摘要:一系列行业利好,推动医药板块预期走高,云顶新耀也受益其中。
10月23日,继18日股价大涨后,云顶新耀股价再次大涨,截至上午收盘,股价涨幅超17%;盘中股价最高达35.5港元/股,创52周新高。
同时,这也是其近3年以来新高。这背后,固然有整体行情的因素,但更重要的是基本面驱动价值回归。
基本面驱动价值回归,领涨18A
一系列行业利好,推动医药板块预期走高,云顶新耀也受益其中。
年初至今,公司股价涨幅超65%,几乎领涨整个港股18A板块。而相较2022年10月份最低点5.98港元/股,股价涨幅接近500%。
股价大涨、估值回升背后,固然离不开整体市场行情的回暖,但云顶新耀能够领涨板块,本质是短期医保谈判预期及基本面共同驱动下的价值回归。
从消息面上看,当前正处于医保谈判阶段。
近两年,医保谈判越发温和,政策对创新药企及产品的支持也肉眼可见。对于药企而言,重磅产品新进明年医保目录,势必会对公司整体业绩产生重大的推动作用,其股价也会有相当表现。典型案例就是2023年和今年上半年的艾力斯,股价从23年初至今年高点接近翻了3倍。
这一幕会在有重磅产品,进入明年医保的药企身上重演。云顶新耀正是种子选手之一,若其重磅产品耐赋康以一个合适的价格进入医保,将加速放量,成为50亿+的大品种。
耐赋康是全球首个IgA肾病对因治疗药物,兼具疗效与药物经济学优势。进入医保后,将极大提升药物可及性,使更多的IgA肾病患者获益,也会让耐赋康的表现更超预期,带动公司的预期走高。
与此同时,云顶新耀还有着坚实的基本面支撑。
已经全面走上商业化快车道的云顶新耀,在耐赋康、依嘉、伊曲莫德以及另一款高端抗生素头孢吡肟/他尼硼巴坦的加持下,将保持营收高增长态势。按照公司预期,这4款新药的销售峰值为100亿元,目前看,公司正稳步向目标迈进。
这也意味着,云顶新耀目前处在一个低PS高业绩增长的阶段。即使公司股价进一步走高,但公司业绩增长足够快,足以迅速消化估值。
引进、自研双轮发力,未来可期
正如前文所说,除了医保谈判预期这一短期催化剂,基本面才是云顶新耀获得资金青睐的核心驱动因子。
底层逻辑在于,在商业化能力加持下,云顶新耀会形成“业绩快速增长消化估值-预期进一步增长”的正反馈;而在港股以机构投资者为主的市场上,资金也必然会更加青睐这类基本面优秀的资产,进而形成另一重长期正向循环。
与此同时,云顶新耀已经进入引进、自研双轮驱动发展的阶段。随着公司全球权益管线的加速推进,不定时的重磅BD,将进一步推动市场长期预期的走高。
云顶新耀自研管线中,无论mRNA管线还是自免BTK抑制剂,都是热门赛道的热门选手,具备创造现象级交易的潜力。
其中,公司mRNA平台具有自主知识产权且经过临床验证,公司拥有产品的全球权益,能够进行对外授权,加速mRNA疫苗的研发变现。
8月份,公司针对实体瘤的mRNA肿瘤疫苗EVM16已经启动IIT研究。该研究由北京大学肿瘤医院和复旦大学附属肿瘤医院发起,是EVM16开展的首次人体试验,进度相比于预期提前;第二款现货型肿瘤疫苗也即将在中美两地递交IND。
同时,云顶新耀拥有全球权益的BTK抑制剂EVER001也在加速推进,预计将在下半年公布针对原发性膜性肾病的1b期临床数据,预计明年进入2期临床。
目前,EVER001针对的原发性膜性肾病,仅中国市场患者规模就达到200万,全球患者规模远超过这一数字。而现有治疗手段局限性较大,患者对新疗法的需求极为迫切,这无疑是EVER001的潜在机遇。
整体来看,云顶新耀基本面坚实,在具备差异化优势的管线及突出的商业化、BD能力加持下,未来发展可期。这或许正是市场长期投资信心的来源。
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