摘要:在全球经济的大棋盘上,近期海内外宏观市场呈现出不同的景象,诸多因素相互交织,影响着市场的走向。
在全球经济的大棋盘上,近期海内外宏观市场呈现出不同的景象,诸多因素相互交织,影响着市场的走向。
海外方面,美国经济数据超预期,然而通胀回落进程却有所放缓,这使得美联储降息预期降温,美元指数和美债收益率随之反弹,外部流动性环境走弱。同时,地缘政治风险升温,给市场增添了更多的不确定性。
反观国内,形势则较为乐观。一系列增量政策效果逐渐显现,10月制造业PMI重回荣枯线以上,彰显出经济复苏的积极信号。政策的持续发力推动市场对经济基本面的预期持续改善,ETF更是成为这一轮行情企稳回升的主力增量资金。
在此背景下,周期品的近况及各细分板块表现备受关注。近期伦敦金现价格续创历史新高,螺纹周产量也创下年内新高,展现出强劲的态势。细分来看,有色金属在国内外积极财政货币政策的共振推动下,全球需求有望企稳回升,且因过去十年资本开支不足以及地缘政治风险对供应的压制,有分析认为2025年有色金属整体价格中枢有望上行,尽管美国经济韧性及宏观政策不确定性会加大价格波动风险,但国内增储上产和“走出去”进程为中国有色矿业公司提供了成长支撑;稀土方面,由于缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限,或导致中重稀土供需格局短缺,稀土价格可能出现大幅上涨,供需格局有望改善;贵金属方面,美国的债务规模攀升致美元内在价值贬值,加上地缘政治风险升温及美国大选,避险价值凸显,黄金等价格走势值得期待。钢铁行业则得益于并购重组预期,相关政策推进有望带来新发展。
从上述周期品各细分板块的表现来看,无论是有色金属的价格预期上行,还是稀土、贵金属、钢铁等板块的有利发展态势,都预示着当下或是周期品看涨的好时机。对此,民生加银量化投资部总监何江认为,9月底的一系列会议及政策大礼包超出市场预期,市场情绪好转,虽逆周期政策发力显效需时间,但预计上市公司基本面明年起将逐步好转,今年底明年初或是布局的窗口期。
由何江管理的民生加银中证内地资源指数A(690008) 是目前国内市场上唯一一只跟踪中证内地资源指数(000944.CSI)的公募基金产品,持仓行业中新老资源品一应俱全,积极捕捉资源品行情。据最新季报显示,截至2024年9月30日,民生加银中证内地资源指数A(690008)近一年、五年净值增长率分别为16.67%、88.91%,在银河证券标准主题指数股票型基金中分别排名14/134、4/30,长中短期均展现出不俗的“赚钱”能力。同时,何江所在的民生加银基金旗下权益产品近10年平均收益率达到213.98%,在72家基金公司中排名第六(海通证券,截至2024年三季度末)。
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