混合式AI前瞻布局迎收获期，联想集团Q3净利大增106%

2025年2月20日——全球数字经济领导企业联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2024年12月31日的2024/25财年第三财季业绩：营收1351亿人民币，同比增长20%，三大主营业务均实现双位数增长。利润增长幅度扩大，按照香港财务报告准则下的净利润同比增长106%至49.8亿人民币。多元化增长引擎持续加速，PC以外业务在集团总营收占比超过46%。

随着人工智能及相关应用在全球进一步普及，PC作为生产力工具的重要性愈发突显。叠加Windows 11系统升级等利好因素，全球PC产业正迎来一轮全新超级换机周期。本财季联想集团个人电脑业务全球市场份额达24.3%，领先第二名近5个百分点，龙头优势持续扩大。行业领先的盈利能力也得以稳固：IDG智能设备业务集团运营利润率达7.3%。AI PC作为一个全新的智能设备品类，正加速超预期兑现，具有五个特征的AI PC在中国市场笔记本销量占比达15%。

集团手机业务翻身仗的强劲势头仍在本财季得以延续，营收同比增长21%。无论是营收还是出货量，在中国以外的国际市场排名均升至前五。北美、拉美这两大传统核心市场之外，在中国、亚太、欧洲-中东-非洲的市场拓展均非常迅猛，营收分别同比增长156%、155%和28%，为未来可持续盈利性增长打造更具规模的业务基础。

尤其值得注意的是，得益于正确战略和坚定执行，ISG基础设施方案业务集团在本财季实现扭亏为盈： ISG营收同比大增接近60%至283亿人民币；云基础设施业务（CSP）业务营收创历史新高；企业基础设施业务（E/SMB）业务实现稳定增长；AI服务器开始迎来稳定收益。联想集团在PC领域通过商用与消费业务互补共赢、以 “规模”实现长久制胜的成功模式，正在基础设施业务板块得到复制：利用CSP规模效应反哺E/SMB成本优化，以实现可持续盈利增长的效益正在持续释放。

作为集团的新增长引擎，SSG方案服务业务集团在本财季继续保持双位数同比增长，营收创新高，达到162亿人民币，运营利润率继续维持高位（20.4%）。非硬件驱动的运维服务和项目与解决方案服务在SSG整体业务的占比达接近60%的历史新高。

动荡的全球地缘政治环境仍在持续考验每个国际化运营的企业。随着联想与沙特主权财富基金旗下Alat埃耐特的战略合作交易圆满达成，集团全球化布局进一步强化，并有望把握在沙特乃至中东-非洲地区的巨大增长机遇。同时，本月联想沙特工厂奠基仪式正式落幕，该工厂不仅将进一步升级联想覆盖全球30多个市场的制造网络，增强其全球供应链的韧性和灵活性，还将继续巩固联想“全球资源+本地交付”运营模式，以应对宏观环境的不确定性。

更加值得市场憧憬的是，低成本、高效率的DeepSeek这一创新的超级人工智能应用，正在全球范围内引爆端侧AI的旺盛需求，企业级AI客制化部署与应用亦不断提速，从而驱动更多混合智能基础设施需求。联想集团凭借混合式人工智能的前瞻战略布局，已为AI普惠临界点的到来做了最充分的准备。目前，联想AI PC、AI手机和AI平板已全面接入云端DeepSeek-R1联网满血版大模型，并将率先在端侧部署DeepSeek大模型，成为业内首家端侧运行该大模型的AI PC品牌。

联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，“具有更高效率和更低成本的人工智能技术加速了个人智能，尤其是加速端侧智能、边缘侧智能的成熟进程，也促进并加速了人工智能在企业的部署和客制化应用，这与联想很早就确立的混合式人工智能的愿景是一致的。未来，凭借对创新的持续投入，凭借卓越且富有韧性的全球运营，我们有信心推动可持续的增长和盈利的提升。”

业绩亮点：

·总营收1351亿人民币，同比增长20%；净利润49.8亿人民币，同比增长106%

·多元化增长引擎加速，PC以外业务在集团总营收占比超过46%

·IDG智能设备集团业务营收991亿人民币，同比增长12%，手机业务在亚洲和欧洲-中东-非洲增长迅猛

·ISG基础设施方案业务集团营收283亿人民币，同比增长近60%，实现扭亏为盈

·SSG方案服务业务集团营收162亿人民币，同比增长12%，运营利润率为20.4%

IDG：引领人工智能终端，保持行业领先盈利能力

当前，PC市场正迎来新一轮超级更新周期。DeepSeek模型掀起的本地终端AI部署热潮，加速了端侧AI爆发，作为首选终端的AI PC渗透率有望快速上升。同时， Windows 10终止服务带来的PC换机潮持续升温，疫情期间购买的电脑逐渐迎来换机节点，叠加中国“国补”等政策刺激，将推动2025年PC需求集中释放。Gartner预测，2025年将是PC市场加速复苏的一年，AI PC渗透率将同比增超165%。IDC预测2027年AI PC占比将达81%。同时，智能手机今年也将继续乘连续六个季度增长的势头，迎来强劲复苏。

第三财季，IDG智能设备业务再次实现同比双位数增长：营收991亿人民币，同比增长12%。个人电脑不仅进一步稳固了市场领导地位，跑赢大市，领先优势也在持续扩大。IDC数据显示，本财季联想PC全球市占率达24.3%，超出市场增长2.3个百分点，并领先第二名近5个百分点。同时，IDG盈利能力继续领跑行业，运营利润率达7.3%，高端产品占比接近33%。

AI PC进一步超预期兑现。具有五个特征的AI PC在中国市场笔记本电脑销量的占比达15%，已提前达到预期的年内目标。联想AI PC、AI手机和AI平板现已全面接入云端DeepSeek-R1联网满血版大模型，并将率先在端侧部署DeepSeek大模型，成为业内首家端侧运行该大模型的AI PC品牌。

目前，天禧生态已接入超1700款AI应用，涵盖医疗、法律、教育等多个专业领域，同时本财季联想还面向海外市场发布基于Llama大模型的个人智能体AI Now，持续为全球用户带来更加智能、便捷的AI交互体验。在1月份的CES国际电子消费展上，集团更是凭借全球首款并量产的卷轴屏AI PC在内的一系列创新产品，斩获185个奖项，创下历史新高。

智能手机业务也在第三财季持续释放增长动能，稳步推进三年增长计划。手机业务营收同比增长21%，在亚太、欧洲-中东-非洲市场增长尤其迅猛，分别同比增长155%、28%，推动在海外市场排名升至前五。中国市场表现亦强劲，营收同比大增156%。同时，razr和Edge机型表现出色，将高端产品营收占比推高至30%以上。

展望未来，伴随AI“平民化”继续深化、AI智能体的普及、应用生态的繁荣，联想将继续巩固其在端侧AI的领先地位。同时，联想还将继续推进更高性能的计算和更高效率的模型在各类终端中的应用，创新设备模态，优化智能体，加强多设备连接能力，打造关键应用生态，为用户提供跨设备和跨生态系统的无缝体验。

ISG：实现扭亏为盈，迈向盈利性增长

DeepSeek等新模型的技术突破正推动AI产业向高效能方向演进。全球科技巨头依旧加码算力基建的同时，AI应用门槛的降低亦加速了AI规模化的场景落地，从而驱动算力需求的持续攀升。IDC数据显示，2025年全球基础设施市场将同比增长16%，服务器与存储分别增长17%和6%，其中云基础设施增速超20%，企业级市场呈复苏态势。混合式人工智能驱动算力向公有云、本地数据中心、私有云、边缘计算的混合式IT基础架构演进，通用算力与AI算力服务器市场呈现“双轨并行”发展趋势，2025年预计分别增长11%和18%。

得益于正确战略与坚定执行，ISG在第三财季实现扭亏为盈。在CSP云基础设施业务创纪录营收与E/SMB企业基础设施业务稳定增长的合力推动下，ISG营收同比大增近60%，达283亿人民币。其中，AI服务器迎来稳定收益，行业领先的海神液冷解决方案开始服务高性能计算和科学计算之外的更广泛的垂直行业客户，进一步巩固了联想在AI算力时代下的领先优势。例如，联想助力吉利汽车集团打造了吉利星睿智算中心·智能仿真平台，这是目前国内已知汽车制造企业一次性建设的最大仿真科学计算集群。联想海神液冷方案的应用，可以将PUE值（数据中心总能耗/IT设备能耗）降至1.1062，一年满负荷运行情况下可以减少约3179吨碳排放。

早在市场转向云计算的初期，联想便前瞻性布局并明确传统企业基础设施（E/SMB）业务与新兴云基础设施（CSP）业务并头并进的战略方向。尽管早期从零打造CSP业务需承受阶段性盈利压力，联想仍坚定投入资源，构建独特的ODM+模式。历经数年深耕，CSP业务现已成长为年营收规模近百亿美元，并能够自主盈利的业务，其所建立的规模化优势进一步反哺E/SMB业务，帮助E/SMB优化成本，从而带动ISG整体盈利能力进入持续改善通道。这也为联想在混合式基础设施市场提供了差异化的竞争优势。

联想将通过深化执行这一战略，进一步简化产品组合，加强市场销售能力，优化E/SMB业务模式，以实现可持续盈利性增长。同时，战略性收购高端存储厂商Infinidat有望补强联想的高端企业存储解决方案，加强其全面产品组合，充分发挥协同效应，并打开更大增长空间。

SSG：保持高盈利能力，构建混合式人工智能优势集能力

企业AI客制化部署正加速推进，为IT服务市场带来新增长动力。据市场研究机构Gartner预测，全球IT服务市场将以9%的年复合增长率（CAGR）增长，其中AI服务的增长速度更是超过IT服务市场平均增速的两倍。据联想集团联合IDC发布的2025年《全球首席信息官报告》显示，本地和混合云基础设施将成为企业主流选择。超六成受访企业表示将AI部署在本地或混合云上，以兼顾本地的安全性与云计算的灵活性、可扩展性和性能优势。

第三财季，SSG方案服务业务继续同比双位数增长至162亿人民币，创历史新高，并保持高盈利能力，运营利润达33亿人民币，运营利润率保持20%以上。人工智能赋能的通用解决方案推动了电脑支持服务的增长，并与联想在智能设备领域的优势相结合，进一步提升用户体验。作为SSG 强劲的利润引擎，非硬件驱动的运维服务和项目与解决方案服务营收继续保持增长，占SSG整体营收的近60%，同比增加5%，达到历史新高，印证服务化转型战略成效。同时，AI解决方案开始为全球头部企业打造标杆案例，例如为领先的乳制品企业构建了企业级AI智能体平台。

展望未来，联想将继续在混合式人工智能优势集的框架下构建能力，并推动所有产品的市场增长，同时通过“快速、简易、专业”的 AI 服务助力企业迅速实现AI从概念到价值的落地转化。

在更高效率、更低成本的创新技术推动下，AI的应用和普及已驶入“快车道”，并带来巨大增长机会。本财季，集团持续加大研发投入，同比提升14%，研发人员占比接近三分之一，并致力于打造基础性人工智能技术的平台，探索代理型人工智能的突破点，持续推动技术和应用的产品化。此外，集团还通过与FIFA国际足联和F1世界一级方程式锦标赛达成战略技术合作，进一步强化在全球范围的AI品牌认知。面对混合式人工智能浪潮，联想将继续通过人工智能终端设备的创新引领个人智能，利用混合基础设施和混合式人工智能优势集打造企业智能，从而推动可持续的增长和盈利提升，并推进人工智能普惠的早日实现。