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人均年薪58万!招商银行,突然大跌了

2025-03-27 18:27:25   来源:财经锐眼  作者:锐眼哥 

摘要:

凭借优质的客户服务水平,一直以来,招商银行是国内银行业的标杆。


在A股,招商银行有着非常多的“死忠粉”,无论股价如何起起落落都长期坚定持有招商银行的股票。

究其原因,一是招商银行股价在很长时间内都是上涨趋势,二是招商银行每年的股息分红都还不错。

招行银行,年报发布后遭遇砸盘

2002年上市的招商银行,在经历了多年上涨之后,于2021年中旬达到股价历史最高点,之后,一直顺风顺水的招商银行陷入到了股价快速下杀中,到2022年底一度下跌超过55%。

最近一年多,招商银行重回上升势头,从25元以下一度涨到前几天的46元以上,涨幅高达85%,距离2021年52.44元的历史最高价已经不远。

尤其是最近4个月,招商银行几乎是单边上涨走势,给人一种非常舒服的持股体验。

但3月26日,招商银行突然变脸,股价放量大跌5.39%。

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当天成交金额则是高达68亿以上,是之前一段时间日均成交额的3-4倍。

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作为一家市值超万亿的上市公司,国内银行业金光闪闪的明星,基金长期的重仓股,招商银行这种级别的下跌肯定不是散户主导的,必然是大资金砸盘所致。

大资金侧重基本面投资,在大跌的前一天,即3月25日晚间,招商银行发布了2024年年报,或许是业绩不及预期引发了砸盘。

2024年,招商银行实现营业收入3374.88亿元,同比下降0.48%;实现归属于股东的净利润1483.91亿元,同比增长1.22%。

营收方面,招商银行已经连续两年下滑,招商银行在2023年营业收入同比下降1.64%,是14年来的首次负增长。

净利润1.22%的增速跟2023年的6.22%相比,也是明显放缓。

人均年薪58万,利息差减少

在收入端减少的大背景下,招商银行净利润还能做到微增,主要依赖的是费用的压缩和信用减值损失的减少。

费用的压缩方面,2024年,招商银行业务及管理费为1076.16亿元,同比下降3.73%。当期,招商银行员工费用为680.88亿元,同比下降3.21%。

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员工费用是业务及管理费的重要组成部分,这方面出现下降,可能是因为招商银行在人力资源管理上采取了某些优化措施,比如降低员工薪酬。

根据财报数据,招商银行在2024年员工总数为11.72万人。结合员工费用为680.88亿元可算出,当年人均薪资为58.1万元。

2022年,招行员工11.3万人,员工费用706亿元,折算成人均薪资为62.5万元。2023年,招行员工11.65万人,员工费用703.5亿元,折算成人均薪资为60.4万元。

2024年跟2023年比,招商银行员工费用减少了22.6亿元,对财报的净利润微增可以说功不可没。

就算降薪了,但招商银行高达58万元的人均薪资依然“吊打”社会上绝大部分岗位的薪资。

需要注意,招商银行、兴业银行、中信银行、浙商银行等股份制商业银行的人均薪资水平其实差不了太多,他们比“工农中建”这些国有大行的平均工资要高出很多。

2024年上半年,“工农中建”四大行员工的月均工资在2.5-2.7万元之间,折合成年薪为30-32.4万元。

除了员工费用降低增加了利润之外,2024年,招商银行的信用减值损失为399.76亿元,较上一年的412.78亿元下降3.15%,少了13.02亿元,也是利润增加的一个原因。

这说明招商银行在资产减值准备方面的支出减少,直接增加了利润。

此外,招商银行2024年贷款和垫款信用减值损失为436.08亿元,比上一年减少了30.27亿元,这一点要比降薪对利润增长的意义大。

说完这些利润增加的因素,再来看收入减少的因素。

存贷款的利息差,即净利息收入,是商业银行最主要的收入来源,2024年招商银行净利息收入为2112.77亿元。从2021年到2024年,招商银行净息差分别为2.39%、2.28%、2.15%、1.98%,呈现持续收窄态势。

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在降息趋势的大背景下,净利息差的收窄对任何银行都是考验。

投资收益大增,分红低于预期

在非利息收入方面,2024年,招商银行实现非利息净收入1262.11亿元,同比增长1.41%。非利息净收入达到总营收的37.40%,同比上升0.70%。

具体来看,手续费及佣金收入同比下降14.28%,不过其他非息收入(如投资收益)同比增长了34.13%,达到541.17亿元,这跟债券投资收益增加有关,也应该跟2024年9-10月A股的暴涨有关。

一家银行的不良贷款率是衡量它是否具备投资价值的重要因素,也是评估其资产质量、风险敞口的重要指标。

2024年,招商银行的不良贷款率维持在0.95%,但零售贷款的不良率上升0.07%至0.96%,其中个人住房贷款不良率微升0.11%至0.48%。

2024年,招商银行的拨备覆盖率为411.98%,同比下降25.72%,但仍远高于行业平均水平(比如,四大行通常在200%-300%之间),可以有效应对潜在的信贷风险。

众所周知,招商银行的零售业务是同行里最出色的,也是其被誉为“银行茅”的关键所在。

2024年,招商银行零售AUM(资产管理规模)为14.93万亿元,同比增长+12.05%。零售客户数突破2.1亿户,为招商银行贡献了50%以上的营收和净利润,这些数据应该说还是不错的。

银行股以高股息率、高分红而著称,很多大资金长期重仓银行股也来自这个逻辑。招商银行目前是拟派发现金红利504.4亿元,分红比例为35.32%,并首次计划实施中期分红。

看起来招商银行的分红不少,但由于该行的核心一级资本充足率高达14.86%,远超监管要求,因此35.32%的分红比例依然低于了投资者期待值,3月26日股价重挫或许跟分红低于预期也有关系。

昨天股价大跌后,招商银行的股吧里有投资者直言,2024年业绩不如2023年,股价却远高于同期,就先撤退,等打折后再说。

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这可能代表了相当多投资者的看法,距离历史最高股价已经不太远的招商银行,尽管整体基本面还算稳定,但投资的性价比或许已经不高了!

总体来看,招商银行面临着利差缩减、部分业务不良贷款率上升等问题,这些对股价长期走势都构成了制约因素。

价值投资,好的公司是关键,好的价格也很关键。


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